上緯新材（688585.SH）因智元機(jī)器人資產(chǎn)注入20個(gè)交易日股價(jià)暴漲15倍 ，成為近期A股最大“妖股 ”
，然而這樣“一招鮮
”的行情也恐難再出現(xiàn)了 。

　　日前，A股市場再次出現(xiàn)一例跟上緯新材類似的反向資產(chǎn)注入案例
。8月5日 ，停牌5個(gè)交易日的安車檢測（300572.SZ）發(fā)布復(fù)牌公告
，稱上海矽睿科技股份有限公司（下稱“矽睿科技”）與實(shí)際控制人賀憲寧簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬通過協(xié)議收購+受讓表決權(quán)+第二期收購的方式 ，取得該公司控制權(quán)。雙方協(xié)議約定首期轉(zhuǎn)讓的1472.24萬股股份對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)讓單價(jià)為21.84元，對(duì)應(yīng)股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款的總額為3.22億元 。

　　受此影響
，安車檢測在停牌前一日大漲11.87%；8月6日復(fù)牌當(dāng)日，安車檢測股價(jià)再次出現(xiàn)漲停報(bào)收31.21元/股
。不過8月7日 ，公司股價(jià)在上沖33.65元新高后回落
，跌幅達(dá)到7.34%，報(bào)28.92元/股。而上緯新材股價(jià)創(chuàng)110.48元?dú)v史高點(diǎn)后8月6日則出現(xiàn)跌停 ，8月7日微漲3.93%報(bào)收91.85元/股 。

　　“對(duì)于反向資產(chǎn)注入的題材
，當(dāng)前資金交易關(guān)注度非常高，但是也存在非常大的風(fēng)險(xiǎn)。上緯新材之所以被爆炒 ，其原因還是智元機(jī)器人想‘卡位’宇樹科技提前上市
，另外公司股東人數(shù)非常少，容易把股價(jià)炒上去
。反觀安車檢測 ，同樣是注入機(jī)器人資產(chǎn)
，但是收購標(biāo)的股東人數(shù)多一倍，矽睿科技所注入資產(chǎn)價(jià)值僅為智元機(jī)器人的七分之一 ，市場短期內(nèi)再出一個(gè)‘上緯新材’基本不現(xiàn)實(shí)。 ”上海一家私募投資機(jī)構(gòu)合伙人胡洋（化名）對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示 。

　　籌備IPO多年矽睿科技反向收購

　　天眼查數(shù)據(jù)顯示，矽睿科技2012年成立于上海
，業(yè)務(wù)聚焦智能傳感器領(lǐng)域，目前已構(gòu)建包括智能運(yùn)動(dòng)感知系統(tǒng) 、磁傳感解決方案
、工業(yè)級(jí)融合感知模組在內(nèi)的六大核心產(chǎn)品矩陣
。

　　在此前公告中矽睿科技對(duì)外稱 ，公司深度賦能智能汽車、先進(jìn)制造 、消費(fèi)電子三大萬億級(jí)賽道
，前瞻布局智慧醫(yī)療
、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域。矽睿科技股東名單包括：上海市國資委全資控股的上海聯(lián)和投資有限公司，國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司參與的上海超越摩爾股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙） ，上海云鋒麒泰投資中心（有限合伙）
，湖北小米長江產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙）等，不過目前并沒有一個(gè)持股比例高于10%的大股東 。另外 ，矽睿科技高管名單中
，董事長葉峻作為上海聯(lián)和高管，他在上市公司宣泰醫(yī)藥 、華虹公司、上海銀行等一批企業(yè)中均擔(dān)任重要職務(wù) ，總經(jīng)理孫臻則僅在矽睿科技履職
。

　　值得一提的是
，在2021年
、2023年，矽睿科技兩度接受上市輔導(dǎo) ，備戰(zhàn)IPO上市。其中，自2023年起的第二輪上市輔導(dǎo)持續(xù)至今
，上個(gè)月最新發(fā)布的輔導(dǎo)還在工作進(jìn)展中 。

　　“輔導(dǎo)小組正通過網(wǎng)絡(luò)核查、資料收集 、數(shù)據(jù)分析等方式對(duì)公司包括歷史沿革
、經(jīng)營管理、公司治理 、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)
、業(yè)務(wù)技術(shù)等方面開展進(jìn)一步盡職調(diào)查，協(xié)助公司完善業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、募投項(xiàng)目用途及投資規(guī)模等事宜
。
”上市輔導(dǎo)商國泰海通方面表示。

　　而本次入主上市公司也不是矽睿科技首次與資本市場結(jié)緣 。

　　“去年6月 ，矽睿科技作價(jià)6.83億元
，將所持上海麥歌恩微電子股份有限公司68.28%股份轉(zhuǎn)讓給了納芯微，這筆交易在去年12月完成交割
。”8月8日 ，有接近矽睿科技的相關(guān)人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。

　　另外
，作為被收購的上市標(biāo)的安車檢測，近幾年業(yè)績出現(xiàn)持續(xù)虧損 。公開資料顯示 ，安車檢測作為國內(nèi)機(jī)動(dòng)車檢測行業(yè)整體解決方案及汽車后市場綜合服務(wù)提供商
，于2016年12月上市。2022年—2025年一季度，該公司業(yè)績處于持續(xù)虧損狀態(tài) ，凈利潤分別虧損3140.55萬元 、5852.20萬元
、2.13億元以及403.48萬元
。

　　難以復(fù)制“上緯新材 ”行情

　　“同樣是資產(chǎn)反向注入
，因?yàn)樯暇曅虏牡墓蓛r(jià)暴漲，導(dǎo)致散戶對(duì)于此類題材情緒極度亢奮 ，這是非常危險(xiǎn)的。上緯新材是因?yàn)橹窃獧C(jī)器人將資產(chǎn)整體注入，導(dǎo)致上市公司控股權(quán)出現(xiàn)變更
，這也意味著以后上緯新材的業(yè)績支撐有賴于智元機(jī)器人，另在公司名稱也有可能出現(xiàn)變更；對(duì)于安車檢測而言 ，矽睿科技的資產(chǎn)注入既不獲得公司的控股權(quán)
，也不成為公司的實(shí)控人，矽睿科技自身還在謀求IPO的過程中 ，所以股價(jià)僅出現(xiàn)兩天大漲后就下跌
，不排除是資金短時(shí)炒作 。”前述私募合伙人胡洋表示
。

　　據(jù)了解，矽睿科技此次收購 ，計(jì)劃采用分階段推進(jìn)模式。根據(jù)公告
，第一期，矽睿科技擬協(xié)議收購賀憲寧持有的安車檢測1472.2萬股、占6.43%的股份 。同日 ，矽睿科技與賀憲寧簽署了表決權(quán)委托協(xié)議
，約定在第一期標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓完成后，賀憲寧將持有的13.57%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán) ，委托給矽睿科技行使
。

　　在第一期股份轉(zhuǎn)讓完成的前提下，賀憲寧持有的安車檢測3107.5341萬股（占比13.57%）解除限售后
，也計(jì)劃轉(zhuǎn)讓給矽睿科技，具體轉(zhuǎn)讓價(jià)格及權(quán)利義務(wù)安排 ，以屆時(shí)簽署的轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定為準(zhǔn)。

　　其中
，第一期標(biāo)的股份按照每股21.84元作價(jià)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)約3.22億元 ，矽睿科技則分四筆付款 。完成選聘新任董事 、高管及完成上市公司營業(yè)執(zhí)照
、公章、銀行賬號(hào)等章照文件交接后3個(gè)工作日內(nèi)
，向賀憲寧支付第四筆股份轉(zhuǎn)讓款，也就是最后的10%轉(zhuǎn)讓價(jià)款
。

　　此次股權(quán)變動(dòng)后 ，矽睿科技將直接持有安車檢測6.43%的股份
，并通過表決權(quán)委托的形式控制安車檢測13.57%的股份，合計(jì)控制安車檢測20%的表決權(quán)。由此 ，矽睿科技成為安車檢測的控股股東
，由于矽睿科技無實(shí)際控制人，安車檢測將無實(shí)際控制人 。

　　事實(shí)上 ，記者梳理發(fā)現(xiàn)，資本市場此前也出現(xiàn)多例擬IPO企業(yè)或者非上市公司收購上市公司的案例
。除智元機(jī)器人收購上緯新材股權(quán)外
，還包括撤回深市主板IPO申請(qǐng)的深蕾科技擬收購創(chuàng)業(yè)板上市公司線上線下（300959.SZ）控制權(quán)；哈啰集團(tuán)全資子公司上海哈茂商務(wù)咨詢有限公司擬收購永安行（603776.SH）控制權(quán)，哈啰出行曾申請(qǐng)赴美上市未果；星空科技裝備有限公司擬收購中旗新材（001212.SZ）24.97%的股份等。

　　從上述反向資產(chǎn)注入的上市公司股價(jià)表現(xiàn)來看 ，中旗新材在今年3月發(fā)布相關(guān)公告后股價(jià)在兩個(gè)月中出現(xiàn)近3倍的漲幅；線上線下的股價(jià)在今年6月份股價(jià)曾出現(xiàn)劇烈波動(dòng)
，卻并未出現(xiàn)大幅上漲的行情；而永安行則在相關(guān)公告發(fā)布后股價(jià)出現(xiàn)5個(gè)漲停，隨后在十個(gè)交易日中又跌回原點(diǎn) 。

　　“中短期類似的收購會(huì)越來越多 ，長期則需要看IPO市場的恢復(fù)情況。對(duì)于并購雙方以及投資者而言
，需要關(guān)注收購方能管理好上市公司 、資產(chǎn)能否裝入上市公司，以及二級(jí)市場波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)
。
”對(duì)此 ，民生證券投行事業(yè)部保薦代表人吳超表示。

　　值得一提是
，就在8月7日盤后，上緯新材發(fā)布2025半年度業(yè)績報(bào)告 ，數(shù)據(jù)顯示
，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.84億元，同比增長12.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2990.04萬元 ，較上期下降32.91% 。主要是因?yàn)楹Ｍ饷澜饝?yīng)收賬款造成的匯兌損失、海外銷售運(yùn)費(fèi)
、傭金及研發(fā)檢測試驗(yàn)費(fèi)增加，使凈利潤較同期減少
。

　　一位不具姓名的券商從業(yè)人士指出：“上緯新材短期暴漲透支未來成長
，基本面羸弱與政策降溫加速泡沫破裂。投資者需警惕資產(chǎn)反向注入的標(biāo)的公司股價(jià)‘博傻游戲’尾聲的多殺多風(fēng)險(xiǎn)，回歸業(yè)績驗(yàn)證邏輯才是王道 。”

（文章來源：華夏時(shí)報(bào)）