當地時間周五，有“新美聯儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos發文稱 ，在7月非農不及預期 、前兩月數據“暴力下修 ”的背景下，美聯儲9月降息的大門被打開了。

　　美聯儲剛剛在本周議息會議上按兵不動
，但周五公布的7月就業報告卻上演了“打臉”劇情：新增就業人口僅錄得7.3萬人，為去年10月以來最小增幅 ，前兩月數據合計下修25.8萬人 。數據公布后
，交易員押注9月降息的概率從周四的38%飆升至70%以上。

　　Timiraos指出，這一幕與2024年7月有一種“似曾相識
”的感覺 ，美聯儲當時同樣選擇暫不降息
，但隨后公布的就業數據意外疲軟，迫使決策者在9月超常規緊急降息50個基點
。如今 ，歷史是否還會重演？

　　不過
，盡管情境相似，但今年的美聯儲面臨更加棘手的局面。2024年通脹正穩步回落 ，而今年
，特朗普政府自春季起全面加征關稅，價格壓力再度抬頭 。

　　而周五的數據恰好印證了特朗普政策產生的副作用 ，從移民收緊導致勞動力供給收縮，到關稅抑制需求
，再到聯邦政府裁員波及承包商和非營利機構，多重因素正在打擊經濟增速 ，并使勞動力市場降溫
。

　　今年早些時候
，白宮經濟顧問坦言，經濟可能會經歷一段短暫的痛苦期 ，或者說“排毒期”
，因為他們在執行總統競選時許下的承諾。上月國會通過了特朗普稅改方案，更令財政刺激與貨幣緊縮的博弈白熱化 。

　　美聯儲面臨的一個關鍵問題是 ，基礎經濟是否正在走弱
，或者最近的放緩是否反映了某些其他政策變化的滯后但暫時的影響
。

　　Timiraos表示，非農就業放緩為美聯儲在9月會議上降息打開了大門 ，不過美聯儲仍然有充足的時間做出決定。在下次會議之前
，官員們還有一份非農就業報告和兩個月的通脹數據 。

　　但7月報告無疑將“滯脹 ”風險推至聚光燈下：經濟放緩與通脹抬頭并存，政策天平如何傾斜？自今年3月特朗普開始宣布大幅提高關稅以來 ，美聯儲一直擔心這種情況
。

　　在周三的議息會議上，美聯儲理事鮑曼和沃勒投下反對票
，主張立即降息25基點。周五兩人同步發表聲明，警告延遲行動或加劇就業市場惡化 。鮑曼直言：“經濟動能正在轉向 ，拖延降息可能讓勞動力市場雪上加霜
。
”

（文章來源：財聯社）