在投資圈里，常有“高盛反買 ，別墅靠海 ”的調侃。雖然在許多時候
，這只是一句玩笑話 。不過本周，紐約期銅市場遭遇的歷史性暴跌 ，依然令高盛的銷售團隊陷入了一個尷尬的境地——因為就在這場暴跌風暴的前一天，高盛的銷售人員剛剛建議客戶做多銅……

　　據知情人士透露
，在周二與客戶的一次電話會議中，高盛認為特朗普很可能會實施50%的銅關稅 ，并建議買入紐銅的短期看漲期權
，如果紐銅飆升11%，這些期權將獲得回報
。

　　然而實際上 ，美國總統特朗普在當地時間周三下午只征收了有限的關稅
，并完全免除了銅的主要商品交易形式(例如銅礦石、精礦 、锍銅
、陰極銅和陽極銅)的關稅，這導致紐約銅價在短短幾小時內就跳水了22%。

　　當天晚上 ，高盛的大宗商品銷售部門不得不向客戶發送了一封題為“未收銅關稅
，我們錯了(Mea Culpa)
”的“認錯”郵件 。

　　毫無疑問，這家全球最負盛名的投行之一在銅價預測上的的失誤 ，凸顯了特朗普的關稅公告幾乎讓整個銅市場措手不及。

　　知情人士表示
，包括高盛在內的多家對沖基金和銀行交易部門，都因周三紐銅的價格暴跌而蒙受了損失——紐銅的這一跌幅是自1988年以來該品種過往有記錄以來歷史最大跌幅的兩倍
。

　　部分其他大型銀行可能也在當時判斷錯了方面。據悉 ，花旗集團的銷售人員在周三早上也曾向客戶發出信息稱：“我們的交易部門喜歡進行銅的套利交易(買入COMEX，賣出LME) 。 ”

　　在周二“唱多”之前
，高盛其實一直就建議客戶押注美國銅價上漲
。特朗普最初于7月初宣布銅關稅將提高至50%——是當時市場預期的一倍，但美國Comex期銅價格此后僅較全球基準的倫銅價格溢價約28%——理論上 ，這一溢價幅度應能逼近關稅設定的50%。

　　盡管當時就有部分客戶擔憂美國與印尼等主要銅生產國簽署貿易協議后
，可能出現針對特定國家的關稅豁免，但高盛仍堅持認為兩大市場間的價差應會進一步擴大 。

　　在高盛銷售人員發送給客戶的周二電話會議摘要中 ，該行指出“全面實施50%關稅
”應會使COMEX-LME價差擴大至35%-40%
。

　　高盛因而建議客戶購買行權價為6.25美元、9月到期的紐銅看漲期權——這約比當時市場上的價格高出11%。

　　而隨著特朗普銅關稅最終宣布及隨之而來的紐銅價格暴跌
，這些期權的價值已折損了超過90%……

　　很有意思的是，上述高盛銷售團隊的電話和郵件建議內容 ，本身與高盛研究團隊發布的報告是立場相反的 。

　　高盛的金屬分析師雖然也曾預測銅將面臨50%的關稅
，但在周一的報告中認為“礦物外交”可能導致關稅豁免，并建議對之前推薦的做多Comex與LME價差的交易進行獲利了結
。

（文章來源：財聯社）