7月28日，國家育兒補貼制度實施方案公布 ，從2025年1月1日起
，無論一孩 、二孩
、三孩，每年均可領(lǐng)取3600元補貼 ，直至年滿3周歲 。這一生育領(lǐng)域的重磅政策
，點燃了資本市場的熱情
。

　　7月29日，A股開盤后 ，母嬰相關(guān)概念股集體爆發(fā)
，貝因美、愛嬰室 、諾邦股份等個股早盤強勢漲停。同時，騎士乳業(yè)
、西部牧業(yè)、太湖雪 、孩子王等個股漲幅超過10% 。7月30日 ，三胎概念股
、母嬰概念股、乳業(yè)板塊午后異動拉升，截至收盤
，陽光乳業(yè) 、泰慕士漲停
。

　　業(yè)內(nèi)人士告訴《華夏時報》記者，生育支持政策此前已被市場多次預(yù)期炒作 ，例如港股輔助生殖概念股錦欣生殖曾現(xiàn)單日暴漲。而此次國家級方案正式落地
，被視為政策“靴子 ”落定，帶動A股母嬰板塊迎來一輪集中爆發(fā) 。

　　細(xì)節(jié)明確：8月底前全面開放申領(lǐng)

　　7月30日 ，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會
，國家衛(wèi)生健康委人口家庭司司長王海東介紹，按照工作計劃 ，各地將在8月下旬陸續(xù)開放育兒補貼申領(lǐng)
，8月31日前各地全面開放育兒補貼的申領(lǐng)
。

　　此次育兒補貼政策被市場視為國家提振生育意愿的關(guān)鍵舉措?！皬暮Ｍ饨?jīng)驗看，生育相關(guān)公共支出增加有望支持生育率回升 。
”財通證券首席策略分析師李美岑表示 ，1980年后
，日、韓和南歐國家生育率急劇下降。相比之下北歐以及部分英語系國家的生育率出現(xiàn)顯著的回升，這部分地區(qū)普遍先經(jīng)歷了家庭平均公共支出的增長 ，表明補貼政策對生育率的回升起到了一定的作用
。

　　中信證券則通過地方試點驗證政策有效性。例如四川省攀枝花市二孩三孩家庭每月每孩可領(lǐng)取補貼500元直至孩子3歲，自2021年推行育兒補貼后
，攀枝花市常住人口連續(xù)4年實現(xiàn)正增長；湖北省天門市在2024年出臺多項補貼政策（包括基因篩查減免費用
、分娩補助、一次性生育獎勵 、產(chǎn)假補助
、育兒補貼、鼓勵生育購房獎勵等），當(dāng)年天門市出生人口同比增幅達(dá)17% 。多個城市試點證明 ，育兒補貼對生育率回升確有一定作用
。

　　券商測算：年均發(fā)放育兒補貼約千億元

　　券商普遍認(rèn)為
，盡管長期看適齡人口總量變化可能影響補貼支出，但其作為一項持續(xù)的財政支持 ，對產(chǎn)業(yè)的支撐作用不可小覷。國泰海通證券發(fā)布研報稱
，據(jù)測算，該政策年均發(fā)放育兒補貼約千億 ，2025年累計補貼額預(yù)計達(dá)1000億元左右 。考慮到適齡人口發(fā)展趨勢
，未來出生人口數(shù)將有所減少，單年度補貼額度也將隨之降低 ，但仍為一筆可觀的財政支出
。

　　業(yè)內(nèi)人士透露
，育兒補貼作為精準(zhǔn)定向政策，其規(guī)模雖略低于傳統(tǒng)“國補” ，但轉(zhuǎn)移支付模式更易形成消費乘數(shù)效應(yīng)。對比其他領(lǐng)域補貼，2024年我國規(guī)模以上乳制品企業(yè)銷售總額達(dá)5105億元（注：補貼資金流向不限于奶類
，還涵蓋孕產(chǎn)護(hù)理 、嬰童用品
、早教、兒童醫(yī)療等領(lǐng)域），此次育兒補貼總額已接近部分傳統(tǒng)消費領(lǐng)域的年度支持規(guī)模 。更值得關(guān)注的是 ，2024年國家曾通過1500億元超長期特別國債支持汽車 、家電等消費品以舊換新
，2025年增至3000億元，涵蓋汽車
、家電、家居 、數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域 ，對消費的拉動作用較為顯著
。

　　“如果按70%的平均消費傾向估算
，對應(yīng)直接拉動消費規(guī)模為700億元，相當(dāng)于2024年GDP規(guī)模約0.05%。如果考慮到乘數(shù)效應(yīng) ，則對經(jīng)濟拉動的力度會大一點 。 ”中金研究進(jìn)一步指出
，育兒消費和中青年群體的消費可能相對更為受益
。一方面育兒相關(guān)的消費支出（例如嬰幼兒奶粉等）可能受到一定拉動。另一方面，育兒家庭以中青年人為主 ，他們可支配收入總量的增加
，也會帶動該群體其他消費的改善 。

　　直接受益：母嬰連鎖業(yè)績拐點已現(xiàn)

　　母嬰行業(yè)觀察數(shù)據(jù)顯示，近70%的新生人口集中于三線及以下城市 ，下沉市場對補貼的邊際效用更強。華西證券可選消費大組劉文正團隊告訴《華夏時報》記者：短期看，育兒補貼直接降低家庭生育成本
，提振生育意愿，下沉市場更加受益 ，利好母嬰消費品（母嬰零售渠道商
、母嬰用品品牌商及制造商、兒科藥品制造商等） 、月子中心等；長期需配套托育、教育等政策
，利好早教及少年培訓(xùn)機構(gòu)
。

　　資本市場已率先有所反映。過去幾年受出生率下降影響，母嬰連鎖公司同店收入下行 。伴隨著門店優(yōu)化調(diào)整 ，今年以來
，孩子王
、愛嬰室等頭部母嬰連鎖公司整體門店運營和盈利能力確有明顯提升，反映到報表端也已有較明顯改善
。wind數(shù)據(jù)顯示 ，孩子王預(yù)告2025年上半年歸母凈利潤同比增長50%—100%、扣非凈利潤同比增長60%—100%
，愛嬰室2025年第一季度歸母凈利潤同比增長6.1% 、扣非凈利潤同比增長16.4%。

　　中信證券指出，母嬰連鎖板塊直接受益于生育率提升 ，有助于帶動同店銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)持續(xù)回暖
，且母嬰連鎖公司業(yè)績對同店銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)的敏感性較強，業(yè)績彈性值得關(guān)注；另一方面 ，頭部母嬰連鎖公司正積極探索新業(yè)態(tài)，存量業(yè)務(wù)經(jīng)營回暖疊加新業(yè)務(wù)的持續(xù)開拓
，投資價值凸顯 。

　　四大關(guān)注：AI玩具等新賽道崛起

　　財通證券首席策略分析師李美岑告訴《華夏時報》記者，母嬰經(jīng)濟在政策支持與消費升級驅(qū)動下呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長機遇 ，可重點關(guān)注零售
、嬰幼兒奶粉、嬰童護(hù)理 、AI玩具四大方向
。

　　具體來看
，母嬰零售門店在疫情期間需求萎縮影響下大量閉店，近兩年來通過“線上引流+線下體驗
”
、場景化服務(wù)延伸等方式提升運營效率 ，同時受益于中央+地方補貼政策
，70%以上的精品母嬰店營業(yè)額和毛利均有增長或持平，且低線城市/鄉(xiāng)鎮(zhèn)表現(xiàn)更好。

　　其次 ，隨著產(chǎn)品品質(zhì)升級
，中高端奶粉在下沉市場認(rèn)可度提升 。疊加國產(chǎn)嬰幼兒奶粉抽檢合格率連續(xù)超99%，帶動消費者信任度回升 ，且國產(chǎn)品牌通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局、母乳數(shù)據(jù)庫研發(fā)等鞏固競爭力
，到2024年市場占比接近50%，較疫情前提升約15個百分點
。

　　另外 ，精細(xì)化育兒理念普及推動嬰童護(hù)理市場近年以平均14%增速增長，但國內(nèi)市場CR5不足20%
，顯著低于歐美日韓40—60%的集中度，且國產(chǎn)品牌占比尚不足一半。隨著本土品牌提升研發(fā)投入并深化母嬰連鎖渠道合作 ，有望復(fù)刻奶粉行業(yè)的國產(chǎn)替代路徑 。

　　值得關(guān)注的是
，AI玩具結(jié)合大模型與傳統(tǒng)形態(tài)，構(gòu)建“AI硬件+陪伴”新模式 ，售價普遍高于傳統(tǒng)玩具
。例如
，部分產(chǎn)品通過自適應(yīng)學(xué)習(xí)提升教育價值，或借助IP形態(tài)提供情緒價值 ，或成為年輕父母的新選擇。

（文章來源：華夏時報）