隨著A股四周連漲 ，不少投資者已經開始描繪“慢牛”劇本。在此背景下
，基金銷售回暖了嗎？從上半年基金公司非貨管理規模數據看，行業回暖似乎已成定局 ，但基金行業的各參與者們也有此感嗎？

　　帶著這個疑問
，財聯社記者采訪了北上廣深逾十家公募基金公司和銀行 、券商
、獨立基金銷售機構 。總體看來，雖然二季度以來公募基金行業規模呈現增長之勢 ，但關于“回暖 ”二字
，不同個體的感受卻較為迥異
。

　　記者多方了解到，7月以來 ，銀行渠道基金銷售略有回暖，但總體以“固收+
”為主
，不少國有大行目前賣得最好的基金產品則是純債基金。多家機構在采訪中也提到了FOF產品銷售的回暖 。有基金公司人士指出，FOF之所以銷售回暖 ，是因為FOF是最好實現多資產“固收+”策略的形式
。值得一提的是
，招行推出的TREE長盈計劃也助力不少FOF基金“做大做強 ”。

　　對于當下的主動權益基金銷售市場，各家公司的體感并不相同 。大部分公募人士認為 ，主動權益基金整體銷售回暖不明顯
，僅個別品類在渠道受到歡迎，還有不少產品邊漲邊贖
。

　　“固收+
”再迎大年？

　　二季度以來 ，公募基金行業規模呈現增長之勢
，大部分基金公司規模同步增長。但關于“回暖”二字，不同個體的感受卻較為迥異 。

　　記者多方了解到 ，7月以來
，銀行渠道基金銷售略有回暖，但總體以“固收+ ”為主。據兩家股份行內部人士透露 ，其“固收+
”產品的銷售占比分別約50%、70%
。

　　其中一家銀行總行個金部門人士透露，銀行渠道目前主要持營“固收+”基金
，“至少這類產品不容易翻車 ”。

　　華東一家中型公募市場人士也佐證了上述說法，“今年是做‘固收+’的好年份 ，最近一些‘固收+’的產品規模確實漲得很快 。”

　　華南一家中小型公募人士進一步表示
，在“固收+
”產品中，公司旗下高彈性的“固收+”產品可能面臨的回撤較大 ，在渠道中“不太受捧 ”
，反而是低波的“固收+
”產品靠著口碑贏得了不少規模增量
。

　　另有銀行渠道人士表示，純債類產品也有較大的市場。例如 ，建行 、工行
、農行、中行等國有大行目前賣得最好的基金產品均為純債基金 。

　　根據最新披露的二季報數據
，截至6月底，景順長城 、中歐
、中銀、富國 、易方達、興業
、匯添富、永贏 、平安等公募“固收+”產品規模在上半年增量超百億元
。

　　其中 ，景順長城基金固收+規模增量大幅領先
，產品增量達356.50億元，中歐
、中銀、富國 、易方達分別為規模增量的第2位至第5位 ，上半年增量分別達242.38億元
、182.27億元、174.25億元 、172.33億元。

　　“一個好的固收增強產品，投資策略應該是可復制可持續的 。 ”財通基金經理匡恒認為
，中短期看，固收增強產品難免會跟隨市場有所波動 ，希望通過在大類資產和個券精選層面的調整
，動態優化組合風險收益特征
。在市場逆風時盡量少回撤，在市場順風時力爭更有銳度；長期來看 ，研究創造價值
，應通過不斷完善投資框架，實現投資收益的持續增長。

　　在短債及持有期中長債市場 ，上半年規模增量最大的公司前5位分別為興業
、匯添富、長城 、中歐和永贏
，它們的規模增量均在百億元以上 。其中，興業基金及匯添富的增量規模達164.63億元
。

　　主動權益：銷售分化明顯 “邊漲邊贖
”現象不容忽視

　　對于當下的主動權益基金銷售市場 ，各家公司的體感并不相同。大部分公募人士認為
，主動權益基金整體銷售回暖不明顯，僅個別品類在渠道受到歡迎 ，還有不少產品邊漲邊贖 。

　　“基金新發上，現在我們能明顯感受到市場情緒比之前好了。但很多老產品在‘邊漲邊贖’
，是不容忽視的問題
。”華東一家中型公募人士坦陳，現在市場情緒好轉沒多久 ，投資者“回本 ”心態很重
，隨著市場信心持續恢復，這種“邊漲邊贖
”的情況會好很多。

　　“目前主動權益基金零售端分化比較明顯 ，一些業績拔尖的熱門產品受到了歡迎
，規模也增長了不少 。”華南一位資深公募人士稱
。

　　以永贏基金為例，該公司聚焦新質生產力的智選系列產品由于契合當下的投資業態 ，其中部分產品今年以來凈值和規模均大幅增長。這也導致該公司上半年主動權益產品規模大增244.76億元
，斷層式領先全市場 。同期，中歐基金
、鵬華基金、富國基金 、大成基金旗下主動權益規模上半年增長也超百億元
。

　　“我感覺基金銷售整體還沒回暖 ，但今年不少投向港股標的產品銷量還不錯。 ”華南一家大型公募人士表示 。

　　談及當前的主動權益產品銷售市場
，另一家華南一家頭部公募人士持悲觀態度，用“幾乎沒戲
”來定論
。華北一家頭部公募人士亦表示 ，主動權益基金銷售上目前沒有感覺到明顯的好轉，依舊不太好賣
，固收類產品市場相對好一些。

　　“不管是主動權益基金發行，還是ETF銷售 ，對我們小公司來說
，都很難，沒有明顯的感覺回暖 。過去行情大好的時候我們狀況稍微會好一些 ，但整體還是一個‘難’字
。”華北一家小型公募人士直言。

　　“在主動權益產品層面
，渠道大多只歡迎業績好的，而且他們還會在各家業績好的同類產品中進行比較 。 ”華東一家公募人士稱。

　　“因為之前”受傷“比較重 ，主動權益產品當下依舊難以打動客戶
，投資信心仍待修復
。
”前述銀行總行個金部門人士表示。對于指數和行業主題基金，該人士用“看著熱鬧”來形容 ，認為其長期規模還是比較難留住 。

　　“就我們公司的情況來看
，現在還是紅利等個別品種比較受歡迎，大部分銷售依舊很艱難 ，屬于‘暖得暖死，冷得冷死’ ”
。另一家華東公募人士指出
，就行業來看，目前部分現金流ETF聯接基金新發狀況也不錯 ，部分渠道在賣力“吆喝
”。

　　另一家基金投顧試點機構則有不同感受 。據該公司內部人士透露
，今年以來公司給客戶配置組合策略時發現，“含權”的產品較以往都相對好賣很多 ，“上半年
，包括指增產品在內的指數基金銷量增長比較明顯，紅利、黃金
、恒科等板塊的主題產品也挺受投資者歡迎
。 ”

　　數據顯示 ，2025年上半年
，華夏基金被動指數與指增基金規模增量領跑全市場，增量達到638.35億元。易方達、富國基金分別以433.85億元 、334.94億元的規模增量分列位居第二
、第三 。

　　部分FOF迎來“翻身仗
”

　　在采訪中 ，多家機構提到了FOF產品銷售的回暖
。

　　Wind數據顯示
，截至6月底，全市場FOF規模達1657.06億元 ，較去年底增長了325.56億元。單品上，雖然小規模產品仍占據“主流”地位
，但也有不少產品通過持營和新發“做大做強 ” 。

　　其中，博時臻選楚匯三個月持有為上半年規模增長最快的FOF基金 ，產品規模從2.47億元的小體量成功增至77.41億元
，增量達74.94億元；華安盈瑞穩健優選6個月持有也從23.78億元增至78.06億元，上半年增量為54.28億元
。同期 ，易方達如意安誠六個月持有規模從0.78億元增至32.84億元
，增量達32.06億元；中歐盈選穩健6個月持有規模從去年底的39.91億元增至62.89億元，上半年增量達22.98億元。

　　年內成立的新產品中 ，亦有不少FOF產品規模較為突出 。如東方紅盈豐穩健配置6個月持有二季度末規模達65.73億元
，南方穩見3個月持有、富國盈和臻選3個月持有 、招商穩健策略優選3個月持有
、前海開源康悅穩健養老一年持有，它們6月末規模分別為36.35億元、32.39億元 、29.79億元
、27.09億元。此外 ，平安盈弘6個月持有和中加智選回報三個月持有的規模也都在10億元以上
。

　　前述華南頭部公募人士直言
，被動產品依舊是目前的發行主力。在持營上，該公司除了重點營銷“固收+
”產品外 ，還聚焦了FOF 。

　　華東一家FOF大廠人士也指出，公司旗下“固收+”和低波FOF都相對受渠道歡迎
，但FOF市場的擴大還面臨著一個現實困境：產品市場認知度有待大幅提升
。“FOF其實是很好的品類，奈何很多投資者對其了解不多。今年雖然FOF市場有所好轉 ，但還遠遠稱不上‘大年’
，這需要很長的時間 。 ”

　　除了市場情緒的牽動外，FOF銷售的回暖 ，與招行推出的TREE長盈計劃也有一定關聯
。

　　早在2024年三季度
，招商銀行財富管理團隊便著手聯合基金公司推出“TREE長盈計劃-安穩盈
”，以穩健類資產打底 ，以多資產配置降低投資風險
，通過專屬顧問式服務和全流程陪伴，提升持有體驗。這也成為了銀行渠道在全新的時代語境下做出的主動變革之舉 。

　　從資產配置方案上看 ，該計劃借助FOF產品配置國內股債、海外股債 、黃金
、大宗商品、REITS等多類資產
，其中10%左右的倉位配置ETF 、主動股基、股票等權益資產，80%~90%的倉位配置債券基金
。

　　彼時 ，中歐盈選穩健6個月持有為其首推產品，這也助力該產品成為了今年上半年規模增長最為明顯的FOF產品之一。從去年的情況看
，截至去年二季度末，該產品規模僅為0.16億元 ，三季度末便增長至30.55億元
，單季度增量超30億元；四季度末再度增至39.91億元，半年時間增量達39.75億元 。

　　其后 ，不少基金公司提出產品方案
，申請準入該計劃
。有渠道人士透露，招行以一己之力讓不少FOF產品“起死回生” ，今年以來不少規模大幅增長的FOF產品均為該行旗下長盈計劃產品。目前招行營銷的產品
，重點在兩只FOF上，一只為華東一家公募旗下老FOF的二次發行 ，另一只為華南一家頭部公募旗下FOF的新發 。

　　“總體而言
，FOF之所以銷售回暖，還是因為FOF產品是最好實現多資產‘固收+’策略的形式。 ”上述渠道人士稱
。

（文章來源：財聯社）