近期 ，多家外資發(fā)聲，對中國資本市場表達(dá)出積極樂觀態(tài)度 。

　　不少外資認(rèn)為
，面對日益加劇的地緣政治不確定性和全球經(jīng)濟(jì)格局的調(diào)整，中國正在展現(xiàn)出強(qiáng)大的韌性 ，很有可能成為下一個重大重估故事的主角。

　　景順亞洲（日本除外）首席執(zhí)行官Martin Franc表示：“市場逐漸形成共識
，中國蘊(yùn)藏著獨特且具有吸引力的機(jī)會，尤其是圍繞中國不斷發(fā)展的科技生態(tài)系統(tǒng)的相關(guān)機(jī)會
。”

　　貝萊德基金首席權(quán)益投資官神玉飛指出 ，綜合來看
，無論是宏觀環(huán)境、企業(yè)盈利，中國市場都發(fā)生了顯著變化 ，“我們沒有理由不對下半年A股的表現(xiàn)保持期待。 ”

　　中國的長期前景更為樂觀

　　“從去年9月起
，中國宏觀調(diào)控 、行業(yè)監(jiān)管和對外政策均出現(xiàn)積極變化 。這些變化增強(qiáng)了外資對中國市場的關(guān)注度，投資情緒的樂觀程度有所恢復(fù)
。”貝萊德首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示。

　　宋宇認(rèn)為 ，上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期
，中國經(jīng)濟(jì)韌性來自企業(yè)競爭力與政策靈活性 。企業(yè)層面表現(xiàn)出強(qiáng)勁的適應(yīng)能力和產(chǎn)品創(chuàng)新，特別是在電動車等領(lǐng)域體現(xiàn)出了明顯優(yōu)勢
。

　　宋宇預(yù)計 ，接下來市場對政策的預(yù)期可能逐步升溫，今年9月或10月可能再度成為政策“轉(zhuǎn)折點
”
，對投資產(chǎn)生重要影響。未來，貨幣政策空間仍在 ，預(yù)計短期內(nèi)利率政策會維持穩(wěn)定 。

　　聯(lián)博基金市場策略負(fù)責(zé)人李長風(fēng)認(rèn)為
，貿(mào)易風(fēng)險下行與年初以來一系列的刺激政策發(fā)力帶動了經(jīng)濟(jì)活動有所回穩(wěn)，市場對于企業(yè)盈利的預(yù)估也持續(xù)維持樂觀 ，“在兩國貿(mào)易和緩與經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的背景下
，國內(nèi)政策刺激的出臺節(jié)奏和力度可能會更謹(jǐn)慎，政策工具也將更注重精準(zhǔn)性和靈活性
。”

　　“基本面顯示 ，中國的長期前景更為樂觀
，這源于中國國內(nèi)結(jié)構(gòu)性改善，而非依賴外部環(huán)境。從更具韌性的經(jīng)濟(jì)模式、支持私營部門的政策改革
、到與美國以外地區(qū)（尤其是與歐洲）的貿(mào)易關(guān)系深化 ，中國正在更積極地調(diào)整自身定位
，即便在全球秩序日益碎片化的背景下，也能夠?qū)崿F(xiàn)蓬勃發(fā)展 ，但這一轉(zhuǎn)變尚未反映在市場估值中 。 ”威靈頓投資指出
。

　　中國蘊(yùn)藏著獨特機(jī)會

　　值得一提的是，《景順全球主權(quán)資產(chǎn)管理研究》顯示
，新興市場仍是主權(quán)財富基金的戰(zhàn)略重點，但組合內(nèi)部的優(yōu)先次序正在發(fā)生轉(zhuǎn)變 ，主權(quán)財富基金對中國市場的興趣明顯回升。

　　在受訪者的首選新興市場投資重點中
，59%的受訪者將中國列為高度或中度優(yōu)先市場，位列第二 。這是自2024年以來的重大轉(zhuǎn)變 ，可能表明投資者對中國市場進(jìn)行單獨配置
，與更廣泛的新興市場分開。

　　大多數(shù)受訪者（59%）預(yù)計未來五年將增加對中國資產(chǎn)的配置，其中亞太地區(qū)主權(quán)財富基金的比例為88% ，北美主權(quán)財富基金的比例為73%
。主權(quán)財富基金認(rèn)為
，具有吸引力的當(dāng)?shù)鼗貓螅?1%）、多元化效益（63%）以及擴(kuò)大外國投資者市場準(zhǔn)入（45%）是其配置中國資產(chǎn)的驅(qū)動因素。中國最具吸引力的投資領(lǐng)域是數(shù)字科技和軟件（89%） 、先進(jìn)制造和自動化（70%）以及清潔能源和綠色科技（70%） 。

　　景順亞洲（日本除外）首席執(zhí)行官Martin Franc表示：“市場逐漸形成共識，中國蘊(yùn)藏著獨特且具有吸引力的機(jī)會 ，尤其是圍繞中國不斷發(fā)展的科技生態(tài)系統(tǒng)的相關(guān)機(jī)會
。中國在主要科技領(lǐng)域的創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)力越來越令人信服
，吸引投資者爭相投資。有利的政策和具競爭力的國內(nèi)市場，使創(chuàng)新技術(shù)得以迅速擴(kuò)大規(guī)模并獲得競爭優(yōu)勢 ，全球投資者正將中國投資視為其資產(chǎn)配置的支柱，以實現(xiàn)其投資組合目標(biāo) 。
”

　　貝萊德基金量化及多資產(chǎn)投資總監(jiān)王曉京表示
，在當(dāng)前環(huán)境下，仍然看好股債市場雙邊行情 ，預(yù)計權(quán)益市場表現(xiàn)更佳
。以滬深300為例
，從現(xiàn)金流定價模型來看，其當(dāng)前估值低于合理價值中樞約10%。如果未來有進(jìn)一步降息空間 ，估值中樞還會繼續(xù)抬升 。

　　神玉飛指出
，從國內(nèi)環(huán)境看，今年政策力度持續(xù)加碼 ，上市公司的盈利壓力較去年明顯緩解
，企業(yè)經(jīng)營環(huán)境逐漸好轉(zhuǎn)
。更重要的是，監(jiān)管部門持續(xù)呵護(hù)資本市場 ，出臺了一系列支持政策。綜合來看
，無論是宏觀環(huán)境
、企業(yè)盈利，中國市場都發(fā)生了顯著變化 ，“我們沒有理由不對下半年A股的表現(xiàn)保持期待 。”

　　路博邁基金認(rèn)為，股市上行的條件已部分具備
，市場等待更確定性的因素落地
。樂觀來看，三季度是對經(jīng)濟(jì)的壓力測試 ，若地產(chǎn)再次企穩(wěn)
，疊加海外持續(xù)寬松，和對四季度的積極政策預(yù)期 ，三季度末到四季度更有望突破中樞。

　　關(guān)注科技、消費和紅利板塊

　　展望下半年
，哪些板塊的表現(xiàn)值得期待？

　　貝萊德卓越遠(yuǎn)航混合 、貝萊德遠(yuǎn)景視野混合基金經(jīng)理畢凱認(rèn)為，應(yīng)重點把握以下三方面投資機(jī)會 。一是拉動內(nèi)需的方向 ，包括互聯(lián)網(wǎng)及泛消費等方向；二是科技創(chuàng)新積極反制的方向
，包括科技自主及先進(jìn)制造業(yè)
、糧食及能源安全等領(lǐng)域；三是比較優(yōu)勢強(qiáng)的出口方向，包括內(nèi)外需結(jié)合的行業(yè)和在國際范圍比較優(yōu)勢極強(qiáng)的領(lǐng)域。

　　聯(lián)博基金副總經(jīng)理、 投資總監(jiān)朱良表示 ，更適合當(dāng)前環(huán)境的資產(chǎn)是具有長久期特性的兩類公司：一是具備持續(xù)健康現(xiàn)金流與分紅能力的企業(yè)；二是ROE能夠維持長期增長的公司
。而從行業(yè)板塊角度
，紅利資產(chǎn) 、新質(zhì)生產(chǎn)力以及消費體驗型公司成為核心配置方向。

　　“中國社會進(jìn)入‘小確幸’階段，消費黑馬頻出 ，這些輕資產(chǎn)公司往往能夠打動年輕消費者，具備可持續(xù)性 。 ”朱良認(rèn)為
，這種結(jié)構(gòu)性消費升級將帶來長期機(jī)會
。

　　王曉京則看好與低利率環(huán)境有關(guān)的三類投資機(jī)會。一是具備絕對現(xiàn)金流價值的股票，比如高股息
、強(qiáng)自由現(xiàn)金流企業(yè) 。二是廣義消費行業(yè) ，但不局限于傳統(tǒng)消費
，比如近期汽車、電子 、家電等行業(yè)在“以舊換新
”等政策推動下，也顯現(xiàn)出良好現(xiàn)金流能力
。三是傳統(tǒng)的高增長板塊 ，比如AI
、醫(yī)藥、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等
，這些行業(yè)短期尚不盈利，現(xiàn)金流較弱 ，但具備遠(yuǎn)期估值預(yù)期和增長空間。