盡管近兩日銀行股股價(jià)有所震蕩，但整體依然保持在強(qiáng)勢區(qū)間 。Wind數(shù)據(jù)顯示 ，截至7月15日收盤，今年以來
，42只A股銀行股全部飄紅，其中有35只股價(jià)累計(jì)漲幅超10%。

　　隨著銀行股走高 ，“存銀行不如買銀行股”的觀點(diǎn)引發(fā)熱議
。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為
，盡管銀行面臨凈息差收窄壓力，但整體發(fā)展韌性較強(qiáng)。此外 ，日前出臺的政策促進(jìn)險(xiǎn)資強(qiáng)化長周期考核
，將增厚銀行股紅利價(jià)值，后續(xù)銀行板塊的良好表現(xiàn)有望延續(xù) 。但也有不少業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了對銀行股短期行情過熱的擔(dān)憂 ，認(rèn)為隨著股價(jià)持續(xù)攀升
，其估值潛力正在被快速消化，短期存在技術(shù)性調(diào)整的可能性
。

　　銀行股漲勢搶眼

　　截至7月15日收盤 ，Wind數(shù)據(jù)顯示
，今年以來，42只A股銀行股均呈上漲趨勢 ，其中有35只股價(jià)累計(jì)漲幅超10%，廈門銀行今年以來累計(jì)漲幅41.03%
，浦發(fā)銀行 、青島銀行、興業(yè)銀行
、浙商銀行、民生銀行今年以來累計(jì)漲幅均超30%。

　　光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，截至7月14日 ，年初以來銀行指數(shù)累計(jì)上漲21.3%
，跑贏滬深300指數(shù)19.2個百分點(diǎn)；自5月7日央行公布一攬子金融支持政策以來，銀行指數(shù)累計(jì)上漲18.1% ，跑贏滬深300指數(shù)12.6個百分點(diǎn)
，實(shí)現(xiàn)了較好的絕對收益和相對收益 。

　　“央行持續(xù)釋放流動性，適度寬松的貨幣政策營造了良好的市場環(huán)境
。 ”上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任 、首席專家曾剛認(rèn)為 ，政策利好因素有力推動銀行股上漲
，近期下調(diào)支農(nóng)支小再貸款利率
、優(yōu)化結(jié)構(gòu)性工具，有效降低銀行資金成本 ，助推銀行盈利能力提升。此外
，監(jiān)管層持續(xù)推動風(fēng)險(xiǎn)化解工作，使銀行資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定 ，增強(qiáng)了市場信心 。

　　銀行股作為A股分紅大戶，分紅收益吸引力較強(qiáng)
。Wind數(shù)據(jù)顯示
，截至7月15日，已有35家A股上市銀行完成2024年年度分紅 ，另有4家銀行的分紅計(jì)劃將于7月下半月實(shí)施
，多家銀行分紅比例超30%。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，在低利率時代 ，以銀行股為代表的高分紅資產(chǎn)成為投資者追求穩(wěn)健收益的重要方向 。上市銀行分紅比例進(jìn)一步提升
，有助于推動銀行股股價(jià)上行、銀行經(jīng)營質(zhì)量逐步提升
。

　　基本面韌性較強(qiáng)

　　展望后市，分析人士認(rèn)為 ，近期銀行板塊偶有震蕩調(diào)整
，但其良好表現(xiàn)有望延續(xù)。

　　銀行業(yè)基本面呈現(xiàn)“穩(wěn)中有進(jìn)”的態(tài)勢，盡管面臨凈息差收窄壓力 ，但整體韌性較強(qiáng) 。曾剛表示
，凈息差收窄對銀行股股價(jià)影響有限。市場已充分預(yù)期凈息差壓力，當(dāng)前更關(guān)注凈息差企穩(wěn)的信號
。部分優(yōu)質(zhì)頭部城商行凈息差已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象 ，且2025年存款成本加速下行，央行降息政策同步匹配存款利率下調(diào)
，凈息差有望逐步觸底。總體而言，銀行基本面雖面臨壓力但整體穩(wěn)健 ，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定
，為銀行股持續(xù)走強(qiáng)提供了保障 。

　　王一峰也認(rèn)為，銀行業(yè)凈息差二季度環(huán)比出現(xiàn)改善 ，基本面“以穩(wěn)為主
”
。一方面
，5月存款降息后活期存款即期重定價(jià)，負(fù)債成本持續(xù)改善使得二季度凈利息收入增長壓力有所緩解；另一方面 ，二季度
，廣譜利率中樞波動下行對銀行債券投資形成利好，理財(cái)?shù)蓉?cái)富管理業(yè)務(wù)帶來的中收也有望環(huán)比改善。

　　資金面上 ，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為
，多項(xiàng)積極因素正在持續(xù)發(fā)揮作用 。

　　例如，今年以來 ，險(xiǎn)資頻頻舉牌銀行股
。銀河證券銀行業(yè)分析師張一緯分析稱，近日
，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資進(jìn)一步加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核的通知》，此次調(diào)整有利于推動險(xiǎn)資增配權(quán)益類資產(chǎn) ，拉長資產(chǎn)配置久期
，降低收益波動，銀行股紅利價(jià)值吸引力持續(xù)凸顯。銀行股業(yè)績波動相對較小 ，分紅穩(wěn)定
，符合險(xiǎn)資“長期投資 、價(jià)值投資
、穩(wěn)健投資”的導(dǎo)向 。同時，當(dāng)前銀行板塊估值仍處于歷史較低水平 ，股息率位于行業(yè)前列
，紅利價(jià)值有望繼續(xù)吸引中長期資金流入
。

　　此外，王一峰認(rèn)為 ，結(jié)合近期銀行發(fā)布的公告
，部分追求絕對收益的產(chǎn)業(yè)資本亦對高股息且基本面穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)銀行股有投資訴求；公募基金考核機(jī)制改革持續(xù)發(fā)酵，市場對于推動主動型公募基金投資部分向基準(zhǔn)收斂抱有預(yù)期。

　　注意短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　在銀行股接連上漲后 ，不少業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了對其短期行情過熱的擔(dān)憂 。

　　經(jīng)過多輪上漲，銀行股估值水平抬升
，股息率有所下降
。“截至7月14日，A股上市銀行平均股息率在3.8%左右 ，已處于歷史低位。 ”某券商人士告訴記者 。

　　此外
，銀行經(jīng)營業(yè)績?nèi)悦媾R考驗(yàn)。根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)，今年一季度 ，銀行業(yè)整體凈息差（1.43%）低于不良貸款率（1.51%）
。具體來看
，2025年一季度銀行凈息差較2024年四季度下降9個基點(diǎn)，較去年一季度下降11個基點(diǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)方面 ，一季度
，銀行不良貸款率環(huán)比微幅上漲1個基點(diǎn)，撥備覆蓋率環(huán)比下降3.06個百分點(diǎn) 。

　　談及凈息差與不良貸款率之間出現(xiàn)的“倒掛
”現(xiàn)象 ，某股份行金融市場部相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示：“凈息差與不良貸款率直接可比性不足
，但二者均是銀行重要業(yè)績指標(biāo)，在判斷銀行經(jīng)營壓力方面具有較強(qiáng)參考性 ，銀行業(yè)凈息差及資產(chǎn)質(zhì)量承壓的困境，短期內(nèi)很難徹底扭轉(zhuǎn)
。”

　　中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元分析稱
，隨著股價(jià)持續(xù)攀升，銀行股的估值潛力正在被快速消化 ，目前估值優(yōu)勢已不如年初明顯。未來行情將更加依賴于各家銀行的實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)
，投資者應(yīng)當(dāng)從資產(chǎn)質(zhì)量、業(yè)務(wù)優(yōu)勢等角度精挑細(xì)選，而非盲目追漲銀行股 。銀行股目前積累了一定的獲利回吐壓力 ，短期存在技術(shù)性調(diào)整的可能性
，但預(yù)計(jì)調(diào)整空間有限
。

　　曾剛建議，投資者應(yīng)堅(jiān)持分散配置。“可優(yōu)先選擇國有大行 、主要股份行等資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)
、分紅穩(wěn)定、公司治理完善的標(biāo)的 ，并關(guān)注業(yè)績持續(xù)改善 、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有效的銀行 。銀行板塊周期性較強(qiáng)
，建議以中長期持有為主，以獲得股價(jià)與分紅雙重收益
。 ”曾剛說。

（文章來源：中國證券報(bào)）