險資“長錢”入市又有新進展。財聯社記者獲悉，近日泰康資產旗下泰康穩行（武漢）私募基金管理公司（以下簡稱“泰康穩行 ”）成功完成了首筆投資交易 。6月以來保險資金長期投資改革試點逐步落地 ，包括中國太保
、泰康人壽、平安人壽在內的機構已宣布累計620億規模的試點基金
。與首批試點不同
，上述險企單獨設立私募證券基金，在業內人士看來 ，單獨立項更能使險企按照自身戰略精準布局。

　　保險資金長期投資試點一共分為三批
，累計規模達到了2220億元 。財聯社記者了解到，申請試點的保險資金需符合相應需求 ，此外申請試點的規模也與險企自身保費“掛鉤
”
。此外
，雖然三批試點已經在3月批復，但目前仍有保險資金獲批后尚無實質性進展。在業內專家看來 ，2220億險企長錢入市能為市場注入長期穩定資金
，提升市場穩定性，還有望倒逼制度創新 ，為中長期資金入市提供路徑，激活市場長期動能
，改變資本市場生態 。

　　已有試點險資完成首筆股票交易

　　泰康穩行于2025年4月注冊成立 、5月在中國基金業協會完成私募證券投資基金管理人備案，是保險資金長期投資改革試點之一
。泰康穩行作為基金管理人向泰康人壽保險有限責任公司定向發行契約型私募證券投資基金 ，泰康人壽作為單一持有人。

　　財聯社記者獲悉
，泰康穩行近日已在二級市場完成了首筆股票交易 。投資思路方面，泰康穩行有關負責人表示 ，以高股息資產為基石
，重點布局經營穩健
、弱周期屬性、分紅穩定的板塊；其次，錨定產業升級紅利 ，側重圍繞國家發展戰略
，重點布局高端制造 、人工智能
、生物醫藥等新質生產力領域，有效支持實體經濟發展；再者 ，逆周期戰略買入
，實現風險收益平衡，踐行長期投資、價值投資理念
。

　　近日 ，保險資金長期投資改革試點陸續落地，包括中國太保 、泰康人壽
、平安人壽均落地累計620億規模的私募證券投資基金
，陽光人壽也計劃200億規模的試點基金。

　　2024年3月中國人壽與新華保險共同設立總規模500億元的鴻鵠基金（一期），率先開展了保險資金長期投資改革試點 。截至2025年3月初 ，鴻鵠基金一期已經成功投資落地500億元。

　　值得注意的是
，與首批試點初期的鴻鵠基金一期不同的是，中國太保、平安人壽 、陽光保險
、泰康人壽設立的私募證券投資基金均為單獨設立
。在業內人士看來 ，初期聯合設立是監管試點的探索性嘗試
，單獨立項更能使險企按照自身戰略精準布局。

　　北京排排網保險代理有限公司總經理楊帆對財聯社記者表示，后續單獨立項是因為各機構資產負債管理需求差異化 ，包括策略獨立性、決策效率考量
，且政策支持靈活選擇，如風險資本計量優惠 ，促使險企按自身戰略精準布局 。比如
，泰康穩行基金聚焦“高股息+科技”雙賽道，通過基本面分析精選優質標的 ，獨立運行更能快速響應市場變化
。

　　試點額度與保費等指標掛鉤

　　2024年10月，金融監管總局發布《關于進一步支持保險資金參與資本市場的若干措施的通知》
，提出鼓勵符合條件的保險公司設立或參與私募證券投資基金。

　　“險資設立私募證券投資基金目前還處于試點階段，保險機構需要先向金融監管總局申請試點資格 ，取得試點額度 。目前試點范圍在逐步擴大中
，但并不是任何保險機構都符合試點資格要求的 ”，有業內人士對財聯社記者表示 ，目前沒有看到公開發布的試點資格要求的標準
，可能是監管部門根據申請者提交的申請資料去綜合評判決定的
。

　　財聯社記者了解到，險資長期投資試點的額度“有據可依
” ，與申請試點險企的自身保費規模掛鉤
，也體現了監管“謹慎”的態度?！熬唧w額度根據保費有核算公式，涉及多個保費口徑 ，比如新單 、全部
，規模等 。 ”財聯社記者從獲批申請試點的險資相關人士處獲悉
。

　　由于私募證券基金是歸屬中基協監管，而險資運用又要收到金融監管總局的監管 ，因此險企發起成立或者面向險企募資的私募證券基金，會受到中基協和金融監管總局的雙重監管。普華永道金融業合伙人周瑾對財聯社記者表示
，前者會從資管機構、基金發行
、賬戶管理、估值核算 、以及信息披露方面進行規范，后者會從保險資金投資比例
、管理人資質和能力、產品備案 、以及對保險公司償付能力充足率影響等方面進行規范 ，從而形成互補的監管體系 。

　　在金融監管總局上海監管局王曄明看來
，險企設立私募證券投資基金，在監管政策
、行業自律組織以及稅收政策與會計準則上都有提升的空間
。

　　王曄明撰文表示 ，監管部門可探索出臺專門約束保險資金投資私募證券投資基金的規范性文件
，規范性文件要明確保險資金在私募基金中的投資比例、投資范圍和風險管理要求，督促行業建立定期評估機制；還可探索根據不同險企的資金規模 、風險管理能力和投資經驗 ，制定差異化的準入標準和監管要求。適時開展分類管理
，確保各類險企能夠依據自身情況選擇合適的投資路徑，從而有效控制風險并提高資金使用效率 。

　　2220億險資長錢有望改變市場“生態
”

　　保險資金長期投資改革試點一共分為三期 ，首批試點規模為500億元
，由中國人壽和新華保險聯合設立，第二批試點在1月獲批 ，總共規模為1120億元，第三批試點在3月獲批
，規模為600億元。

　　今年1月，六部委聯合發布了《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》 ，推出了推動商業保險資金提高投資A股比例
、全面建立長周期考核等一系列措施
。隨著三期試點資金陸續落地
，專家認為有望改變資本市場生態，不僅能注入長期穩定資金 ，還能提升市場穩定性。

　　前券商首席經濟學家李大霄對財聯社記者表示
，長錢入市會有效改變中國股市缺乏長期資金，以短期資金為主導致市場大幅波動的格局 。險資是繼匯金公司、社保基金 、養老金之后的最大資金來源 ，當市場有了長錢入市后
，就增加了優質上市公司的需求，增加了價值投資的邏輯和氛圍 ，改變當前資本市場的格局
。

　　為什么險資之前不敢買？李大霄舉了一個形象的例子
，“因為考核不到位，賺了錢沒功勞 ，虧了錢要擔責任。”而政策的改變可以讓工作的人撇開身上的責任 ?？己艘荒曜內?，還有很多財務處理方法可以規避掉短期的波動
。只要時間足夠長
，大概率是會漲的。因此只要時間足夠長，股票足夠好 ，險資也大概率入市 。

　　所謂的政策
，也就是險企通過私募基金公司的方式投資二級市場股票，在現行的會計準則下可以歸屬為長期股權投資 ，采用權益法核算
。周瑾對財聯社記者表示
，適用于長期投資考核的標準，減少了直接的盯市股指波動及其考核的影響。此外 ，私募基金在人才引進
、管控授權、績效考核和薪酬激勵方面采用更靈活的機制
，可以更好發現處于行業低谷和估值洼地的投資標的 。

　　“試點險資通過長期持有優質標的，減少短期波動 ，助力資本市場從投機向投資轉型 ”
，楊帆也指出，試點險資還有望倒逼制度創新 ，政策突破為中長期資金入市提供路徑，例如通過私募基金投資股票可享受風險因子折扣
，降低資本占用約20%-30%，預計未來三年潛在增量或達6000-8000億元 ，激活市場長期動能
。