根據美國銀行全球研究（BofA Global Research）兩位經濟學家的說法 ，美國經濟和貨幣政策在2025年可能有兩條截然不同的路徑 。

　　美銀經濟學家Aditya Bhave和Shruti Mishra在周二發布的最新報告中表示
，假設勞動力市場保持穩定，美國總統特朗普的關稅可能會導致通脹再抬頭 ，從而阻止美聯儲在2025年降息
。這是他們目前的基本預期。

　　與之相反的另一種預期是
，美銀研究小組指出，如果經濟出現什么問題 ，很可能會在今年夏末之前發生
，這可能會導致利率出現截然不同的走勢 。

　　他們寫道：“我們認為前景是雙向的
。如果勞動力市場像我們預期的那樣保持穩定，關稅驅動的通脹可能會足以阻止美聯儲降息。但如果經濟出現崩潰 ，我們認為它將在夏季發生 。 ”

　　“而如果后一種情況成為現實，我們預計美聯儲將從9月份開始迅速降息75個基點
。
”他們補充道。

　　上周
，美聯儲繼續“按兵不動”，將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%-4.5%不變 ，并暗示特朗普總統的關稅對經濟的影響仍存在很大的不確定性 。這是美聯儲自去年降息100個基點后
，連續第四次會議維持利率不變。

　　官員們的最新預測顯示，他們預計經濟增長將放緩 ，通脹將上升
，失業率將上升，對利率前景的看法也存在分歧
。最新公布的“點陣圖 ”也揭露了美聯儲內部矛盾：雖然中值預期仍維持在今年降息兩次 ，但預測今年不降息的委員從4人提高至7人。同時預測今年至少降息兩次的官員也較3個月前減少1位 。

　　與此同時
，美聯儲官員近兩日的發言也分化出了兩個陣營：“觀望派
”和“7月降息派”
。以鮑威爾為首的“觀望派 ”主張“再看看特朗普關稅會產生哪些影響
”，而美聯儲理事沃勒和負責監管的副主席鮑曼則表示支持7月份降息 ，因為他們認為關稅可能只會一次性推高通脹。

　　然而
，根據美銀研究小組的說法，通常被市場解讀為央行基本預測的中位數所反映的預期是不太準確的 。因為這種預測情景依賴一個“金發姑娘式”的經濟環境：即通脹溫和 ，就業市場略有降溫但不會大幅走弱
。

　　在華爾街，“金發姑娘 ”被用來形容一種既不過熱也不過冷的理想經濟狀態。但美銀認為這種情況不太可能發生 。

　　美銀經濟學家們指出
，在準確預測利率走勢方面，美聯儲“點陣圖”中位數的歷史記錄并不理想
。他們研究了美聯儲此前6月份的預測對當年晚些時候利率走勢預測的準確性。

　　“在2019年 、2022年和2024年6月的會議上 ，甚至沒有一位FOMC參與者正確預測了當年剩余時間的政策變化 。在經濟不確定性上升的時期
，預測是非常困難的
。經濟和勞動力市場前景不明朗，使得預測尤其具有挑戰性。
”他們寫道 。

（文章來源：財聯社）