中國(guó)資產(chǎn)大反攻 。

　　美東時(shí)間6月24日 ，美股三大指數(shù)均收漲超1%
，中國(guó)資產(chǎn)全線爆發(fā)，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)大漲超3% ，三倍做多富時(shí)中國(guó)ETF大漲超8%
，兩倍做多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)股票ETF漲超6%
。熱門(mén)中概股方面，小馬智行大漲超16% ，新東方大漲超13%，滿幫 、拼多多漲超5%
，阿里巴巴
、京東、嗶哩嗶哩 、小鵬汽車漲超3%。6月24日亞洲交易時(shí)段，A股
、港股市場(chǎng)亦集體大漲 ，截至收盤(pán)
，滬指漲超1%，站上3400點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指、恒生指數(shù) 、恒生科技指數(shù)均大漲超2% 。

　　與此同時(shí) ，多家外資巨頭突然集體唱多中國(guó)資產(chǎn)
。高盛中國(guó)股票策略分析師付思表示
，維持對(duì)A股和港股的超配建議。高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王立升指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期仍較有韌性 ，今年下半年政策對(duì)沖或?qū)⒚黠@加碼 。

　　摩根大通資產(chǎn)管理公司的新興市場(chǎng)股票宏觀策略師Nandini Ramakrishnan也指出
，目前全球長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)之一是技術(shù)，而中國(guó)在許多技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位 ，抓住這其中機(jī)遇可能是個(gè)好決策。全球投資者正越來(lái)越關(guān)注中國(guó)的創(chuàng)新和主導(dǎo)地位
。

　　“超配中國(guó)資產(chǎn) ”

　　6月24日
，據(jù)澎湃新聞，高盛中國(guó)股票策略分析師付思在6月23日舉行的媒體見(jiàn)面會(huì)上表示：“市場(chǎng)配置方面 ，我們維持對(duì)A股和港股的超配建議，預(yù)計(jì)滬深300目標(biāo)點(diǎn)位為4600點(diǎn)
，MSCI China目標(biāo)點(diǎn)位為84點(diǎn)，隱含約10%的上行空間。
”

　　行業(yè)配置方面 ，付思表示
，高盛近期調(diào)高了銀行和地產(chǎn)板塊的評(píng)級(jí)，主要受益于國(guó)內(nèi)政策支持 ，同時(shí)繼續(xù)超配以消費(fèi)為主的板塊
，包括醫(yī)療器械、消費(fèi)服務(wù)
、傳媒和電商零售等細(xì)分領(lǐng)域 。

　　資金層面，付思介紹 ，當(dāng)前全球配置型資金對(duì)美國(guó)股票的持倉(cāng)已達(dá)歷史高位
，而中國(guó)在全球配置型資金中仍處于底部位置，這種配置差異為中長(zhǎng)期資金回流中國(guó)股票創(chuàng)造了空間和可能性 ，若宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善
，具備較大潛力吸引更多資金流入
。

　　高盛的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金在今年3月份倉(cāng)位曾達(dá)到近五年的中位數(shù)水平 ，這主要得益于AI技術(shù)突破后1—2月份的大幅加倉(cāng)。但截至6月18日，其倉(cāng)位已顯著回落至12%分位數(shù)水平
，表明當(dāng)前對(duì)沖基金持觀望態(tài)度 。投資者當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注7—8月關(guān)稅政策落地情況以及下半年政策動(dòng)向，這些因素將直接影響后續(xù)資金配置決策
。

　　談及A股和港股的輪動(dòng) ，付思認(rèn)為
，A股和港股未來(lái)三個(gè)月的表現(xiàn)可能相對(duì)會(huì)均衡。港股市場(chǎng)近期表現(xiàn)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì)，“A+H”兩地上市公司的折價(jià)水平已明顯收窄 。

　　高盛中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王立升也在會(huì)上對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)方面發(fā)表了最新觀點(diǎn)
。

　　王立升指出 ，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期仍較有韌性
，今年以來(lái)出口超預(yù)期，使得中國(guó)GDP增長(zhǎng)穩(wěn)定。但他預(yù)計(jì)若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能由出口驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動(dòng) ，則意味著需要更多政策支持 。

　　王立升判斷
，今年下半年政策對(duì)沖或?qū)⒚黠@加碼
。雖然下半年會(huì)有適度溫和政策寬松，尤其是在消費(fèi)和投資端 ，但大規(guī)模的政策刺激在非常短期（如1—2個(gè)月）內(nèi)公布的可能性相對(duì)較低。

　　唱多亞洲科技股

　　在人工智能等新興技術(shù)迅猛發(fā)展、政策支持等因素的推動(dòng)下
，亞洲科技股今年以來(lái)呈現(xiàn)出較為強(qiáng)勁的上漲態(tài)勢(shì) 。

　　摩根大通在最新發(fā)布的報(bào)告中預(yù)測(cè)，亞洲科技股今年有望進(jìn)一步上漲15%—20% ，這主要得益于人工智能領(lǐng)域的強(qiáng)勁勢(shì)頭。

　　摩根大通亞太科技 、媒體和電信行業(yè)研究聯(lián)席主管Gokul Hariharan等分析師在報(bào)告中寫(xiě)道：“2025年，人工智能將繼續(xù)引領(lǐng)本輪上漲周期
，這得益于2025年數(shù)據(jù)中心資本支出的增長(zhǎng)以及對(duì)2026年增長(zhǎng)的信心增強(qiáng)
。 ”

　　他們表示，“我們不建議在未來(lái)3個(gè)月把資金從人工智能股票大幅撤離。
”

　　受自動(dòng)化和生成式技術(shù)的強(qiáng)勁內(nèi)需支撐 ，人工智能股票正迅速成為驅(qū)動(dòng)亞洲股市上漲的重要?jiǎng)恿?。

　　彭博亞洲半導(dǎo)體指數(shù)今年已上漲逾12%
，表現(xiàn)優(yōu)于整體亞洲股指，而大型科技企業(yè)對(duì)人工智能存儲(chǔ)芯片的強(qiáng)勁需求可能會(huì)帶動(dòng)該板塊的進(jìn)一步漲勢(shì)
。

　　摩根大通資產(chǎn)管理公司的新興市場(chǎng)股票宏觀策略師Nandini Ramakrishnan指出 ，目前全球長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)之一是技術(shù)
，而中國(guó)在許多技術(shù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，抓住這其中機(jī)遇可能是個(gè)好主意。

　　她還補(bǔ)充道：“全球投資者正越來(lái)越關(guān)注中國(guó)的創(chuàng)新和主導(dǎo)地位 。”

　　富達(dá)國(guó)際多資產(chǎn)投資組合經(jīng)理George Efstathopoulos表示：“我第一次沒(méi)有在高位拋售中國(guó)股市
。 ”

　　Ramakrishnan還指出：“隨著新興市場(chǎng)貨幣走強(qiáng) ，它們的央行有了更大的降息空間。這為股市創(chuàng)造了一個(gè)非常好的環(huán)境 。”

　　根據(jù)摩根大通的數(shù)據(jù)
，5月和6月期間，新興市場(chǎng)股票和債券基金中凈流入資金為110億美元 ，扭轉(zhuǎn)了4月份的大幅撤資（當(dāng)時(shí)正值人們對(duì)美國(guó)關(guān)稅影響的擔(dān)憂達(dá)到頂峰之際）
。

　　受此影響
，今年迄今，摩根大通編制的GBI新興市場(chǎng)本幣債券指數(shù)和摩根士丹利資本國(guó)際（MSCI）編制的大型新興市場(chǎng)股票指數(shù)均上漲了10%左右。相比之下 ，涵蓋23個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體大型股的MSCI國(guó)際全球指數(shù)（MSCI World Index）年初以來(lái)上漲4.8%，而富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)（FTSE World Government Bond Index）則上漲6.6% 。