中信建投指出 ，HDC 2025開幕
，鴻蒙6.0重磅更新，互聯及AI能力升級；華為云打造超節點CloudMatrix 384 ，最大支持16萬卡集群；盤古大模型5.5系列正式發布
，驗證了基于昇騰訓練出世界一流的大模型的可行性；MiniMax“發布周 ”覆蓋模型 、推理
、多模態、Agent等AI全領域，推動產業加速發展；全球穩定幣政策端與產業端持續發力 ，產業生態繼續繁榮 。

　　投資建議：AI產業進展持續落地
。1）利好有數據 、有客戶
、有場景的軟件企業，AI產品有望帶動公司ARPU提升和項目單價上升；2）模型私有化需求增加
，利好一體機、超融合和B端服務外包企業，a）推薦服務器 、一體機、超融合等相關標的；b）金融
、政府、能源等依賴軟件定制較多的領域；c）算力租賃和IDC 的標的亦值得關注。

　　穩定幣及其對應的加密貨幣市場快速發展 。1）穩定幣發行方及加密貨幣交易所直接受益；2）考慮到RWA作為加密市場的受益品種 ，建議關注具備RWA發行能力的服務方
，尤其是已經跑通RWA發行業務的螞蟻數科相關標的；3）認為加密貨幣及香港地區穩定幣的發展，會對人民幣國際化 ，以及跨境支付產生較大的促進
，建議關注跨境支付相關標的
。

　　中信建投：繼續看好AI與穩定幣產業發展

　　HDC 2025開幕，HarmonyOS 6.0重磅更新 ，互聯及AI能力升級；華為云打造超節點CloudMatrix 384
，最大支持16萬卡集群，可支撐1300個千億大模型并行訓練；盤古大模型5.5系列正式發布 ，驗證了基于昇騰訓練出世界一流的大模型的可行性；MiniMax“發布周
”覆蓋模型 、推理
、多模態、Agent等AI全領域
，推動產業加速發展；全球穩定幣政策端與產業端持續發力，產業生態繼續繁榮。

　　HDC 2025開幕 ，鴻蒙6.0重磅更新 。6月20日，HDC 2025開幕
，華為常務董事 、終端BG董事長余承東表示，當前搭載HarmonyOS 5的華為終端產品已超40款 ，超3萬款鴻蒙應用和元服務正在全速開發
、積極更新；在政企辦公應用方面
，適配鴻蒙的通用辦公平臺已超100家，工作臺支持快應用已超5萬個 ，覆蓋企業超過3800萬家。截至目前
，累計有9000多個應用參與了70多個系統級創新體驗的聯合打造
。

　　同時，華為正式發布“純血鴻蒙”后的第一個大版本更新HarmonyOS 6.0 ，強調互聯及AI能力。在互聯方面
，HarmonyOS 6.0具備更低的時延，用戶操作在設備間流轉更加自然；“碰一碰 ”功能已有累計超過9000個應用加入 ，支持照片、視頻 、WiFi
、軟件優質內容的無損、無流量傳輸 。而在AI能力方面
，鴻蒙打造智能體框架，平臺層為小藝智能體的開放平臺 ，為開發者提供各種AI大模型 、鴻蒙系統插件和兼容 MCP 工具，支持全場景智能體協同；協議層則包括鴻蒙Agent通信協議
、華為意圖框架和鴻蒙Agent工具包；應用和智能體則是服務用戶的抓手
，目前已有首批50多個先鋒鴻蒙智能體即將上線，類別涵蓋效率工具、教育醫療 、娛樂互動、金融理財
、購物種草、城市探索 、生活服務等各個方面
。

　　昇騰AI云服務支持16萬卡集群 ，盤古大模型 5.5能力全面升級。HDC 2025上
，常務董事
、華為云CEO張平安表示，目前華為云在政府、工業 、金融三個市場份額第一 ，昇騰AI云服務的客戶數超過了1000個
，開發者空間人數有110萬 。同時，華為通過集群架構
、通信協議、散熱方案等系統級創新 ，將384顆昇騰AI芯片 、192顆鯤鵬CPU芯片整合為超節點CloudMatrix 384
，并在此基礎上提供昇騰AI云服務，最大支持16萬卡集群 ，為業界規模最大
，可支撐1300個千億大模型并行訓練
。

　　華為正式發布盤古大模型5.5系列，包括盤古預測大模型
、盤古多模態大模型、盤古自然語言大模型 、盤古視覺大模型
、盤古科學計算大模型。其中 ，盤古自然語言大模型最大達718B參數，在知識與推理、工具調用 、數學、開放式對話
、代碼、自然科學等方面
，與OpenAI o3 、谷歌Gemini
、DeepSeek-R1、Qwen3等模型基本看齊，在部分測試中有所領先 ，驗證了基于昇騰訓練出世界一流的大模型的可行性 。同時
，華為還面向行業發布了思考大模型 、視覺大模型
、預測大模型、世界模型，以更好助力行業場景落地 ，使頭部企業的轉型經驗能夠規模化復制
。

　　而在機器人方面
，華為還發布了具身智能平臺CloudRobo。張平安強調，華為云關注云上的算力和智能 ，而由廠家完成機器人的落地部署 。在現場演示中
，基于華為云具身智能平臺的技術，機械臂可以完成一系列高難度操作 ，對于端子插裝類的復雜操作
，也可以實現90%以上的通用能力
。

　　Mini Max“發布周
”：從模型到產品全面發力。繼OpenAI和DeepSeek之后，MiniMax也開啟了自己的產品上新周 。

　　Day1：全球首個開源大規模混合架構的推理模型MiniMax-M1。模型是AI廠商領導地位最直接的體現 ，MiniMax亦于產品周的第一天發布全球首個開源大規模混合架構的推理模型MiniMax-M1，在面向生產力的復雜場景中能力達到開源模型第一梯隊
，且接近海外最領先模型，具備業內最高的性價比
。其中 ，基于MiniMax獨創的以閃電注意力機制為主的混合架構
，以及更快的強化學習算法CISPO，M1支持目前業內最高的100萬上下文的輸入 ，與閉源模型Google Gemini 2.5 Pro一致
，是 DeepSeek R1的8倍；同時，M1同時支持業內最長的8萬Token的推理輸出 ，只需要使用DeepSeek R1約30%的算力。極高的性能亦對應了較低的使用成本
，在0-32k的輸入長度的時候，輸入0.8元/百萬token ， 輸出8元/百萬token；在32k-128k的輸入長度的時候
，輸入1.2元/百萬token， 輸出16元/百萬token；在最長的 128k-1M 的輸入長度的時候 ，輸入2.4元/百萬token， 輸出24元/百萬token 。

　　Day2：新視頻生成模型 Hailuo 02
。海螺視頻（Hailuo Video）至今為止已經幫助創作者生成了超過3.7億個視頻。基于海量用戶數據指引
，MiniMax發布新視頻生成模型 Hailuo 02，其中視頻生成模型架構NCR的優化使模型在同等的參數量級下訓練和推理效率提升了2.5倍 ，為用戶帶來了極高性價比；模型的總參數量和數據量則分別擴大3倍和4倍
，帶來了復雜指令遵循和復雜物理表現上更好的性能 。即使是Hailuo 02的早期版本，亦在Artificial Analysis Video Arena上取得了全球排名第二的好成績
。

　　Day3&Day4：通用+視頻Agent發力產品端。MiniMax推出通用端的MiniMax Agent和視頻制作端的Hailuo Video Agent 。前者基于M1模型 ，和其他通用Agent一樣能多步規劃出專家級解決方案 、能靈活拆解任務需求
、并能執行多個子任務從而交付最終結果
，支持音頻、視頻 、網頁
、PPT、游戲的直接生成
。后者則為MiniMax實現完全端到端視頻生成的愿景，當前產品對應第一階段 ，即用戶只需根據提示輸入文字或圖片
，便可一鍵生成高質量創意短片，相較于以往的視頻生成模型類產品生成內容時間更長 ，其具備較強的一致性；2025年夏季
，Minimax將推出第二階段產品，支持用戶在視頻生成的任一環節進行自由編輯。

　　自香港《穩定幣條例》正式落地以來 ，全球穩定幣政策端與產業端持續發力， 穩定幣市場生態有望加速繁榮
，跨境支付 、RWA 等應用場景或將迎來提速發展期 。

　　（1） 政策端
。國內方面，央行首提穩定幣 ，宣布設立數字人民幣國際運營中心
，啟動與香港跨境支付通，跨境支付與跨境貿易有望迎來全面加速期。6 月 18 日 ，中國人民銀行行長潘功勝首提穩定幣
，表明區塊鏈和分布式賬本等新型技術推動央行數字貨幣、穩定幣蓬勃發展，實現了“支付即結算” ，從底層重塑傳統支付體系
，大幅縮短跨境支付鏈條，同時對金融監管也提出了巨大挑戰 。同時 ，宣布了八項金融開發舉措
，其中，提出將在上海設立數字人民幣國際運營中心 ，推動數字人民幣的國際化運營與金融市場發展，服務數字金融創新。6 月 20 日
，中國人民銀行與香港金融管理局聯合舉辦跨境支付通啟動儀式
。跨境支付通旨在通過內地網上支付跨行清算系統與香港快速支付系統“轉數快 ”直接連接，實現高效
、便捷/安全的跨境支付服務 ，將于 6 月 22 日上線運行。海外方面
，美國參議院正式通過《GENIUS Act》，旨在構建與美元掛鉤的加密貨幣監管框架 ，應對全球去美元化趨勢
，搶抓未來金融體系規則制定話語權 。

　　（2）產業端
。京東穩定幣業務持續推進，劍指全球穩定幣牌照。6 月 17 日 ，京東集團董事局主席劉強東表示
，京東希望在全球所有主要的貨幣國家申請穩定幣牌照，通過穩定幣的牌照實現全球企業之間的匯兌 ，將全球跨境支付成本降低 90%
，效率提高至 10 秒鐘之內 。京東此次全球牌照申請計劃，標志著京東穩定幣業務將加速向全球化、多元化方向邁進
。隨著巨頭紛紛布局穩定幣 ，將加速推動穩定幣市場生態繁榮，實現穩定幣在跨境支付 、RWA 等領域規模化應用落地。

　　總結：HDC 2025開幕
，鴻蒙6.0重磅更新，互聯及AI能力升級；華為云打造超節點CloudMatrix 384 ，最大支持16萬卡集群；盤古大模型5.5系列正式發布
，驗證了基于昇騰訓練出世界一流的大模型的可行性；MiniMax“發布周”覆蓋模型
、推理、多模態 、Agent等AI全領域，推動產業加速發展；全球穩定幣政策端與產業端持續發力 ，產業生態繼續繁榮 。

　　投資建議：

　　AI產業進展持續落地
。1）利好有數據
、有客戶、有場景的軟件企業
，AI產品有望帶動公司ARPU提升和項目單價上升；2）模型私有化需求增加，利好一體機 、超融合和B端服務外包企業 ，a）推薦服務器
、一體機、超融合等相關標的；b）金融 、政府
、能源等依賴軟件定制較多的領域；c）算力租賃和IDC 的標的亦值得關注。

　　穩定幣及其對應的加密貨幣市場快速發展 。1）穩定幣發行方及加密貨幣交易所直接受益；2）考慮到RWA作為加密市場的受益品種
，建議關注具備RWA發行能力的服務方，尤其是已經跑通RWA發行業務的螞蟻數科相關標的；3）我們認為加密貨幣及香港地區穩定幣的發展 ，會對人民幣國際化
，以及跨境支付產生較大的促進，建議關注跨境支付相關標的
。

　　（1）宏觀經濟下行風險：計算機行業下游涉及千行百業 ，宏觀經濟下行壓力下，行業IT支出不及預期將直接影響計算機行業需求；（2）應收賬款壞賬風險：計算機多數公司業務以項目制簽單為主
，需要通過驗收后能夠收到回款，下游客戶付款周期拉長可能導致應收賬款壞賬增加 ，并可能進一步導致資產減值損失；（3）行業競爭加劇：計算機行業需求較為確定
，但供給端競爭加劇或將導致行業格局發生變化；（4）國際環境變化影響：國際貿易摩擦加劇，美國不斷對中國科技施壓 ，對于海外收入占比較高公司可能形成影響。

（文章來源：人民財訊）