又一輪降息潮來襲！

　　6月19日 ，挪威央行突然宣布降息25個基點，此前市場預(yù)期維持不變 。同一天
，瑞士央行也降息了25個基點，將政策利率從0.25%降至0%。

　　在挪威央行的利率決議公布后 ，挪威的匯率大幅跳水
，挪威克朗兌歐元一度下跌1.3%，挪威克朗兌美元一度大跌近1.7%
。

　　另外 ，6月19日
，英國央行將基準(zhǔn)利率維持在4.25%，符合市場預(yù)期。英國央行行長貝利表示 ，利率“仍處于逐步下行的路徑上 ” 。自5月底以來
，韓國央行、歐洲央行 、印度央行已先后宣布降息
。

　　值得關(guān)注的是，就在剛剛 ，美國總統(tǒng)特朗普稱
，鮑威爾應(yīng)當(dāng)降息2.5個百分點（250個基點）。這是特朗普連續(xù)兩天要求美聯(lián)儲降息250個基點 。當(dāng)?shù)貢r間6月18日，美聯(lián)儲維持政策利率不變
。特朗普表示 ，“太遲先生”鮑威爾正在讓美國損失數(shù)千億美元。他絕對是政府中最愚蠢、最具破壞力的人之一，美聯(lián)儲理事會也是同謀 。歐洲已經(jīng)降息10次了
，我們一次也沒有
。我們應(yīng)該降低2.5個百分點，這樣（前總統(tǒng)）拜登的所有短期債務(wù)就能省下數(shù)十億美元。我們的通脹率很低！

　　挪威央行意外降息

　　當(dāng)?shù)貢r間6月19日 ，挪威央行將政策利率下調(diào)25個基點至4.25%
，這也是挪威央行自2020年以來的第一次降息 。挪威央行表示，由于通脹前景更加溫和 ，后續(xù)將進(jìn)行更多降息
。

　　挪威央行的降息決定讓大多數(shù)分析師感到意外。根據(jù)路透社6月11日至16日的民意調(diào)查
，26位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有23位預(yù)測挪威央行的關(guān)鍵利率將在19日維持在4.50%不變 ，僅有3位經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測政策利率下調(diào)至4.25% 。

　　在降息的消息披露后
，挪威10年期國債收益率下跌10個基點，至一個多月來的最低水平 ，最新報3.95%。挪威克朗盤中大幅跳水
，跌幅一度超過1%
。挪威股市小幅拉升。截至發(fā)稿，挪威OSEAX指數(shù)上漲0.3% 。

　　挪威央行表示 ，經(jīng)濟(jì)前景不確定，但如果經(jīng)濟(jì)如目前預(yù)測的那樣廣泛發(fā)展
，政策利率將在2025年進(jìn)一步降低
。“自3月份貨幣政策會議以來，通脹已經(jīng)下降 ，未來一年的通脹前景表明會低于此前預(yù)期。
”挪威央行行長Ida Wolden Bache說道：“謹(jǐn)慎地將政策利率正常化
，將為通脹回歸目標(biāo)水平奠定基礎(chǔ)，同時又不會對經(jīng)濟(jì)造成不必要的限制 。”

　　挪威央行行長在新聞發(fā)布會上表示 ，到今年年底
，政策利率可能會再下調(diào)一到兩次，將借貸成本降至4.0%或3.75%
。挪威央行稱 ，到2028年底
，政策利率可能會保持在3%左右。

　　挪威央行6月19日表示，國家間沖突的升級和未來貿(mào)易政策的不確定性 ，可能導(dǎo)致金融市場再次動蕩
，并可能影響挪威和國際增長前景 。如果經(jīng)濟(jì)走向與目前設(shè)想的路徑不同，政策利率路徑也可能與預(yù)測的不同
。如果前景表明工資和價格通脹將比預(yù)期更長時間保持高位 ，可能需要比目前設(shè)想的更高的政策利率。如果通脹下降速度快于預(yù)期，或者失業(yè)率上升速度快于預(yù)測
，政策利率可能會更快降低 。

　　此前，挪威央行的政策立場與其他西方央行形成鮮明對比
。隨著增長放緩和通脹減弱 ，大多數(shù)西方央行去年開始降息。但挪威央行的政策利率自2023年12月以來一直保持在4.5%不變
，直到此次宣布下調(diào)25個基點 。

　　瑞士央行將利率下調(diào)至0%

　　6月19日，瑞士央行宣布將政策利率從0.25%降至0% ，新的政策利率將于6月20日生效。這也是瑞士央行連續(xù)第六次降息
，符合市場預(yù)期
。2024年3月21日，瑞士央行意外宣布降息25個基點 ，將基準(zhǔn)利率從1.75%下調(diào)至1.50%
，打響全球本輪降息周期的第一槍。

　　最新的利率決策公布后，瑞郎兌歐元一度上漲0.41% ，瑞郎兌美元一度上漲0.38% 。自今年4月以來
，瑞郎一直在十年高位附近徘徊
。今年以來，瑞郎兌一籃子貨幣已上漲近2% ，兌美元更是大漲近10%。

　　瑞士央行6月19日在一份聲明中表示：“與上一季度相比，通脹壓力有所下降 。通過今天的寬松貨幣政策
，瑞士央行正在應(yīng)對較低的通脹壓力
。瑞士央行將繼續(xù)密切監(jiān)控形勢，并在必要時調(diào)整貨幣政策 ，以確保通脹在中期保持在與物價穩(wěn)定一致的范圍內(nèi)。 ”

　　當(dāng)其他國家繼續(xù)與通貨膨脹作斗爭時
，瑞士卻面臨著通貨緊縮 。該國的消費(fèi)者價格指數(shù)已從2月份的0.3%，下降到5月份的-0.1%
。不過 ，低通脹水平對瑞士來說并不罕見
，該國在近十年經(jīng)歷了幾次通縮，瑞士法郎的強(qiáng)勢是這一趨勢的主要貢獻(xiàn)者。由于瑞士法郎被視為避險貨幣 ，其升值通常發(fā)生在全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升時期 。這種升值雖然有利于進(jìn)口
，但會削弱出口競爭力，并導(dǎo)致國內(nèi)物價下行
。

　　瑞士央行表示 ，全球經(jīng)濟(jì)前景仍存在較高不確定性。例如
，貿(mào)易壁壘可能會進(jìn)一步提高，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)更加明顯放緩 。該行表示 ，未來幾個季度，美國的通貨膨脹率可能會上升。相比之下
，在歐洲，預(yù)計通脹壓力將進(jìn)一步下降
。瑞士央行還預(yù)計 ，2025年瑞士國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長1%至1.5%
，2026年增速也將為1%至1.5%，不過失業(yè)率可能會繼續(xù)小幅上升。瑞士央行稱 ，瑞士的經(jīng)濟(jì)前景仍然不確定
，國外的事態(tài)發(fā)展仍然是主要風(fēng)險 。

　　荷蘭國際集團(tuán)（ING）負(fù)責(zé)法國和瑞士事務(wù)的資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Charlotte de Montpellier表示，“作為避險貨幣 ，當(dāng)全球市場承壓時
，瑞郎往往會升值
。這系統(tǒng)性地壓低了進(jìn)口產(chǎn)品的價格。瑞士是一個小而開放的經(jīng)濟(jì)體，進(jìn)口價格占通脹的很大一部分 。
”

　　在全球經(jīng)濟(jì)高度不確定的情況下 ，瑞士的貨幣瑞郎近幾個月來持續(xù)走強(qiáng)
，市場普遍預(yù)計瑞郎將繼續(xù)走強(qiáng)，這表明瑞士央行面臨著持續(xù)的挑戰(zhàn)
。Montpellier表示 ，由于瑞郎走強(qiáng)一直是瑞士低通脹的主要推動力，瑞士央行目前正采取措施
，通過維持利率“系統(tǒng)性低于其他地區(qū)”來限制瑞郎漲勢。瑞士央行指出，該行仍愿意在必要時積極干預(yù)外匯市場 。

　　此次降息也凸顯出美國政府干擾全球貿(mào)易的舉措正在對瑞士造成嚴(yán)重影響
。今年3月份 ，瑞士央行行長Martin Schlegel及其同僚曾暗示寬松周期可能已結(jié)束
，但瑞郎作為避風(fēng)港的角色，迫使他們不得不再出手。

　　此前 ，瑞士央行行長Martin Schlegel多次表示
，全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗，特別是美國的關(guān)稅政策和歐洲經(jīng)濟(jì)增長放緩 ，促使瑞士央行提前采取寬松措施 。他還明確表示
，不排除再次實施負(fù)利率政策以維持價格穩(wěn)定，瑞士央行可以容忍通脹暫時低于0%～2%的目標(biāo)范圍 ，并表示降息仍是主要的政策工具
。

　　瑞士在2014年實施負(fù)利率
，并將負(fù)利率持續(xù)至2022年9月，以應(yīng)對瑞士法郎的持續(xù)升值和通縮壓力。瑞士央行當(dāng)前在應(yīng)對瑞郎升值和通縮壓力時面臨多重挑戰(zhàn) 。一方面 ，傳統(tǒng)的貨幣政策工具（如口頭干預(yù)
、調(diào)整短期利率）在當(dāng)前環(huán)境下效果有限；另一方面，大規(guī)模外匯干預(yù)可能引發(fā)美國方面的批評。美國財政部已經(jīng)將瑞士列為“重點觀察名單 ”
。

　　交易員加大對英國央行降息的押注

　　6月19日
，英國央行宣布維持政策利率在4.25%不變，符合市場預(yù)期。

　　英國央行貨幣政策委員會的9名成員中 ，6人投票支持維持利率不變
，而3人（外部成員Swati Dhingra和Alan Taylor，以及英國央行副行長Dave Ramsden）則主張立即下調(diào)25個基點至4% 。此次投票結(jié)果的分歧程度 ，超出了市場預(yù)期
。

　　會議紀(jì)要顯示
，英國央行貨幣政策委員會預(yù)計薪資增長在今年剩余時間內(nèi)將顯著放緩，原因是就業(yè)市場持續(xù)寬松。會議紀(jì)要還釋放出鴿派信號 ，指出“勞動力市場出現(xiàn)更多通脹下行壓力跡象
” 。英國央行重申了其核心指引
，即未來的降息將是“漸進(jìn)且謹(jǐn)慎的”
。

　　英國央行行長貝利表示，“利率繼續(xù)保持逐步下行趨勢。當(dāng)前全球局勢高度不確定 。在英國 ，我們看到勞動力市場出現(xiàn)放緩跡象
。我們將密切關(guān)注這些跡象對消費(fèi)者價格通脹的影響程度。 ”

　　上述消息公布后
，交易員加大對英國央行寬松政策的押注，預(yù)計今年還將再降息50個基點 。此外 ，交易員加大了對英國央行8月降息的押注，認(rèn)為降息概率為80%
。

　　當(dāng)前
，英國央行貨幣政策委員會正努力平衡高企的通脹與降溫的經(jīng)濟(jì)，但中東沖突和美國貿(mào)易政策使其面臨的挑戰(zhàn)更加復(fù)雜。英國央行指出 ，由于中東沖突升級
，能源價格上漲，全球不確定性仍然很高 。委員會將對經(jīng)濟(jì)和地緣政治環(huán)境中高度的不可預(yù)測性保持敏感 ，并將繼續(xù)更新其對經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的評估。

（文章來源：券商中國）