美國(guó)利率交易員正創(chuàng)紀(jì)錄地押注
，在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于2026年5月任期結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)將迅速采取更為鴿派的立場(chǎng)。

　　該類交易在周一創(chuàng)下成交量紀(jì)錄 ，并在周二進(jìn)一步擴(kuò)大 。交易員們的押注是
，無(wú)論特朗普任命誰(shuí)來接替鮑威爾，都將領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)幾乎立即降息——在新主席主持下的首場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將在2026年6月舉行
。

　　過去數(shù)月來 ，特朗普一直在向鮑威爾施壓要求降低借貸成本
，盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員已暗示，他們計(jì)劃暫時(shí)按兵不動(dòng) ，并密切關(guān)注特朗普的關(guān)稅政策將如何波及經(jīng)濟(jì)并影響通脹。市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)周三將維持利率不變
，并且鑒于關(guān)稅可能存在推高CPI的風(fēng)險(xiǎn)，利率點(diǎn)陣圖中聯(lián)儲(chǔ)官員們可能會(huì)下調(diào)對(duì)今年降息幅度的預(yù)測(cè) 。

　　這些期貨押注在與有擔(dān)保隔夜融資利率(SOFR)相關(guān)的市場(chǎng)中不斷累積 ，該利率期貨合約密切跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策前景
。自特朗普本月表示將“很快
”提名鮑威爾的繼任者以來
，這一押注勢(shì)頭不斷增強(qiáng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，上述利率期貨的押注涉及賣出2026年3月到期的SOFR合約 ，同時(shí)買入2026年6月到期的合約——這相當(dāng)于一個(gè)相隔三個(gè)月的價(jià)差交易，并且其正在導(dǎo)致覆蓋明年上半年的期貨合約出現(xiàn)混亂 。

　　3月合約的重度拋售
，使其相對(duì)于其他到期日合約的定價(jià)出現(xiàn)了異常大幅的下跌，尤其是相對(duì)于2025年12月和2026年6月到期的合約
。因此 ，圍繞2026年3月期貨的相對(duì)價(jià)差已飆升至了1月以來的最高水平。

　　該期貨頭寸的成交量在周一創(chuàng)下108649份合約的紀(jì)錄
，相當(dāng)于每基點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)約270萬(wàn)美元 。2026年3月和2026年6月期貨的未平倉(cāng)合約量已達(dá)到當(dāng)前政策周期中的最高水平，部分原因是該交易的需求所致
。這些合約的交易大多匿名進(jìn)行 ，因此難以確定參與的機(jī)構(gòu)及交易的具體細(xì)節(jié)。

　　下任美聯(lián)儲(chǔ)主席將急速轉(zhuǎn)鴿？

　　渣打銀行G-10策略主管Steven Barrow在一份報(bào)告中寫道
，“特朗普可能會(huì)選擇一個(gè)明顯更傾向于寬松貨幣政策的替代者，盡管這可能使其相中的人選更難通過國(guó)會(huì)批準(zhǔn)程序 。”

　　Gavekal Research經(jīng)濟(jì)學(xué)家Will Denyer等分析師則提到了這一動(dòng)向可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。Denyer指出 ，特朗普的早期提名
，可能會(huì)導(dǎo)致投資者在長(zhǎng)達(dá)近一年的時(shí)間里，同時(shí)關(guān)注“影子 ”美聯(lián)儲(chǔ)主席的言論以及鮑威爾發(fā)出的信號(hào)
。

　　Denyer表示 ，“這種不和諧的聲音可能會(huì)再次打擊市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政策制定的信心。
”

　　需要明確的是
，貨幣政策是由美聯(lián)儲(chǔ)官員組成的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)制定的 。主席不能單方面設(shè)定政策利率
。

　　美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間周四凌晨2點(diǎn)公布6月利率決議，目前市場(chǎng)的主要焦點(diǎn)正放在美聯(lián)儲(chǔ)官員的利率點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)上 ，預(yù)計(jì)與會(huì)美聯(lián)儲(chǔ)官員的最新預(yù)測(cè)將顯示2025年只會(huì)有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息。在3月發(fā)布的上一輪經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，中位數(shù)預(yù)測(cè)為年底前將有兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息 。

　　利率市場(chǎng)方面
，交易員們對(duì)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)在年底前降息的預(yù)期定價(jià)約為43個(gè)基點(diǎn)，其中首次降息可能最早在9月落地
。

　　值得一提的是 ，眼下市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)從目前到2026年年底的降息幅度可能會(huì)遠(yuǎn)超其他任何G10央行
，這或許也將進(jìn)一步加劇美元面臨的下行壓力。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）