當地時間周三
，美國勞工部公布的數據顯示，特朗普全面加征關稅的影響尚未充分顯現 ，美國5月份CPI通脹全線低于預期。

　　數據公布后
，現貨黃金持續拉升，突破3360美元/盎司 ，美股三大股指期貨短線沖高 。

　　具體數據顯示
，美國5月未季調CPI年率錄得2.4%，低于市場預期的2.5%；5月季調后CPI月率錄得0.1% ，低于預期的0.2%
，前值為0.2%
。

　　剔除食品和能源成本的核心CPI同比上漲2.8%，保持在2021年3月以來的最低水平 ，預期值為2.9%
，前值為2.8%；美國5月季調后核心CPI月率錄得0.1%，預期值為0.3% ，前值為0.2%。

　　美國勞工統計局指出，能源和服務價格的持續疲軟抵消了其他商品漲價的影響
，而一些原本預計會因關稅而上漲的關鍵項目，尤其是汽車和服裝價格 ，實際上卻出現了降價 。

　　數據顯示
，當月能源價格下跌了1%，其中汽油價格下跌了2.6% ，新車和二手車價格分別下跌0.3%和0.5%
。食品價格上漲了0.3%
，住房價格也上漲了0.3%，而服裝價格意外下降了0.4% ，這表明關稅帶來的成本上升尚未轉嫁給消費者。

　　“美聯儲傳聲筒”Nick Timiraos評論稱
，汽車和服裝價格下降，導致5月核心CPI的讀數低于預期 。一些預測者曾認為這兩項在5月份會顯示出關稅的早期影響
。

　　經濟學家預計 ，由于多數零售商仍在銷售關稅生效前囤積的商品
，特朗普總統全面加征關稅對通脹的影響尚未充分顯現，預計通脹將在今年下半年加速升溫 ，沃爾瑪上月就表示將在5月下旬和6月開始提價。

　　Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah表示：“今天低于預期的通脹數據令人放心——但只是在一定程度上，現在就認為價格沖擊不會成為現實還為時過早 。 ”

　　Shah認為
，關稅的影響可能要到夏末才會在通脹數據中體現出來，因為經濟數據本身有延遲 ，關稅政策一直在變
，商家提前囤貨并提供折扣，而且有些成本被零售商和制造商自己承擔了
。

　　市場定價表明 ，美聯儲在9月之前可能不會考慮進一步降息
，因為政策制定者正在評估關稅對通脹的影響。特朗普一直在敦促美聯儲在通脹降溫和勞動力市場放緩的背景下降低利率 。

　　芝商所的美聯儲利率觀察工具顯示，美聯儲6月降息的概率幾乎為零 ，9月降息的可能性接近70%。

　　高盛分析師表示
，5月份溫和的通脹數據表明，關稅目前沒有產生多大的影響 ，因為企業一直在使用現有庫存
，或者由于需求不確定而緩慢調整價格
。“盡管我們可能會在未來看到一些商品價格上漲，但服務價格預計將保持穩定 ，這表明任何通脹上升都可能是暫時的。
”

　　Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen表示，本次CPI數據遠較預期溫和 。部分進口食品價格漲幅明顯
，如香蕉價格上漲3.3%，玩具價格上漲2.2% ，但雞蛋價格卻出現2.7%價格下跌
。貿易政策若能稍趨穩定
，將極大有助于避免通脹失控。這也再次證明，為何美聯儲可能將風險關注重點從通脹威脅轉向經濟增長威脅 。