剛剛過去的5月，上市公司回購熱度不減 ，不僅數十家公司新增披露相關方案，更有逾百家在當月完成回購。

　　Choice數據顯示
，按預案日，5月共有超過60家A股公司披露回購預案 ，包括中國交建（601800.SH）等央國企
，以及紅塔證券（601236.SH）等金融機構 。不僅如此，近150家公司于當月實施了股份回購 ，涉及伊利股份（600887.SH） 、恒瑞醫藥（600276.SH）等多家行業龍頭。

　　這輪上市公司回購潮始于4月初
，彼時，在關稅風波影響之下 ，百億護盤資金涌入A股市場
，上市公司發起回購增持
。5月至今，這些公司陸續兌現前期承諾。記者關注到 ，部分公司回購動作較快
，從披露預案到最終完成，耗時不到一個月 。同時 ，多家公司“頂格 ”實施回購，其最終回購金額接近前期預案金額上限
。

　　在此期間
，“回購增持貸”政策工具提供助力，按回購/增持金額和貸款金額計算 ，目前
，部分上市公司擬回購或增持的資金超八成來自專項貸款，部分接近九成。就此 ，南開大學金融發展研究院院長田利輝對記者表示
，該項政策工具具有低利率優勢，且市場對穩定資金有需求 ，預計年內將持續火熱 。

　　上市公司陸續兌現回購承諾

　　4月初
，“國家隊
”出手穩市，上市公司也發起回購接力賽
。

　　彼時 ，中國太保（601601.SH）、寧德時代（300750.SZ）
、京東方A（000725.SZ）等行業龍頭紛紛出手宣布回購
，其中不乏多單大手筆回購。例如，寧德時代擬回購金額達40億元至80億元 ，徐工機械（000425.SZ）、美的集團（000333.SZ）等擬回購金額也均超過10億元 。

　　進入5月之后，上市公司開始陸續兌現前期的回購承諾
。

　　華工科技4月初披露
，擬回購公司股份477.71萬股至636.94萬股，對應金額3億元至4億元。同時 ，民生銀行武漢分行為公司提供專項貸款
，比例不超過回購總額的90% 。

　　5月月初，該公司便稱 ，自4月25日首次回購至當月月底
，公司累積回購股份980萬股，成交金額3.95億元
。

　　財通證券歷時一個多月完成了回購。該公司4月初稱 ，董事長章啟誠提議回購公司股份
，擬回購金額1.5億元至3億元，當月中旬公司披露了回購方案 。

　　5月底 ，財通證券稱
，上述回購已實施完成，其間累計回購股份數量4074.2萬股 ，對應金額近3億元。

　　前兩個月披露回購預案并實施完成的公司還有德賽西威（002920.SZ） 、科華控股（603161.SH）等
。

　　繼續加入回購接力賽

　　除兌現前期的回購承諾之外，上市公司還在接力回購。5月至今
，Choice統計顯示，70余家A股公司披露了回購預案 。

　　在端午假期過后的近兩個交易日（6月3日和4日） ，就有固德威（688390.SH）
、巖山科技（002195.SZ）、ST華通（002602.SZ）等多家公司披露回購預案
。

　　哪些公司在近期披露了大額回購計劃？以擬回購金額下限計算
，5月至今披露回購預案的公司中，12家擬回購金額過億元 ，涉及兆訊傳媒（301102.SZ） 、海興電力（603556.SH）等。

　　統計區間內
，擬回購金額最高的是寶豐能源（600989.SH），該公司擬拿出10億元至20億元回購 ，對應股份數量4386萬股至8772萬股 。緊隨其后的是中國交建和思源電氣（002028.SZ）
，擬回購金額分別為5億元至10億元
、3億元和5億元
。

　　此外，長虹集團旗下的3家上市公司均在5月宣布回購。其中 ，四川長虹（600839.SH）擬回購2.5億元至3億元
，長虹華意（000404.SZ）和長虹美菱（000521.SZ）分別擬回購1.5億元至3億元 。

　　對于上市公司回購的持續火熱，田利輝認為 ，4月以來的該輪回購潮呈現的特點是：部分頭部企業以高強度回購形成市場標桿，配合產業龍頭的既有回購案例
，構成多層次護盤矩陣
。

　　“同時，部分企業將回購股份用于股權激勵計劃 ，強調完善長效激勵機制
，還有些企業通過回購注銷，直接提升ROE（凈資產收益率）等核心財務指標、優化資本結構。”他說 。

　　回購增持貸持續助力

　　上市公司掀起回購熱潮之時 ，創設半年多的政策工具回購增持專項貸款持續提供助力
。

　　統計顯示
，4月至今，A股公司披露了210份“回購增持貸 ”相關公告 ，貸款金額上限合計超436億元。其中
，貸款以實施股份回購的有153份，占比超過七成 。

　　值得一提的是 ，新政策工具的貸款支持力度持續升級。按回購/增持金額和貸款金額計算
，目前，部分上市公司擬回購或增持的資金超八成來自專項貸款 ，部分接近九成
。

　　嘉化能源（600273.SH）近期披露，擬回購公司股份
，資金總額4億元至6億元。其中，九成回購資金來自專項貸款 ，中國銀行嘉興市分行提供貸款額度5.4億元 。

　　超八成回購資金來自專項貸款的
，還有巖山科技（002195.SZ） 、陽谷華泰（300121.SZ）等多家公司
。

　　其中，巖山科技擬回購金額4000萬元至6000萬元 ，工商銀行張江科技支行提供專項貸款不超過5000萬元
，占回購金額上限的約83%；陽谷華泰擬回購金額5000萬元至1億元，工商銀行山東省分行提供專項貸款 ，金額不超過9000萬元。

　　對于上市公司積極使用新政策工具
，田利輝認為，核心動因是政策套利空間顯現 ，同時也受到市值管理政策等驅動 。

　　“專項再貸款利率低至2%
，顯著低于多數上市公司平均股息率，企業通過低成本融資回購股票可賺取利差 ，直接增厚每股收益
。
”他說。同時，監管層明確要求強化市值管理
，國企央企需承擔維護市場穩定的責任，民企則借機優化股權結構并緩解流動性壓力 。

　　政策層面 ，“回購增持貸”近期再迎利好
。5月初
，一攬子金融政策出臺，央行披露 ，將5000億元的證券
、基金、保險公司互換便利和3000億元股票回購增持再貸款額度合并使用
，總額度達到8000億元。

　　田利輝分析稱，兩項工具的合并將提升資金調配效率 ，使逆周期機制深化和政策協同性強化 。合并后的工具內嵌“市場低估時托底 、高估時抑制 ”的機制
，通過資金規模與靈活性增強，平滑市場波動 ，降低系統性風險
。

（文章來源：第一財經）