日前，穆迪國際信用評級公司維持中國“A1”主權(quán)信用評級。國際資本近期對中國資產(chǎn)的配置熱情顯著升溫：被動資金持續(xù)涌入A股 ，對沖基金對中概股ADR（美國存托憑證）配置逐漸提升 。高盛維持對中國股票的超配評級
，預(yù)計中國股市將迎來更強(qiáng)的外資流入
。

　　一季度外資加倉中國資產(chǎn)

　　穆迪日前發(fā)布報告，決定維持中國主權(quán)信用評級“A1 ”和負(fù)面展望不變。5月26日 ，在岸和離岸人民幣匯率雙雙升破7.17
，創(chuàng)下自2024年12月以來新高 。

　　國際投行對人民幣走勢表示樂觀，認(rèn)為匯率升值或?qū)⒋蜷_股市估值空間
。基于高盛此前對美元對人民幣匯率在未來3
、6、12個月將分別達(dá)到7.20 、7.10
、7.00的預(yù)測 ，人民幣對美元12個月升值空間達(dá)3.0%。

　　高盛股票策略分析團(tuán)隊分析認(rèn)為
，人民幣對美元匯率上升時，中國股票往往表現(xiàn)良好 ，人民幣對美元匯率每升值1%
，中國股票可能會相應(yīng)上漲3% 。消費、金融及地產(chǎn)板塊通常領(lǐng)漲
?；趨R率彈性與企業(yè)盈利改善預(yù)期，高盛維持對中國股票的超配評級 ，預(yù)計中國股市將迎來更強(qiáng)的外資流入。

　　從資金面來看，外資呈現(xiàn)持續(xù)流入態(tài)勢 。摩根士丹利監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示
，2月1日至4月2日期間，約200億美元的被動資金流入中國股市
。經(jīng)歷4月中旬的短暫流出后 ，再度于4月下旬開始重新流入中國股市。摩根士丹利認(rèn)為
，隨著市場情緒穩(wěn)定，疊加投資者對宏觀和資本市場投資環(huán)境的理性分析 ，境外投資者已經(jīng)達(dá)成共識
，當(dāng)前宏觀環(huán)境擾動之下，中國股市的可投資性和相對吸引力受到影響的程度 ，相比其他市場要小得多 。

　　與此同時
，中概股ADR同樣獲得資金青睞。來自高盛的數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度 ，全球?qū)_基金在減持美國科技股七巨頭的同時
，對中概股ADR的配置敞口逐步增加，中概股ADR組合同期以18個百分點的優(yōu)勢跑贏等權(quán)重的標(biāo)普500指數(shù)
。

　　外資樂觀情緒有所提升

　　截至5月27日 ，盡管MSCI中國指數(shù)今年以來已漲逾13%，但MSCI中國指數(shù)的估值仍低于歷史平均水平。瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪認(rèn)為
，海外投資者對中國核心資產(chǎn)的偏好正在提升 。當(dāng)前外資機(jī)構(gòu)倉位仍較低，同時能感受到外資樂觀情緒有所提高
。

　　對于中國市場 ，王宗豪表示：“基本面將成為近期股價表現(xiàn)更重要的驅(qū)動力
，現(xiàn)在是時候上調(diào)風(fēng)險設(shè)定?；ヂ?lián)網(wǎng)再次成為我們看好的行業(yè)，強(qiáng)韌的盈利表現(xiàn)使過去3個月市場預(yù)測提高3% 。
”在當(dāng)前背景下 ，瑞銀小幅上調(diào)恒生指數(shù)和MSCI中國指數(shù)的目標(biāo)點位
。

　　實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化市場信心。日前
，摩根大通修正了對中國經(jīng)濟(jì)的展望，將2025年全年的GDP增速預(yù)測再度上調(diào) 。摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅表示 ，中國上市公司整體的可投資性繼續(xù)呈改善趨勢
。其背后邏輯可以概括為：政府重申優(yōu)先宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展
，強(qiáng)調(diào)民營企業(yè)營商支持政策，對于全球投資者了解決策方向起到正向引導(dǎo)作用；上市公司總體投資回報率觸底反彈；中國在高科技領(lǐng)域的可投資性提升。

（文章來源：中國證券報）