5月27日，市場全天震蕩調整 ，創業板指領跌。截至收盤
，滬指跌0.18%，深成指跌0.61% ，創業板指跌0.68% 。

　　板塊方面
，農藥、飲料制品 、代糖概念
、CRO等板塊漲幅居前，有色金屬、CPO 、消費電子
、人形機器人等板塊跌幅居前
。

　　個股上漲和下跌家數基本相當。滬深兩市全天成交額9989億元 ，較上個交易日縮量110億元 。

　　臨近月末，本周連續兩天
，全A股成交額都只有1萬億元出頭，這既反映當下市場交投平淡 ，卻也在提示
，由冷轉熱的節點臨近
。

　　一方面，這兩天 ，個股情緒已經先于指數
，走出了一定修復。

　　另一方面，據Wind統計 ，A股由4月初至今的反彈行情中
，單日成交額降至1萬億元上下的情況有四次 。

　　拋開本次不提，前三次“地量 ”持續1~3天后 ，市場均迎來放量。

　　第一次是4月2日
，即大跌發生前；

　　第二次是4月17日、18日和21日；

　　第三次是4月底的28日和29日
。

　　以萬得全A為例，如下圖所示 ，除4月2日后市場遭遇利空大跌，后兩次“地量
”出現后
，市場均繼續向上修復。

　　雖然過往走勢不代表未來，但至少 ，當下各方資金又將迎來由觀望轉向博弈的重要節點 。

　　東方財富策略陳果團隊近期研報指出
，宏中觀環境均缺乏明顯向上催化，近期市場交易情緒整體走弱 ，成交額占比震蕩下行；其發現
，5月以來以北證50/中證2000為代表的小微盤風格卻錄得明顯相對收益表現
。

　　其認為，小盤風格出現了一定的交易過熱信號。中證2000成交額占比來到32%的高位水平 ，已趨近2023年的歷史高點；Choice微盤股指數持續新高
，成交額占比達2%，雖未及2023年 ，但也處于相對高位 。

　　“短期過熱情緒需要消化才能夠有中期行情的健康發展；但考慮到目前市場流動性環境明顯好于2024年初
，回撤的空間和時間預計相對有限
。另一方面，近期《推動公募基金高質量發展行動方案》強化業績比較基準的約束作用 ，我們統計銀行 、非銀金融、公用事業
、食品飲料及建筑裝飾等傳統大盤行業有望獲得資金增配，或也將推動市場風格邊際往大盤方向回擺。”

　　東吳證券研報則認為
，新一輪“東升西落 ”的交易時點將要來臨 。

　　“美元指數自5月中旬再度轉跌，當前已經回落至99點附近 ，距離4月21日的低點97.9已經較為接近
。若進一步跌破前低
，美元流動性外溢進程或加速，驅動非美市場風險偏好升溫 ，中國市場將成為主要受益者。我們判斷
，美元指數跌破前低的時點就在6月中下旬 。
”

　　回到盤面
。

　　今天值得關注的板塊主要有三個。

　　1、午后顯著異動的農化制品 、草甘膦等化工板塊

　　消息面上，百川資訊數據顯示 ，草甘膦最新價格23297元/噸
，環比上周+100元/噸；烯草酮價格繼續上漲，最新報價14萬元/噸 ，周漲幅7.7% 。

　　另據央視新聞報道
，今日上午11時57分左右，山東高密友道化學有限公司一車間發生爆炸事故 ，正全力組織救援救治。雖然不一定有過硬的邏輯（有待后續發酵），但突發事件確實可能引發資金短期炒作
。

　　據涉事公司官網介紹
，山東友道化學有限公司為豪邁集團股份有限公司控股子公司，成立于2019年8月 ，位于山東省濰坊市高密仁和化工園區
，占地700余畝，注冊資本10億元。公司現有員工300余人 。該公司聚焦于高效低毒類農藥及其專用中間體 ，致力于農藥
、醫藥及相關精細化工中間體產品的連續流技術開發、生產 、銷售
，目前主要產品包括氯蟲苯甲酰胺原藥及其中間體
、甲氧蟲酰肼中間體2-甲基-3-甲氧基苯甲酸/酰氯、苯菌酮中間體2-甲基-6-甲氧基苯甲酸 、替米沙坦中間體3-甲基-4-氨基苯甲酸
、醫藥中間體2-硝基-5-甲基苯甲酸、3-硝基-4-甲基苯甲酸 、2-甲基-3-硝基苯甲酸等
。

　　2
、新飲品概念帶動下走強的大消費板塊

　　國金證券表示，軟飲料行業逐步進入旺季 ，景氣度拐點向上。以無糖茶、養生水為代表的健康品類不斷涌現
，為企業帶來新的增長點 。同時，功能飲料 、運動飲料等品類持續拓展應用場景、強化消費者教育 ，持續提升滲透率
。盡管行業新品持續涌現
，吸引大量競爭對手入局，但具備品牌
、渠道優勢龍頭企業仍穩扎穩打 ，通過上新口味及增大包裝等形式吸引消費者復購，保持較好的增長態勢。

　　3、在場內ETF中扎堆領漲的（港股）創新藥板塊

　　長江證券認為
，當前國內外宏觀環境已經發生深刻變化，展望2025年 ，從自上而下的選股思路來看
，其認為最主要的投資邏輯集中在兩個方向，創新出海與內需復蘇：

　　（1）國內利好政策頻出 ，鼓勵高質量創新
，創新品種或繼續驅動企業業績高速增長，商保發展或轉移支付有利于創新品種持續放量 。國產創新藥估值水平低 ，且部分創新藥品種已具備全球同類最佳的潛力
，長江證券仍持續看好創新藥以借船出海的模式走向國際，獲得出海溢價 ，進一步打開估值天花板
。創新藥板塊為2025年最重要的投資主線之一；

　?。?）看好院內業務逐步恢復正常增速
，關注設備更新逐步落地，消費內需型企業的基本面已經筑底并持續較長時間 ，在宏觀消費環境和消費預期改善后，長江證券認為中藥 、消費醫療等將會迎來基本面和估值面的戴維斯雙擊。