銀河證券研報展望A股市場投資稱 ，近期風格切換較為頻繁
，大盤與小盤輪番占優，市場行情輪動較快 ，缺乏持續上漲的主線機會。同時
，市場成交額尚未出現明顯放量，投資者情緒相對謹慎 。短期內 ，市場或仍維持震蕩格局
，但在國內一系列政策支持下，穩增長、促發展的政策信號不斷強化 ，市場行情亦有支撐，關注結構性配置機會
。長期來看
，A股市場走勢仍將體現“以我為主 ”的內涵。關注三大主線配置機會：第一，安全邊際較高的資產 。第二 ，A股市場“科技敘事
”邏輯明晰
，建議關注后續產業趨勢的催化機會
。第三，政策提振下的大消費板塊。

　　【中國銀河策略】板塊快速輪動下如何把握結構性機會？

　　核心觀點

　　本周A股行情：（1）本周（5月19日-5月23日） ，A股市場先揚后抑
，主要寬基指數普遍收跌，全A指數下跌0.63% 。北證50前半周上漲 ，隨后出現顯著回調
，本周跌3.68%
。科創50 、中證1000
、創業板指也跑輸全A指數。上證50、滬深300跌幅相對較小 。（2）從風格來看，大盤風格相對占優 ，滬深300（-0.18%）表現優于中證1000（-1.29%）
，其中，周一至周二 ，小盤股表現活躍，后半周風格出現切換。周期風格 、消費風格分別漲0.15%
、0.14%
，成長風格本周下跌1.50%
。（3）從行業來看，本周一級行業跌多漲少。漲幅靠前的三個行業分別為醫藥生物、綜合 、有色金屬 ，計算機
、機械設備、通信等行業跌幅靠前 。

　　本周資金流向：（1）本周A股市場交投活躍度延續回落
，投資者情緒相對謹慎
。日均成交額為11733億元，較上周下降929.17億元；日均換手率為1.3950% ，較上周下降0.06個百分點。（2）本周北向資金日均成交額為1274.85億元
，較上周下降185.33億元 。截至5月22日，本周融資余額和融券余額均上升
。（3）本周新成立基金27只 ，發行份額為164.23億份。其中
，權益類基金共有21只，發行份額94.88億份 ，較上周上升47.43億份
，本周份額占比57.77%，較上周上升38.01個百分點 。

　　本周估值變動：全A指數PE(TTM)估值較上周下降0.49%至18.95倍 ，處于2010年以來62.51%分位數；全A指數PB(LF)估值本周下跌0.46%至1.54倍，處于2010年以來12.17%分位數
。全A股債利差為3.5559%
，位于3年滾動均值+0.41倍標準差附近，處于2010年以來76.48%分位數。

　　A股市場投資展望：近期風格切換較為頻繁 ，大盤與小盤輪番占優
，市場行情輪動較快，缺乏持續上漲的主線機會 。同時 ，市場成交額尚未出現明顯放量
，投資者情緒相對謹慎
。近日，外部環境擾動加劇 ，海外市場持續波動。短期內
，市場或仍維持震蕩格局，但在國內一系列政策支持下 ，穩增長 、促發展的政策信號不斷強化
，市場行情亦有支撐，關注結構性配置機會 。長期來看 ，A股市場走勢仍將體現“以我為主”的內涵。5月16日，證監會公布實施修訂后的《上市公司重大資產重組管理辦法》
，長期來看有望進一步激發市場活力，助力上市公司高質量發展
。隨著中央匯金公司發揮好類“平準基金 ”作用 ，政策大力推動中長期資金入市
，A股市場平穩運行具備更為堅實的基礎。

　　三大主線配置機會：第一，安全邊際較高的資產 。在當前外部環境不確定性顯著提升的背景下 ，業績確定性相對較強、股息回報整體穩定的紅利板塊具備防御屬性
。第二
，A股市場“科技敘事
”邏輯明晰，建議關注后續產業趨勢的催化機會。科技仍將是中長期的配置主線 ，短期內關注估值較低的細分板塊 。第三
，政策提振下的大消費板塊
。4月經濟數據顯示，消費品以舊換新政策持續顯效。近期寵物經濟
、美容護理等細分板塊行情突出 。隨著外部環境不確定性加大 ，擴大內需成為長期戰略之舉
，提振消費的重要性凸顯
。

　　風險提示

　　國內政策效果不確定風險；地緣因素擾動風險；市場情緒不穩定風險。

（文章來源：人民財訊）