界面新聞記者 | 馮賽琪

近日，金元期貨（872050.NQ）、福能期貨（871101.NQ）兩家新三板期貨公司相繼披露了即將在新三板終止掛牌的打算 ，兩家公司均為主動申請終止 。

3月18日，金元期貨發布停牌公告
，表示經向全國股轉公司申請，公司股票自3月19日起停牌。金元期貨此前在公告中披露 ，“因充分考慮目前公司經營情況
，結合當前市場環境及公司長期戰略和發展規劃，為了進一步提高經營決策效率 ，降低運營成本
，作出了終止掛牌的決定
。 ”

終止掛牌后，金元期貨表示將聚焦主業 ，持續加強經營管理能力
，提高公司產品的市場競爭力以及公司的盈利能力和持續經營能力。

同樣，基于公司自身發展規劃考慮 ，福能期貨3月17日稱
，經公司慎重考慮，擬主動申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌 。公司將持續完善法人治理結構 ，健全內部控制體系，促進公司持續穩定發展
。

廈門大學教授鄭振龍表示
，由于新三板流動性較差，估值相對較低 ，因此掛牌上市的實際意義有限。此外
，企業還需承擔掛牌費用并履行嚴格的信息披露義務，增加了運營負擔 。在這種情況下 ，這兩家期貨公司主動選擇從新三板摘牌是可以理解的
。

兩家機構從2017年登陸新三板至今
，掛牌已有8年左右。

從公開信息來看，金元期貨普通股只有兩名股東 ，控股股東金元證券持股89.33%
，中航鑫港擔保有限公司持股10.67% 。福建能源集團持股福能期貨86.17%，福煤（邵武）煤業有限公司持股13.83%
。兩家公司的股東中均沒有出現機構投資者 、戰略投資者、個人投資者的身影。

而且 ，自掛牌以來
，福能期貨沒有發行過定增，金元期貨僅發行過一次定增 ，融資活躍度不高 。

期貨公司密集登陸新三板是在2015年至2018年期間
。目前，新三板市場有13家期貨公司。期貨公司所在的金融板塊
，僅占新三板各行業掛牌家數的1.31%，屬于冷門地帶 。

Wind數據顯示 ，有5家期貨公司幾乎無成交量
，分別是金元期貨
、海航期貨（834104.NQ）、先融期貨（870115.NQ） 、福能期貨
、渤海期貨（870662.NQ）。混沌天成（871102.NQ）、海通期貨（872595.NQ） 、創元期貨（832280.NQ）
、邁科期貨（870593.NQ）4家公司市值在10億元以上
。其中，混沌天成是金融板塊中最高市值公司 ，總市值137.7億元。

新三板市場分為基礎層和創新層
，目前僅有海通期貨、長江期貨（872186.NQ） 、創元期貨三家期貨公司是創新層企業 。2020年，素有“期貨一哥”之稱的永安期貨（600927.SH）退出新三板 ，成功登陸A股；而華龍期貨（834303.NQ）則因股價過低
、上半年營收同比下降超40%而被調出新三板創新層
。

有期貨業人士指出
，因為很多期貨公司是大型實體產業公司的下屬公司，股權結構簡單 ，希望借助資本市場能接觸到更多資金和項目
，優化資本結構。但實際情況不是這樣，掛牌新三板的期貨公司融資規模有限 ，增發股份較少，而且主要還是向母公司定增 。

新三板市場上的期貨公司均是偏中小規模的企業
，而現在期貨公司的主要收入來源仍然是經紀業務，為了擺脫這種單一的盈利模式 ，一些頭部公司早已開始發力風險管理、資產管理 、自營等業務
，一家在頭部期貨公司的期貨從業者表示，“創新型業務雖然我們也在做 ，經紀業務仍然是我們最重要的收入來源
。
”

鄭振龍認為
，市場上對上市帶來的實際價值存在一定誤解，很多企業單純認為“上市總比不上市好” ，但忽略了流動性這一核心問題。如果掛牌后市場流動性不足
，無法真正提高融資能力和股東權益的變現效率，那么上市的意義就會大打折扣 ，甚至可能帶來額外的管理成本和監管壓力 。

從融資角度來看
，只有那些盈利能力強
、規模比較大的優質期貨公司，通過尋求在主板上市可以獲得比較好的估值和流動性
。“對于資質比較差的期貨公司來說 ，如果自己無法獨立生存，可以尋求被并購。 ”他建議 。

根據2024年期貨公司分類評級排名
，金元期貨、福能期貨評級均為BBB級，處于中等水平
。

最新財報顯示 ，2024年上半年金元期貨實現營業收入4006.53萬元
，同比下降8.67%；歸屬掛牌公司股東凈利潤300.84萬元，同比下降71.15% ，對于凈利大幅下滑原因
，金元期貨表示，主要是因為交易所減收收入 、資管凈收入等同比減少 ，業務及管理費用同比增加。

福能期貨2024年上半年實現營業收入9476.52萬元
，同比增長85.2%；歸屬于母公司股東的凈利潤為602.27萬元，同比增長25.48% 。值得注意的是 ，近三年福能期貨的凈利潤逐年下降
，2021年凈利潤超過2600萬元，2022年凈利潤超過1400萬元 ，2023年卻僅有800余萬元，同比降低41%。

金元期貨在信息披露方面存在疏漏
，多次發布更正公告
。

該公司連續兩年年報信息有誤。2018年年報更正公告顯示，“首都機場集團公司對金元證券持股比例出現錯誤
”；2019年年報中 ，“獨立董事的意見聲明”中有關利潤分配方案的相關財務數據出現錯誤
，將金元期貨2018年凈利潤寫成65,895萬元，實際上應該是658.95萬元 ，少了一個小數點
，多了6個多億的利潤 。

2022年，在規劃未來三年股東分紅中 ，金元期貨又混亂地引用監管文件
，《關于進一步落實上市公司現金分紅有關事項的通知》（證監發[2012]37號）《上市公司監管指引第3號——上市公司現金分紅（2022年修訂）》這一條款其實并不適用掛牌公司
。甚至寫錯2023年度股東大會時間。

2024年9月，因金元期貨關聯方識別和披露不到位；未健全并有效執行自有資金對外投資業務的制度和流程 。海南證監局對其采取出具警示函的行政監管措施 ，并記入資本市場誠信檔案數據庫
。