一季度增收不增利 ，資本市場反應劇烈
，名創優品美股大跌近18%！

　　增收不增利

　　5月23日，名創優品公布了2025年第一季度財報。財報顯示 ，名創優品今年一季度實現營收44.27億元
，同比增長18.9%；期內毛利為19.58億元，同比增長21.1% 。

　　但投資者很快關注到 ，名創優品在利潤層面卻“開倒車 ”
，陷入增收不增利的局面
。名創優品一季度凈利潤為4.165億元，較上年同期的5.86億元下降28.8%；經調整凈利潤同比下滑4.8% ，至5.87億元。

　　對于收入的增長，名創優品集團董事會主席兼首席執行官葉國富表示：“收入增長主要歸因于名創優品中國內地收入增長9.1%
，在同店銷售強勁復蘇的推動下，較去年9月和12月季度有所加速 。名創優品海外的收入增長了30.3% ，總收入貢獻同比增長了3%
。
”

　　海外門店擴張顯著

　　近年來
，名創優品門店一直在擴張。今年一季度的整體營收增長離不開新店推動，且海外門店的擴張速度顯著高于國內 。

　　根據財報數據 ，截至2025年3月31日
，名創優品品牌的全球門店總數已達到7488家，較上一年度凈增長858家
。具體來看 ，國內門店數量為4275家
，較去年同期凈增長241家；海外市場門店數量為3213家，同比凈增長617家。

　　對于投資者關注的關稅影響 ，名創優品CFO張靖京在業績會上表示：“我們其實在增加美國本地的資產方面做了很多工作
，以確保美國商品供應的穩定性和成本的可控性 。截至今年一季度，美國直采的占比已經接近四成。我們計劃在2025年視情況靈活地調整采購的來源 ，通過貨源的多樣性和質量來提升美國整體的毛利潤的水平
。”

　　葉國富在業績會上還提到，海外市場的機會不僅僅在美國
，還有歐洲 、東南亞
、拉美、中東市場。

　　名創優品指出，在海外市場 ，企業以多元化的策略來應對不同市場的發展 。北美市場實現戰略性突破
，截至目前門店總數突破300家，進入規模化運營新階段
。歐洲 、東南亞
、拉美、中東市場 ，則通過靈活優化合作模式
，加強和代理商的深度合作。

　　押注潮玩

　　名創優品在潮玩市場的布局不斷，在傳出要分拆旗下潮玩品牌TOPTOY赴港上市的消息后 ，更是在資本市場引起廣泛關注 。

　　一季報顯示
，TOPTOY在2025年一季度實現總營收3.4億元，同比增長59%
。目前TOPTOY門店數達280家 ，其中直營門店40家
，合伙人門店240家。

　　此前有業內人士認為，與全產業鏈運作的泡泡瑪特相比 ，名創優品的IP原創能力較弱，后續可能會影響其品牌價值 。

　　財報顯示
，今年一季度，TOPTOY自研產品占比首次超過40%
。其中 ，TOPTOY搪膠毛絨系列暢銷海外
，占海外總銷售額的35%。

　　展望未來，葉國富表示：“我們對第二季度以及全年的業績充滿信心 。名創優品將繼續推進精細化運營策略 ，加強IP戰略合作
，推進渠道升級，優化門店布局 ，優化供應鏈管理
，提升品牌影響力，為實現全年業績目標奠定堅實基礎
。 ”

（文章來源：中國基金報）