紐約大學教授兼科技分析師、《紐約時報》的暢銷書作者斯科特·加洛韋（Scott Galloway）對科技巨頭的估值發出了嚴厲警告 ，并稱如果生成式人工智能（AI）領導者OpenAI發生財務崩潰
，將引發系統性沖擊。

　　“屆時，全球市場的投資者將‘無處藏身’ 。”他說
。

　　加洛韋在其播客中表示 ，目前市場對人工智能的依賴是不穩定的
，他指出，自ChatGPT于2022年底推出以來 ，人工智能題材貢獻了80%的股市回報。他與主持人Ed Elson一起提醒觀眾：“人工智能將股市和經濟聯系在一起，OpenAI是故事的中心 。 ”

　　加洛韋發出警告的直接原因是一系列“危險信號
”
，表明OpenAI可能出現財務“內爆”，Elson將其描述為“從財務管理的角度來看 ，這是一場火車事故 ”
。他們解釋稱
，OpenAI目前每年的經常性收入（ARR）估計為130億美元，但它的支出是這個數字的兩倍多。

　　OpenAI首席執行官薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）預計支出承諾將超過1萬億美元 ，計劃在未來幾年內支出1.4萬億至1.5萬億美元 。加洛韋指出
，鑒于他們目前的現金儲備，這將造成約1.2萬億美元的巨大缺口。

　　他們還將矛頭對準了奧爾特曼本人
。加洛韋表示 ，OpenAI將在2026年的某個時候申請上市
，因為它的規模龐大。但奧爾特曼的表現對上市公司的首席執行官來說是不可接受的 。

　　他指出，“當你在財報電話會議上 ，有人問了你一個中立的問題時
，據我所知，沒有一個還在任職的首席執行官會轉身說 ，‘好吧，如果你不喜歡
，你可以賣掉你的股票
?！?
”Elson則將奧爾特曼的反應描述為“可怕……我想不出比這更防御性 、更瘋狂
、更反社會的反應了”。

　　他補充說，“如果你想動搖投資者對OpenAI的信心 ，我會說你應該這么做 。 ”他們一致認為
，這是一個“罕見的失誤”，可能反映了奧爾特曼目前所承受的壓力
。

　　此外 ，他們還談到了OpenAI首席財務官Sarah Friar日前向聯邦政府“求援
”一事。雖然最后包括Friar本人和奧爾特曼都站出了澄清是個“誤會”
，但加洛韋認為，這再次表明 ，該公司缺乏可行的融資計劃
，可能不得不以債務的形式尋求融資，他認為這可能是AI泡沫終結的開始 。

　　加洛韋強調 ，高度膨脹的泡沫通常是由于“敘事沖擊 ”而破裂的——這是一種引起情緒巨大變化的壯觀事件
。他說
，如果他必須押注一個觸發因素，他認為“OpenAI的內爆
”是最有可能導致這種崩潰的原因。

　　會有什么后果？

　　加洛韋表示 ，如果市場失去信心，音樂停止
，后果可能是驚人的 。

　　根據他的說法，從歷史上看 ，像Meta、英偉達和奈飛這樣估值很高的大型科技公司
，股價在12個月內都會下跌50%到70%
。例如，在過去幾年里 ，Meta和奈飛都曾有過“瀕臨死亡”的經歷
，股價波動導致它們市值在一天之內蒸發了三分之二。

　　加洛韋警告說，考慮到目前排名前十的公司的規模 ，英偉達的這種類似下滑將是災難性的 。他強調
，當標準普爾500指數40%的股票都押在10家公司身上時，“如果這些公司被砍了一半 ，就沒人能活著出去了。 ”

　　阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）首席經濟學家 、頂級分析師Torsten Slok一直警告稱
，標普500指數在2025年將持續集中度過高
。而上周六，他還指出 ，過去五年的股票回報“幾乎全部來自七大巨頭
”，其他任何股票幾乎沒有帶來任何增長。

　　加洛韋讓觀眾試想以下這樣的情況：那些在數百萬美元的巨額合同中試用AI的大公司表示
，他們無法真正衡量生成式人工智能給他們帶來了什么 。當一家公司說，“我們正在大幅縮減規模 ，因為它沒有提供我們預期的投資回報率”
。然后
，如果一群其他公司跳出來說，“是的 ，實際上
，我們這里也是如此 ”，

　　“這些公司 ，如果音樂停止了
，不僅沒有椅子，他們都要坐上滾燙的煤。
”他總結道：“如果OpenAI的故事被拆穿 ，市場的下滑將會非常劇烈
，人們將無處可藏 。”

（文章來源：財聯社）