11月10日 ，日本首相高市早苗在國會表示
，她將在明年1月指示內閣著手制定一項涵蓋未來數(shù)年的新財政目標，對原有的財政整頓承諾進行實質性放寬。

　　在日本政府釋放財政政策轉向信號的同時 ，資本以驚人速度涌入日本股市 。

　　11月10日
，日經(jīng)225指數(shù)上漲1.26%，報50911.76點
。

　　高盛指出 ，美國對日本股市的資金流入速度達到了“安倍經(jīng)濟學”以來的最快水平
，日股今年以美元計價的回報率高達約30%，遠超標普500指數(shù) ，吸引了美國投資者。

財政政策重大轉向

　　高市早苗在國會講話中宣布，將放棄當前的年度基本預算收支平衡目標
，轉而采用一項跨數(shù)年衡量支出的新財政目標 。

　　這一變化實質上弱化了日本在財政整頓方面的長期承諾，為政府提供了更大的開支靈活性
。

　　高市早苗表示 ，她的政府不會立即放棄當前的基本預算目標
，但將在明年1月發(fā)布指示，著手制定涵蓋未來數(shù)年的新財政目標。

　　她強調 ，政府必須恢復市場對日本財政的信任
，同時也需要通過增加投資來增強經(jīng)濟增長 。

　　當被問及財政目標時，高市早苗指出 ，政府將通過“觀察數(shù)年跨度內的收支平衡情況 ”來評估財政整頓的進展
，而非拘泥于年度預算平衡
。

　　分析指出，這一轉變意味著日本政府將獲得更大財政空間以支持經(jīng)濟增長戰(zhàn)略。

　　由于往屆政府持續(xù)推出大規(guī)模支出計劃以刺激經(jīng)濟復蘇 ，并抵御疫情等沖擊
，日本已多次推遲實現(xiàn)基本預算盈余的時間表 。

　　高市早苗表示，其政府將制定一項支出計劃 ，旨在緩解生活成本上漲帶來的沖擊 、加大對增長領域及國防的投資。

　　更加引人關注的是，高市早苗并未排除未來降低消費稅的可能性
。這一表態(tài)與過往政府堅持財政整頓的立場形成鮮明對比
，表明日本經(jīng)濟政策重心或已從緊縮正式轉向刺激增長。

　　不過，需要注意的是 ，日本的公共債務規(guī)模已達其經(jīng)濟總量的兩倍
，在主要經(jīng)濟體中情況最為嚴峻 。政府對擴張性政策的側重，可能會讓日本央行的決策變得復雜
。

警惕日股風險

　　受高市早苗的刺激政策影響 ，市場信心重燃
，近期日經(jīng)225指數(shù)大幅上漲。

　　高盛日本首席股票策略師布魯斯·柯克近日表示，“美國資金流入的速度是我們在‘安倍經(jīng)濟學’以來所見最快的 。
”

柯克稱 ，美國投資者對日本股市的積極參與度已創(chuàng)下2022年10月以來的最高水平
，美資加大布局且傾向科技與AI主題的現(xiàn)象意義重大
。

　　在東京證券交易所和政府推動“改善資本效率”等一系列有利于投資人的措施下，自2021年以來 ，日本價值股的表現(xiàn)已連續(xù)四年優(yōu)于成長股。

　　不過
，在日本股市高歌猛進與美國資本大舉涌入的背景下，花旗集團發(fā)出了警告信號 。

　　11月6日 ，花旗在發(fā)布的日本策略報告中指出，日本科技股已出現(xiàn)過熱跡象
，估值甚至超越了美國“七巨頭 ”
。

　　花旗分析師在報告中直言，目前日本科技股正盲目追隨美國科技股走勢 ，卻缺乏與之匹配的獲利支撐
，這種上漲難以為繼。

　　數(shù)據(jù)表明，MSCI日本IT族群的PEG（市盈率相對盈利增長比率）已突破東證指數(shù)整體水平 ，更超越美股科技“七巨頭
” 。

　　這種“估值跑贏獲利動能”的模式
，被花旗視為科技股見頂前的典型信號
。

　　花旗維持對日股長期樂觀的判斷，認為任何回調整理都將是健康的 ，但仍提醒投資者
，短期內必須警惕日元升值
、股市下行、科技股回調及NT比率下降等風險。

　　高盛日本股票首席策略師布魯斯·柯克也承認，盡管長期看好 ，但考慮到日經(jīng)指數(shù)在10月底進入超買區(qū)域
，如果市場出現(xiàn)盤整，他不會感到驚訝 。