為落實公募基金高質量發展行動方案要求 ，進一步規范公募基金的主題投資風格管理，據中國基金報記者了解
，近日，基金業協會起草了《公開募集證券投資基金主題投資風格管理指引》（以下簡稱《指引》） ，向各家基金管理人征求意見
，11月15日之前提交反饋 。

　　過往個別產品“風格漂移 ” 、投資集中度過高等問題，被業界所詬病。《指引》對主題投資基金的合同約定、基金管理人投資風格管理
、托管人投資風格監督均提出了明確的要求 ，旨在規范主題投資基金風格漂移問題
，規范主題投資基金的投資風格管理與監督行為
。

　　投資范圍不得使用含糊詞匯，風格庫每年更新頻率在1～12次之間

　　近年來 ，隨著基金行業不斷提高規范化發展要求
，主題投資基金存在的投資風格管理內部制度不完善、投資風格監督履職不充分等問題逐漸受到關注。

　　據中國基金報記者了解，近日 ，基金業協會起草《公開募集證券投資基金主題投資風格管理指引》
，正在向各家基金公司征求意見，反饋截止日為11月15日 。

　　主題投資基金定為80%以上的非現金基金資產投資于特定投資方向的公開募集證券投資基金 ，投資方向包括但不限于特定市值 、行業
、主題、市場板塊 、地域
、投資策略、資產類別
。指數基金屬于被動管理產品，不存在投資風格管理的問題
，故將其排除。

　　《指引》對主題投資基金的設立提出基本要求，包括基金的名稱 、投資方向以及風格庫更新頻率上均有了明確的規定 。

　　一是要求主題投資基金的名稱明確表示投資方向 ，并確保名實相符；

　　二是基金合同應明確約定的事項
，包括特定投資方向證券的投資比例限制，符合投資方向且可清晰界定的投資風格
、投資范圍、風格庫入庫標準 ，以及風格庫更新頻率；

　　三是要求基金管理人在基金合同中以可識別 、可量化的方式約定投資風格
、投資范圍和風格庫入庫標準
，清晰界定基金名稱所示的投資方向，界定范圍應當符合市場基本常識和普遍認知 ，不得僅使用“上下游”“未來
”“可能”等籠統、含糊的表述方式；

　　四是要求主題投資基金建立風格庫并進行管理
，優先以政府機關 、第三方機構發布數據或市場公開數據為依據；

　　五是對以特定市值、行業等作為投資方向的主題投資基金提出風格庫入庫標準的選取要求；

　　主題投資基金的投資方向為特定市值的，應當以證券達到總市值/流通市值/自由流通市值的具體金額或市場占比區間作為風格庫入庫標準；投資方向為行業的 ，應當優先選用可從公開渠道獲取的第三方估值基準服務機構
、金融研究機構、金融資訊機構發布的行業分類作為風格庫入庫標準；

　　投資方向為主題或投資策略且以宏觀經濟指標作為風格庫入庫標準的
，應當優先選取國家統計局等權威機構公開發布的參考指標；投資方向為主題或投資策略且以自建模型作為風格庫入庫標準的，基金管理人應當與基金托管人事先就入庫標準達成一致意見 ，在基金合同中說明該模型的運行邏輯，并確保通過自建模型篩選入庫的證券始終符合基金合同約定的投資方向
。

　　六是原則上要求風格庫每個自然年度的更新頻率不低于一次且不高于十二次
，被動更新風格庫 、采用市值排名等高頻變動標準的情形除外；

　　七是強調主題投資基金應當堅持組合管理
、分散投資、長期投資的投資風格管理原則，并避免投資集中度過高的情形；

　　八是要求業績比較基準準確 、客觀地反映投資風格 ，業績比較基準的主要成份指數應當與投資方向高度相關
，與業績比較基準相關規定做好銜接。

　　嚴重偏離投資方向
、投資集中度過高納入負面考核

　　《指引》同時要求加強基金管理人對基金產品的投資風格管理 。在建立風格庫、證券出入庫以及投資過程中的風格監控提出了嚴格要求
。

　　一是基金管理人應當建立健全主題投資基金的內部管理機制，制定貫穿產品設計 、投資管理
、風險控制和合規管理的全鏈條管理制度。

　　二是基金管理人應當建立健全設立風格庫及證券出入庫的審批程序 。研究人員應當嚴格按照基金合同設立并定期更新風格庫 ，審慎選擇入庫證券
，定期對風格庫進行檢查
。合規風控人員應當對風格庫入庫證券進行嚴格審核，在發現入庫證券不符合法律、法規規定或基金合同約定時及時提示研究人員 ，定期對風格庫進行檢查。研究人員在收到合規風控人員提示后應當及時糾正 。基金經理可以對風格庫及證券出入庫提出建議
，并由投資決策委員會審議決定。

　　三是加強投資風格穩定性的跟蹤與管理，對嚴重偏離投資方向 、投資集中度過高的情形及時作出調整；

　　四是加強對基金經理投資交易行為的監控
、分析和評估 ，敦促投資人員切實建立長效激勵約束機制
，將嚴重偏離投資方向、投資集中度過高的情形納入負面考核指標；

　　五是明確基金管理人發送風格庫的流程
。基金管理人應當在主題投資基金成立后十個交易日內按照風格庫模板向基金托管人發送風格庫。自首次向基金托管人發送風格庫起，基金管理人按照基金合同約定的更新頻率向基金托管人發送風格庫 。

　　基金管理人在更新風格庫后需相應調整基金持倉的 ，應當綜合考慮市場影響 、信息披露等因素，審慎確定基金持倉的調整時間
。

　　六是規定基金管理人需向中國證監會和基金業協會報告的情形
，包括基金管理人和基金托管人未能就出入庫證券達成一致意見、出現重大負面輿情等。

　　為存量基金留出24個月的過渡期

　　基金托管人對基金投資風格管理肩負著監管職責，主要體現在以下幾方面：一是建立健全對主題基金的投資監督機制；二是加強對基金合同
、招募說明書等相關內容的審查；三是對出入庫證券是否符合基金合同約定進行審查；四是對主題投資基金特定方向證券的投資比例持續進行監督；五是規定基金托管人需向中國證監會和基金業協會報告的情形 ，包括基金管理人逾期未發送風格庫、特定投資方向證券持倉比例持續不符合基金合同約定 、更新風格庫過于頻繁
、基金管理人和基金托管人未能就出入庫證券達成一致意見 。

　　基金業協會按照《指引》對主題投資基金投資風格的合規管理實施情況開展自律檢查的權利
，主題投資基金管理人和托管人違反《指引》后基金業協會可能采取的罰則
。

　　考慮到存量基金可能需要修改基金合同和招募說明書，未來待正式指引下發之后 ，特為存量基金留出24個月的過渡期。