拉抬打壓股價與反向交易已經(jīng)構(gòu)成私募操縱市場的違法鏈條。近年來 ，監(jiān)管層在優(yōu)化股票異常交易實時監(jiān)控細則的同時
，相關(guān)罰單也在逐步增多 。

　　浙江證監(jiān)局披露，因存在四類違規(guī)行為 ，浙江浩坤昇發(fā)及法定代表人、總經(jīng)理張門發(fā)
，實際經(jīng)營管理人員 、基金經(jīng)理葛仲夫被出具了警示函，記入證券期貨市場誠信檔案 ，并被要求在規(guī)定時間內(nèi)提交書面報告
。

　　經(jīng)查
，浙江浩坤昇發(fā)存在四類違規(guī)事實：一是不公平對待公司管理的不同基金財產(chǎn)；二是私募基金宣傳推介材料有誤導(dǎo)性陳述；三是同日反向交易無決策依據(jù)留存記錄；四是未嚴(yán)格執(zhí)行公司內(nèi)部投資交易制度，存在盤中拉抬打壓股價行為。

　　滬上一業(yè)內(nèi)人士稱 ，私募拉抬打壓股價與反向交易存在強關(guān)聯(lián)性，是監(jiān)管重點打擊的異常交易行為
，也是市場操縱的常見手法 。拉抬打壓股價是為創(chuàng)造虛假的價格信號，反向交易是將虛假價格兌現(xiàn)為真實利潤
。無論是通過自買自賣或互為對手方交易等其他方式拉抬打壓股價 ，最終都需要通過一個反向交易來將賬面盈利兌現(xiàn)為真實盈利。也就是說
，自買自賣等拉抬打壓股價行為是在搭臺演戲，反向交易是演戲后向觀眾收錢 。

　　該人士也指出 ，反向交易本身不一定直接構(gòu)成違規(guī)違法
，如正常的止損或短線獲利了結(jié)也是反向交易，關(guān)鍵是看背后動機
。但同日反向交易卻無決策依據(jù)留存記錄 ，就無法證明交易行為的合理性和合規(guī)性
，容易引發(fā)市場操縱的嫌疑。

　　也正是如此，滬深交易所在去年發(fā)布的實時監(jiān)控細則中新增或優(yōu)化調(diào)整了“拉抬打壓并反向交易 ”的監(jiān)控指標(biāo)體系 ，精準(zhǔn)打擊這一盈利閉環(huán) 。

　　近年來
，因拉抬打壓股價并進行反向交易“吃罰單
”的私募并不在少數(shù)，且多發(fā)生于北交所
、新三板個股。歸納來看 ，關(guān)鍵原因有三：一是市值小、流動性差，操縱門檻低；二是漲跌幅限制寬松
，股價波動空間大；三是散戶占比高，容易盲目跟風(fēng) ，為操縱行為提供了土壤
。

　　被罰私募實控人為前央視財經(jīng)評論員

　　浙江浩坤昇是一家私募證券投資基金
，成立于2016年6月，2017年11月完成登記 ，注冊資本為1000萬元
，實繳比例僅為50%，登記在冊的全職員工有15人 ，均取得基金從業(yè)資格。在管規(guī)模區(qū)間為20-50億元 。

　　據(jù)中基協(xié)
，張門發(fā)還兼任浙江浩坤昇發(fā)的執(zhí)行董事 、信息填報負責(zé)人
、投資總監(jiān)，此前歷任中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院培訓(xùn)講師、CCTV證券資訊頻道財經(jīng)評論員
。

　　另外 ，合規(guī)風(fēng)控負責(zé)人黃橙
，歷任建設(shè)銀行廣州海珠支行中小企業(yè)部 、萬銀國際風(fēng)險管理部
、交銀施羅德基金投資運營部、人保資產(chǎn)風(fēng)險管理部 、上銀基金風(fēng)險管理部、蘇州銀行理財管理部
、蘇新基金監(jiān)察稽核部、方正富邦基金合規(guī)與風(fēng)險管理部 、中金匯理資管交易部合規(guī)風(fēng)控負責(zé)人。

　　天眼查顯示，浙江浩坤昇發(fā)目前由張門發(fā)
、滕堅堅、王賢惠 、李佳佳分別持股51%
、24%、15% 、10% 。

　　據(jù)查 ，浙江浩坤昇發(fā)旗下產(chǎn)品近年來曾位列佳合科技
、恒合股份、宏裕包材 、美之高
、錦好醫(yī)療、泓禧科技 、泰鵬智能、大地電氣
、大禹生物等多只北交所個股十大流動股東
。另外，上交所主板上市公司勘設(shè)股份前十大流通股東中也曾出現(xiàn)過浩坤昇發(fā)的身影。

　　北交所2023年11月曾公告披露
，當(dāng)年11月20日至11月24日，該所對涉及盤中拉抬打壓、以漲停價格大額申報或連續(xù)申報等異常交易行為 ，共采取口頭警示 、監(jiān)管關(guān)注
、出具警示函等自律監(jiān)管措施93人次 。對漲幅異常的凱華材料、志晟信息 、華陽變速等進行重點監(jiān)控
，督促會員加強客戶交易行為管理，及時向投資者提示有關(guān)交易風(fēng)險
。

　　今年4月 ，北交所發(fā)布的程序化交易管理實施細則也指出
，包括頻繁拉抬打壓在內(nèi)的可能影響系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的多類股票異常交易行為。

　　早于北交所，滬深交易所2023年2月發(fā)布了主板股票異常交易實時監(jiān)控細則 ，上交所還同時發(fā)布了科創(chuàng)板股票異常交易實時監(jiān)控細則
，均規(guī)定了異常交易行為的類型和標(biāo)準(zhǔn)，具體包括：虛假申報
、拉抬打壓股價、維持漲（跌）幅限制價格 、自買自賣或者互為對手方交易
、嚴(yán)重異常波動股票申報速率異常等 。

　　深交所在拉抬打壓類監(jiān)控指標(biāo)中新增反向交易情形 ，并針對嚴(yán)重異常波動股票設(shè)置申報速率異常指標(biāo)
，增強監(jiān)控指標(biāo)有效性和針對性
。對規(guī)則中涉及拉抬打壓后反向交易、涉嫌關(guān)聯(lián)釋義等條款進行了優(yōu)化調(diào)整。

　　為完善科創(chuàng)板監(jiān)控指標(biāo)體系，上交所提出：一是在“維持漲跌幅限制價格”中增加成交占比要素；二是在“拉抬打壓開盤價 ”中增加集合競價階段申報占比要素；三是在“盤中虛假申報
”中增加“反向成交”要素；四是新增“拉抬打壓并反向交易 ”異常交易行為；五是下調(diào)風(fēng)險警示股票部分?jǐn)?shù)量和金額監(jiān)控指標(biāo)的閾值 。

　　北交所成私募拉抬打壓股價高發(fā)區(qū)

　　包括浙江浩坤昇發(fā)在內(nèi) ，私募拉抬打壓股價的行為已在北交所市場頻發(fā)。

　　今年3月，北京中投鼎鴻 、天津華睿千和旗下產(chǎn)品遭北交所限制交易一個月
，并記入誠信檔案
。在此之前，2家私募曾因異常交易已于2024年遭北交所多次采取自律監(jiān)管措施。

　　經(jīng)查明 ，北京中投鼎鴻旗下中投風(fēng)起扶搖五號在交易北交所個股春光藥裝
、恒合股份的過程中
，天津華睿千和旗下華睿千和量化中性二號在交易恒合股份的過程中，均存在拉抬打壓股價的異常交易行為 。

　　當(dāng)日盤中 ，中投風(fēng)起扶搖五號兩次快速建倉
，上午用時約1分47秒，下午用時僅49秒
。具體來看 ，11:06:43.58至11:08:30.06
，該賬戶以每股26.26元至29.08元的價格買入春光藥裝30.7萬股，投入860.11萬元 ，期間買入成交占比達40.13%；13:00:46.97至13:01:35.25 期間
，又以每股22.48元至23.50元的價格買入成交恒合股份11.86 萬股，投入274.68 萬元 ，期間買入成交占比達36.35%。

　　因異常交易，中投風(fēng)起扶搖五號在2024年9月30日、11月1日 、11月15日、11月27日
、12月4日已被采取監(jiān)管關(guān)注、出具警示函 、暫停證券賬戶交易等自律監(jiān)管措施 。

　　同一日
，華睿千和量化中性二號也兩次快速建倉，上午用時約1分55秒 ，下午用時不到19秒
。13:00:00.40至13:01:55.73期間
，該賬戶以每股21.61元至23.60元的價格買入成交44.74萬股，投入1038.91 萬元 ，期間買入成交占比達58.19%。13:03:02.19至 13:03:21.08 期間
，該賬戶以每股22.65 元至23.63元的價格買入成交20.74萬股，投入488.71萬元 ，期間買入成交占比達88.00% 。

　　也因異常交易
，華睿千和量化中性二號在2024年10月9日
、10月30日、10月31日 、11月7日已被采取監(jiān)管關(guān)注
、出具警示函、暫停證券賬戶交易等自律監(jiān)管措施
。

　　兩私募5個賬戶，同日同股成交占比均達100%

　　除了北交所 ，私募拉抬打壓股價 、反向交易新三板個股的情況也不在少數(shù)。

　　2024年9月
，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)向福州鼎銘旗下1只產(chǎn)品
、杭州正數(shù)旗下4只產(chǎn)品發(fā)布自律監(jiān)管措施決定書，限制旗下相關(guān)基金賬戶交易三個月 ，并記入誠信檔案 。

　　經(jīng)查明，2022年3月2日至2024年8月28日
，福州鼎銘旗下鼎銘善緣2號、杭州正數(shù)資產(chǎn)旗下正數(shù)千層1號賬戶 、正數(shù)千層2號賬戶
、正數(shù)大發(fā)1號、正數(shù)萬服1號及各自涉嫌關(guān)聯(lián)賬戶，在交易新三板掛牌股票蒲公英 、藍桃文化、ST 燦越
、嘉德瑞、嘉美股份 、帥航股份等6只股票的過程中 ，均與固定或涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶之間大量或頻繁反向交易
，且以明顯偏離行情揭示的最近成交價申報并成交，嚴(yán)重影響了股票成交價
。

　　這一期間 ，上述2家私募旗下5個證券賬戶在多只新三板股票的異常波動中成交占比數(shù)據(jù)完全相同且成交占比較高。這5個賬戶在嘉德瑞
、ST燦越、藍桃文化 、帥航股份
、嘉美股份、蒲公英股價變動中的成交占比
，均分別為99.99% 、99.71%
、58.68%、86.46% 、61.71%
、100.00% 。

　　中基協(xié)紅字提示，杭州正數(shù)存在未按要求按時提交經(jīng)審計的年度財務(wù)報告、未按要求進行產(chǎn)品更新或重大事項更新累計2次及以上 、信息報送異常情形已經(jīng)超過一年且尚未整改等情形。

　　另外 ，福建證監(jiān)局在2023年、2024年先后向福州鼎銘采取了出具警示函
、責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施
。

　　2023年罰單指出
，作為基金管理人，福州鼎銘未實際參與善緣1號、善緣2號的資金募集 、投資決策；未按照善緣1號基金合同約定辦理基金份額贖回業(yè)務(wù) ，且未按照善緣1號基金合同約定如實向投資者披露可能影響投資者合法權(quán)益的重大信息。

　　次年
，該私募又被指出旗下鼎銘福啟2號在跌破止損線后，未按照合同約定進行止損操作；未按照該產(chǎn)品基金合同約定的投資范圍進行投資 ，且部分投資標(biāo)的超出合同約定的投資比例 。

（文章來源：財聯(lián)社）