科技股 ，波動(dòng)加劇！

　　美股科技股本周“高臺(tái)跳水 ”，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)單周跌幅超過3%
，為4月以來表現(xiàn)最糟糕的一周。

　　8家與人工智能密切相關(guān)的頭部公司總市值單周蒸發(fā)超8000億美元（約合人民幣5.7萬億元） 。而整個(gè)美股市場(chǎng)，與AI相關(guān)的美國公司市值損失近1萬億美元。其中 ，僅英偉達(dá)一家公司就蒸發(fā)近3500億美元
。

　　此輪科技股拋售始于政府承包商兼AI開發(fā)商Palantir幾天前發(fā)布財(cái)報(bào)后。市場(chǎng)對(duì)該公司估值過高的擔(dān)憂引發(fā)該股連續(xù)暴跌
，并波及同業(yè) 。有分析指出，人工智能相關(guān)資本支出規(guī)模巨大 ，且日益依賴債務(wù)融資
，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)“AI泡沫”的擔(dān)憂
。

　　值得關(guān)注的是，周末 ，科技公司Meta又傳出一則“利空
”消息
，這家巨頭被曝靠海量詐騙廣告賺取巨額利潤。內(nèi)部文件顯示，Meta在2024年約有160億美元的收入來自詐騙廣告和違禁商品廣告 。

　　8家巨頭單周暴跌超8000億美元

　　受人工智能企業(yè)估值過高擔(dān)憂影響 ，投資者紛紛撤離市場(chǎng)
，美股本周迎來三周來首次周度下跌
。其中，緊密跟蹤大型科技股的納斯達(dá)克綜合指數(shù)本周累計(jì)下跌3% ，創(chuàng)下四月以來的最差表現(xiàn)；標(biāo)普500指數(shù)本周下跌1.6%，也結(jié)束了連續(xù)三周的漲勢(shì)。

　　本輪美股市場(chǎng)下挫主要受人工智能概念股拖累 。本周
，AI龍頭英偉達(dá)單周跌幅超過7%，市值蒸發(fā)3485億美元；微軟跌幅也超過4% ，市值蒸發(fā)超1500億美元；甲骨文跌幅接近8%
，市值損失660多億美元；其他AI概念股方面，Palantir跌超11% ，博通跌超5%
，Meta跌超4%，谷歌跌0.84% ，亞馬遜則微漲0.08%
。

　　整周
，與人工智能熱潮密切相關(guān)的美國公司市值蒸發(fā)近1萬億美元。其中，包括英偉達(dá)、Meta 、Palantir和甲骨文在內(nèi)的八家最具價(jià)值人工智能相關(guān)企業(yè)的總市值 ，單周縮水超8000億美元 。這一情況引發(fā)市場(chǎng)分析師警惕
，他們開始質(zhì)疑當(dāng)前高估值的可持續(xù)性
。

　　倫巴第奧德投資管理公司（Lombard Odier Investment Managers）宏觀主管弗洛里安·耶爾波指出：“人工智能相關(guān)資本支出規(guī)模巨大，且日益依賴債務(wù)融資 ，令人聯(lián)想到2000年科技泡沫時(shí)期那些瘋狂而可疑的投資。”

　　數(shù)據(jù)顯示，Alphabet（谷歌母公司）、亞馬遜
、Meta和微軟四家科技巨頭第三季度資本支出總額達(dá)1120億美元 。與此同時(shí)
，該行業(yè)正借資數(shù)千億美元為人工智能擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金。摩根大通分析師表示，以逢低買入著稱的散戶投資者本周卻選擇觀望
。該行在給客戶的報(bào)告中稱 ，散戶在Palantir周二發(fā)布財(cái)報(bào)后削減了持倉
，并對(duì)今年同樣大漲的量子計(jì)算股進(jìn)行了獲利了結(jié)。

　　英國《金融時(shí)報(bào)》指出，對(duì)硅谷科技企業(yè)估值過高的擔(dān)憂 ，本周與美國勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟跡象及消費(fèi)者信心下滑同時(shí)顯現(xiàn) 。密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)11月降至三年低點(diǎn)
。美國聯(lián)邦政府歷史性停擺導(dǎo)致關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失
，使得投資者愈發(fā)擔(dān)心勞動(dòng)力市場(chǎng)可能自9月底以來已顯著惡化。Visdom投資集團(tuán)的Mike Zigmont表示：“也許經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)正在我們眼皮底下蔓延 。 ”

　　芝加哥聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)估招聘率10月連續(xù)第六個(gè)月下降，而亞馬遜、派拉蒙和塔吉特等公司近期宣布的裁員潮更令投資者不安
。藍(lán)鯨增長(zhǎng)基金首席投資官Stephen Yiu表示：“招聘形勢(shì)非常疲弱 ，美聯(lián)儲(chǔ)政策滯后
，需要更快降息。
”這位重倉英偉達(dá)的投資人補(bǔ)充道：“我們未持有‘七巨頭’中的其他股票，對(duì)這些公司燒錢維持競(jìng)爭(zhēng)力的模式深感憂慮 。”

　　此輪科技股拋售始于政府承包商兼AI開發(fā)商Palantir周二發(fā)布財(cái)報(bào)后
。市場(chǎng)對(duì)該公司估值過高的擔(dān)憂引發(fā)該股連續(xù)暴跌 ，并波及同業(yè)。另外
，OpenAI財(cái)務(wù)總監(jiān)莎拉·弗萊爾本周關(guān)于這家5000億美元估值初創(chuàng)企業(yè)可能尋求美國政府提供資金“后備支持 ”的言論，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況的猜測(cè) 。該公司通過與英偉達(dá) 、AMD和博通等芯片制造商的復(fù)雜交易網(wǎng)絡(luò) ，以及與微軟
、亞馬遜和谷歌的云合作，已獲得1.4萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施承諾
。這些關(guān)聯(lián)意味著科技巨頭未來數(shù)年的預(yù)期增長(zhǎng)現(xiàn)已與OpenAI深度綁定。

　　OpenAI首席執(zhí)行官薩姆·奧爾特曼周四在社交媒體發(fā)文安撫市場(chǎng)
，稱初創(chuàng)企業(yè)不需要政府擔(dān)保，同時(shí)預(yù)測(cè)公司營收“到2030年將增長(zhǎng)至數(shù)千億美元
” 。

　　值得注意的是 ，此次拋售的影響可能不僅限于科技領(lǐng)域。分析師預(yù)計(jì)
，若投資者信心未能回升，其他行業(yè)也可能受到?jīng)_擊 ，導(dǎo)致更廣泛的市場(chǎng)波動(dòng)
。市場(chǎng)分析師和機(jī)構(gòu)投資者等關(guān)鍵利益相關(guān)方
，將密切關(guān)注科技巨頭即將發(fā)布的財(cái)報(bào)以評(píng)估其財(cái)務(wù)健康狀況和未來前景。

　　Meta遭遇“空襲”

　　11月9日，據(jù)央視新聞消息 ，美國“元 ”公司（Meta）內(nèi)部文件顯示
，該公司2024年約有10%的收入，也就是約160億美元 ，來自詐騙廣告和違禁商品廣告
，凸顯其廣告業(yè)務(wù)監(jiān)管存在漏洞 。

　　Meta的這份內(nèi)部文件顯示，這家社交媒體巨頭在過去至少三年間都未能識(shí)別并阻止大量違規(guī)廣告 ，使其旗下平臺(tái)臉書（Facebook）、照片墻（Instagram）和“沃茨阿普
”（WhatsApp）上的數(shù)十億用戶暴露在投資騙局 、網(wǎng)絡(luò)賭博
、違禁醫(yī)療產(chǎn)品等內(nèi)容中
。據(jù)該公司內(nèi)部估計(jì)，平臺(tái)每天向用戶推送的詐騙廣告數(shù)量高達(dá)約150億條。

　　文件還顯示
，許多詐騙廣告實(shí)際上來自已經(jīng)被Meta標(biāo)記為“可疑”的廣告投放者 。不過，Meta的管控系統(tǒng)規(guī)定 ，只有當(dāng)系統(tǒng)判定廣告投放者的詐騙可能性超過95%時(shí)
，才會(huì)將其封禁；對(duì)于那些風(fēng)險(xiǎn)較高但未達(dá)到封禁標(biāo)準(zhǔn)的廣告投放者，Meta選擇提高廣告投放費(fèi)用 ，以“加價(jià) ”的方式進(jìn)行警示
。文件還指出
，由于Meta的廣告?zhèn)€性化系統(tǒng)會(huì)根據(jù)用戶興趣投放廣告，因此點(diǎn)擊過詐騙廣告的用戶可能會(huì)看到更多詐騙廣告。

　　據(jù)了解 ，Meta其實(shí)清楚其產(chǎn)品已成為全球詐騙經(jīng)濟(jì)的重要部分 。根據(jù)Meta安全部門2025年5月的一份報(bào)告估算
，美國約三分之一的成功詐騙案件與Meta存在關(guān)聯(lián)
。該公司在2025年另一份內(nèi)部文件中寫道，Meta計(jì)劃在未來削減來自詐騙廣告的收入來源 ，但同時(shí)擔(dān)心這部分收入的減少可能會(huì)影響其整體業(yè)務(wù)預(yù)期。

　　對(duì)此
，Meta發(fā)言人稱已“積極
”處理相關(guān)廣告，強(qiáng)調(diào)詐騙廣告和違禁商品廣告占去年收入的10%是 “粗略且范圍過寬的估算” ，后續(xù)審查發(fā)現(xiàn)不少廣告未違規(guī)；同時(shí)指出泄露文件“視角片面 ”，沒有體現(xiàn)公司為解決問題采取的全部措施 。