11月7日，中國證監會發布通知 ，正式批準廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）鉑 、鈀期貨和期權的注冊。這意味著廣期所繼工業硅
、碳酸鋰、多晶硅等品種后
，在新能源領域又邁出了重要一步 。

　　值得注意的是，鉑 、鈀價格波動較大 ，過去十年波動率在金屬中位居前列
，下游相關產業面臨較大的經營壓力，迫切需要通過有效的市場工具來進行價格風險管理
。

　　鉑
、鈀期貨和期權獲批

　　鉑和鈀均屬于鉑族金屬 ，因其在催化反應中的優異性能
，廣泛應用于汽車尾氣治理、風電 、氫能等綠色產業。作為重要的新能源金屬，鉑和鈀在我國綠色產業鏈中占據著舉足輕重的地位 。

　　我國是全球最大的鉑
、鈀消費國 ，全球消費占比超過20%
。據統計，約60%的鉑和近80%的鈀用于生產汽車尾氣催化劑等綠色相關產業。

　　隨著我國“雙碳 ”目標的提出
，環保和綠色發展成為國家發展的重要方向 。汽車尾氣治理已成為我國減排的重要抓手之一，同時 ，風電、氫能等清潔能源產業也在快速發展
。鉑 、鈀的生產與應用成為這一進程中的關鍵組成部分。

　　2025年2月
，中國證監會發布《關于資本市場做好金融“五篇大文章
”的實施意見》，明確支持廣州期貨交易所打造綠色期貨交易所 。

　　11月7日 ，廣期所發布鉑、鈀期貨和期權合約及相關規則
，公開征集注冊品牌
、指定交割庫和質檢機構。

　　通過推動鉑、鈀期貨和期權的上市，廣期所不僅為相關產業提供了更加完善的風險管理工具 ，也有助于進一步促進我國綠色產業的健康平穩發展
。

　　波動率位居前列
，產業急需風險管理

　　在全球市場上，鉑 、鈀的價格受多種因素的影響 ，包括國際局勢變化
、供需關系波動以及下游消費需求的變化等。

　　近年來
，鉑、鈀價格波動較大，尤其是近五年 ，年度價格波動幅度均超過20% 。這一波動性對下游企業尤其是汽車 、風電和氫能產業帶來了較大的經營壓力，也迫切需要通過有效的市場工具來進行價格風險管理
。

　　東證衍生品研究院有色高級分析師魏林峻在研報中指出
，復盤鉑
、鈀35年價格歷史，鉑、鈀的波動率在金屬中位居前列 ，過去十年鈀和鉑的日均波動率分別為1.58%和1.22%
，反映兩者對供應擾動和資金流動高度敏感。

　　1997—2001年和2017—2023年為鈀金牛市，而2002—2008年為鉑金牛市 。鉑 、鈀的價格走勢深受供需結構演變及宏觀環境影響 ，需求替代作為鉑
、鈀價格波動的長期邏輯
，價格極值則由宏觀波動、供應擾動和外部事件沖擊給予
。

　　中信建投期貨研究發展部王彥青指出，自美國總統特朗普第二任期以來 ，市場出于對美國財政壓力與基本面擔憂整體看空美元
，而鉑 、鈀品種的貴金屬屬性受宏觀驅動上行，鉑金重回1400美元上方。總體而言 ，鉑
、鈀供需平衡奠定價格趨勢
，而宏觀波動則會為趨勢添加“加速度” 。

　　業內人士指出，鉑、鈀期貨和期權的推出 ，將為相關產業鏈企業提供更為靈活的定價與風險管理手段
。期貨和期權合約的上線，不僅可以有效對沖價格波動帶來的風險
，還能為生產企業 、貿易商等市場參與者提供價格發現的功能，幫助他們在不確定的市場環境中做出更科學的決策。

　　提升鉑、鈀的定價影響力

　　值得注意的是 ，廣期所一直致力于支持和促進綠色產業的發展 。鉑
、鈀期貨和期權的上線
，標志著廣期所在新能源金屬領域的進一步布局，也為綠色產業的發展提供了更加堅實的市場基礎
。

　　有行業人士表示 ，鉑、鈀期貨市場的上線
，將進一步推動中國在全球鉑 、鈀市場中的定價權影響力。當前，全球鉑
、鈀市場定價主要由國外交易所主導 ，中國雖然是全球最大的消費市場
，但在定價方面的影響力相對較弱 。通過期貨市場的引入，中國市場可以更好地反映自身鉑、鈀供需狀況 ，逐步形成更加符合國內實際情況的市場價格
，為全球鉑 、鈀市場提供更多的定價參考。

　　王彥青表示，鉑
、鈀價格的運動方向最終由供需關系的平衡狀況決定 ，結合歷史各段行情來看，需求端的牽引與宏觀經濟環境波動是鉑、鈀行情的主要推動力
。由于鉑 、鈀的地表存量極其龐大
，天然削弱鉑
、鈀的短缺預期，使得鉑、鈀行情很難以供給端作為主導 ，如2016-2018的鉑金行情。

　　“盡管鉑 、鈀的歷史走勢更多受需求變化影響
，特別是圍繞汽車行業需求為核心 。不過，自2020年以來 ，疫情
、地緣政治風險、貿易戰等因素持續影響供應鏈穩定性
，逐漸成為主導鉑 、鈀行情的主要因素，這也可能意味著鉑、鈀的投研分析框架需要持續迭代
。 ”王彥青表示。

　　廣期所相關負責人表示 ，下一步
，廣期所將在中國證監會指導下，扎實做好鉑
、鈀期貨和期權上市的各項準備工作 ，保障鉑、鈀期貨和期權的平穩推出和穩健運行 。