11月5日 ，日韓股市低開低走
，截至8:16，日經225指數跌超2% ，韓國綜合指數跌超3%，失守4000點。

　　在全球人工智能估值擔憂之際
，韓國KOSPI指數下跌4% 。芯片股走低，SK海力士股價下跌5.5% ，報554,000韓元
。三星電子股價下跌4.6%
，報100,100韓元。截至8:47，韓國已暫停KOSPI市場的程序化交易賣單 。

　　日本芯片相關股票也不例外 ，多股大幅下跌
，此前美國科技股遭拋售。軟銀集團股價下跌10%，愛德萬測試下跌8.6%
。

　　10年期日本國債收益率下跌1個基點 ，至1.66%。

　　11月4日
，美元兌日元一度向下觸及154，截至發稿 ，已跌至153.6 。

　　日股歷經“過山車”走勢

　　截至11月4日
，日經225指數已連續六個交易日位于5萬點以上
。從10月初至今，日經225指數已累計漲超15% ，年內累計漲29.8%。韓國基準KOSPI股指在剛剛過去的10月，16次創下盤中歷史新高
，突破4000點大關 。從10月至今，韓國基準KOSPI股指漲19%
。至此 ，KOSPI指數今年累計飆升近72%
，領跑亞太區其他主要經濟體股指。

　　而從昨日（11月4日）起，日經225指數開啟了“過山車 ”走勢 ，在早盤續創歷史新高
，錄得52434.06點后轉跌，收盤下跌1.74% ，報51497.2點；韓國KOSPI指數是當天亞太股中跌幅最大的股指
，收盤下跌100.13點，跌幅為2.37% ，報4121.74點 。

　　市場分析認為
，近期有三大因素影響亞太股市，一是近期美元指數持續走強 ，在一定程度上抑制了權益資產的估值空間；二是近期高位熱門資產接連殺跌，AI敘事邏輯明顯弱化
，資金兌現壓力開始顯現；三是貿易爭端雖然出現積極信號，但不確定性依然存在
。

　　談及此前日韓股市的強勁走勢 ，法國里昂商學院管理實踐教授李徽徽在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示
，日本股市走強源于“三支柱
”，一是公司治理與回購潮抬升ROE；二是新NISA（小額投資免稅支付）帶來長期“活水”；三是“高市交易 ”預期財政擴張與產業政策。而韓國股市的強勢上漲源于AI產業鏈盈利修復與訂單提升 。

　　有市場分析還指出 ，韓國股市還得益于全面的企業治理改革預期
，這些變化正在穩步轉變長期存在的“韓國折價”
。

　　但到了近兩日，日韓股市均走低。對此 ，李徽徽認為
，日韓股市下跌的核心原因是“高位擁擠交易+美元再走強
”共同作用，一方面 ，日經與KOSPI此前連創新高
，午后觸發獲利了結與量化平倉，技術性回撤放大；另一方面 ，美元指數抬頭 、美元/日元再度逼近154，市場擔心干預與政策不確定性
，風險偏好降溫；韓國則疊加AI鏈漲幅過大
、對美股AI波動高度敏感，放大波動性 。

　　展望未來 ，李徽徽表示
，若日本政府的財政方案與改革清單推進，或帶動日本東證股價指數(Topix)的價值股、內需股和金融股繼續走強 ，但位于154~158區間的弱日元
，將加大日股的波動。至于韓國股市，目前已經存在過熱的風險 ，后續更依賴美股AI周期與國內資本開支情況
。

　　市場分析認為
，日本當局干預匯市的風險正在上升，但多數仍預計實際行動短期內不太可能發生。日本上次入市干預匯率是在去年7月 ，當時日元約為160兌1美元 。

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（文章來源：21世紀經濟報道）