三季報披露完畢，“國家隊 ”的持倉線路圖也浮出水面 。數據顯示 ，截至三季度末
，“國家隊
”資金（包括證金公司、中央匯金 、證金資管，下同）重倉持有超222只A股股票 ，合計市值逼近4萬億，金融股依然是“國家隊”的最愛
，前十大重倉股中，除了中國神華之外 ，其余9只均來自金融板塊
，持倉市值最大的個股是農業銀行，截至三季度末的市值過萬億
。

　　重倉持有超200只股票

　　數據顯示 ，截至三季度末
，222家A股上市公司前十大股東中出現“國家隊 ”資金身影，持倉市值超100億元的上市公司共有29家。

　　其中 ，中國銀行
、農業銀行、工商銀行是“國家隊”資金三季度末持有市值最多的三只個股
，分別持有1.03萬億元 、9677.3億元、9302.7億元；持有中金公司
、中國平安、新華保險 、中信建投的市值也均在600億元以上 。

　　另外，“國家隊
”資金持有市值在200億元之上的公司還包括中國人壽
、申萬宏源、中國神華 、貴州茅臺
、中國中車、建設銀行 、招商銀行
、美的集團、紫金礦業。

　　整體來看 ，“國家隊”對金融股依然是情有獨鐘
，前十大重倉股中，除了中國神華之外 ，全部都來自金融板塊，前十大重倉股的合計市值達到了 3.28萬億元
，達到持倉總市值的八成以上，為83.9%
。

　　除了金融板塊這些個股外 ，“國家隊 ”的組合中
，也對AI產業鏈 、半導體
、新能源等板塊進行了嘗試，積極布局了相關股票。

　　截至今年三季度末 ，一些科技創新領域的個股
，如超聲電子、濮耐股份 、麥克奧迪也成為“國家隊
”的“座上賓” 。整體來看，這一布局方向與國家推動新質生產力發展的戰略高度契合
。“國家隊 ”正是通過資本市場的力量 ，將資源引導、整合至符合國家長期發展戰略的關鍵科技領域。

　　根據同花順統計
，截至三季度末，“國家隊
”的總持倉市值為3.911萬億（未包括社保基金） ，相比二季度有所增加 。

　　金融股對增加市值起到了重要的作用
，以農業銀行為例，今年三季度累計上漲了23.52% ，以“國家隊”的持股數量來看，僅此一只股就可以貢獻浮盈超過1800億元
。

　　“整體來看‘國家隊’的持倉偏保守和安全
，鐘愛銀行
、保險、券商 、資源等藍籌股，其最為重視的是長期業績 ，不會在意市場短期的波動。不過
，在安全的同時，其操作也具有一定的靈活性 ，會找一些成長股進行補充 。 ” 排排網財富研究員隋東對記者表示
。

　　持倉ETF市值增加2000億元

　　除了個股之外
，“國家隊
”也通過基金間接布局了股市，其中ETF是最主要的工具。

　　今年上半年 ，A股市場表現震蕩
，中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱：中央匯金投資）等機構首次明確其類“平準基金”定位，以“國家隊 ”角色大舉增持ETF ，對A股市場的企穩起到重要托底作用 。

　　4月8日
，中央匯金投資有關負責人接受采訪時指出，中央匯金投資一直是維護資本市場穩定的重要戰略力量 ，是資本市場上的“國家隊
”，發揮著類“平準基金”作用
。該負責人還表示
，充分認可當前A股配置價值，將加大配置力度 ，充分發揮耐心資本
、長期資本作用。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍也認為
，中央匯金投資發揮類“平準基金 ”作用是一個重要的表態，表示在市場出現不穩定時其會果斷出手 ，且人民銀行表示必要時會提供再貸款支持
，“子彈”源源不斷，對穩定市場意義重大 。中國版“平準基金
”也是市場呼吁已久的 ，會對穩定市場起到關鍵作用。

　　截至2025年三季度末
，“國家隊”持有A股ETF占A股ETF總規模比例超過40%
。最新披露的基金三季報則顯示，截至今年9月末 ，中央匯金投資出現在21只ETF的十大持有人名單中
，其中，持有基金份額占上市總份額比例超20%的ETF共有15只 ，合計持倉市值為7777.97億元。

　　從中央匯金資產管理有限責任公司（以下簡稱：中央匯金資產）的持倉情況看，其位列15只ETF的前十大持有人名單中
，其中持有12只ETF的份額占總份額比例超過20%，合計持倉市值為6959.28億元 。

　　今年三季度 ，權益市場迎來大幅反彈
，“國家隊 ”持有ETF也有所浮盈
。

　　粗略計算顯示，截至三季度末 ，中央匯金投資、中央匯金資產及旗下2只專項資管計劃持有數十只ETF的規模達到1.55萬億元
，相比二季度末規模增加了超2000億元。

　　從具體產品來看，“國家隊
”重倉持有的寬基ETF對浮盈貢獻較大 ，如中央匯金投資 、中央匯金資產等持有的華泰柏瑞滬深300ETF第三季度浮盈超550億元
，持有的易方達滬深300ETF浮盈超400億元，持有的華夏滬深300ETF浮盈超300億元 。

　　科技股在三季度“大展宏圖” ，“國家隊 ”持有的華夏中證5G通信主題ETF三季度表現最好
，單季度漲幅超過80%，持有的華寶中證電子50ETF
、華夏國證半導體芯片ETF、天弘創業板ETF 、易方達創業板ETF
、廣發創業板ETF三季度漲幅均超50%
。

　　廣發創業板ETF基金經理劉杰分析 ，國內流動性處于較寬裕的階段，疊加美聯儲降息預期
，市場中成長風格更加受益。同時，政策支持、交易活躍 、資金流入等多重因素共同推動市場向好 。宏觀環境的邊際變化是外部不確定性降低
、國內政策預期升溫
。

　　同泰數字經濟在管基金經理陳宗超表示 ，以AI硬件與算力國產化為主的科技股將是未來3—5年的投資主線。重點看好包括AI大模型、算力 、半導體在內的多個方向 。