中信建投指出
，“金九銀十
”產銷數據表現較好，但因明年購置稅加征及補貼政策不確定等因素 ，市場對短期搶裝行情有所鈍化。特斯拉三季報指引目前Robotaxi車隊已累計行駛100萬公里
，年底前將推廣到8-10個都會區并逐步去掉安全員，預計明年將生產無方向盤和踏板車型 。我們仍看好高端化及科技成長結構性行情 ，關注智駕L3國標發布
、Robotaxi產業進展和優勢出海整車
。

　　金九銀十數據向好
，看好高端化及科技成長結構性行情

　　乘用車“金九銀十”數據向好但市場預期鈍化，結構上仍看好高端化、智能化和出海主線；商用車則受益于補貼落地與出口放量 ，低估值高景氣特征顯著
，龍頭標的有望迎來戴維斯雙擊。

　　人形機器人觀點：10月中上旬板塊因為市場流動性 、風偏等因素回調幅度較大，行情開啟底部震蕩上行 ，特斯拉將Optimus Gen3發布時點從今年底推遲至明年Q1或對短期預期有壓制
，但當前產業鏈進度及中期預期仍較為積極 。考慮到“十五五 ”規劃建議再次明確科技自立自強
、新質生產力等發展重心，預計人形機器人為代表的AI端側產業有望受益 ，繼續看好產業趨勢0-1兌現前夕配置價值，三季報業績及機器人業務進展超預期標的有望成配置首選
。

　　乘用車板塊：“金九銀十
”產銷數據表現較好
，但因明年購置稅加征及補貼政策不確定等因素，市場對短期搶裝行情有所鈍化。特斯拉三季報指引目前Robotaxi車隊已累計行駛100萬公里 ，年底前將推廣到8-10個都會區并逐步去掉安全員
，預計明年將生產無方向盤和踏板車型 。我們仍看好高端化及科技成長結構性行情，關注智駕L3國標發布、Robotaxi產業進展和優勢出海整車
。

　　商用車板塊：受益于國內補貼落地疊加出口穩健增長 ，重卡 、客車兩大商用車核心板塊基本面保持強勢
，Q3低基數下增速大幅上行，而龍頭近期漲幅落后于基本面 ，板塊低估值高景氣特征凸顯
，核心標的有望迎來戴維斯雙擊。

　　風險提示：行業景氣不及預期；政策落地效果不及預期；出口銷量不及預期；行業競爭格局惡化；客戶拓展及新項目量產進度不及預期 。

（文章來源：第一財經）