【導(dǎo)讀】“雙十
”基金經(jīng)理三季度調(diào)倉動作和后市觀點

　　伴隨基金三季報密集披露，一批長期業(yè)績出眾的“雙十”（投資年限超過10年且任職基金經(jīng)理以來年化收益超10%）投資老將調(diào)倉動作和后市觀點 ，受到投資者關(guān)注。

　　多位“雙十 ”基金經(jīng)理表示
，基本面和流動性的良性互動剛剛開始，將驅(qū)動市場長期趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn) 。展望后市 ，A股市場有望形成“價值股搭臺、成長股唱戲
”格局
，不同風(fēng)格輪動表現(xiàn)，驅(qū)動市場走出向上行情；關(guān)注AI 、機器人
、創(chuàng)新藥、芯片 、有色
、化工等板塊
。

　　周蔚文：增配有色金屬、工程機械 、化工板塊

　　人工智能產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侵攸c布局方向

　　數(shù)據(jù)顯示 ，中歐基金基金經(jīng)理周蔚文擁有近19年投資經(jīng)驗
，截至10月27日，其任職基金經(jīng)理以來年化回報近15%。由他管理的中歐新藍(lán)籌自2008年成立以來業(yè)績高達870.53% ，同類排名第一
，近一年
、近三年業(yè)績分別排在前7%和前10%分位 。

　　根據(jù)三季報，中歐新藍(lán)籌三季度利潤為37.43億元 ，股票倉位為77.55%，主要布局有色金屬、工程機械 、化工板塊
、人工智能產(chǎn)業(yè)鏈等方向
。

　　中歐新藍(lán)籌的前三大重倉股為新易盛、中際旭創(chuàng) 、萬華化學(xué)
，工業(yè)富聯(lián)、興業(yè)銀錫
、天孚通信、新泉股份“新晉”十大重倉股。

　　增持方面，與上季度相比 ，三一重工 、萬華化學(xué)獲加倉
，加倉幅度為38.91%
、27.87%；減持方面，牧原股份、三花智控 、新易盛
、中際旭創(chuàng)遭不同程度減倉 。

　　周蔚文表示 ，從未來半年到一年產(chǎn)業(yè)趨勢的角度出發(fā)
，報告期內(nèi)，增加了對有色金屬、工程機械和化工板塊的配置力度
。這些板塊中的部分細(xì)分行業(yè)產(chǎn)品的量 、價均處于底部區(qū)間 ，未來幾年
，隨著海外需求的逐步復(fù)蘇，其收入有望保持持續(xù)增長。降低了養(yǎng)殖類股票的持倉比例 ，盡管市場對“反內(nèi)卷 ”政策效果抱有較為樂觀的預(yù)期
，但當(dāng)前估值已基本反映該預(yù)期，且預(yù)計實際供給端改善幅度較為有限 。

　　他還指出 ，由于美國對創(chuàng)新藥領(lǐng)域的限制政策存在不確定性，所以降低了相關(guān)配置
。人工智能產(chǎn)業(yè)鏈一直是今年重點布局的方向
，基于對未來兩三年產(chǎn)業(yè)趨勢的積極判斷，配置的細(xì)分領(lǐng)域包括人形機器人
、自動駕駛、AI智能終端 、AI基礎(chǔ)設(shè)施以及AI應(yīng)用等。此外 ，增加了海外算力和服務(wù)器相關(guān)個股的配置
，同時降低了尚處于商業(yè)化初期的國內(nèi)AI應(yīng)用領(lǐng)域的投資比例 。

　　傅鵬博：A股上漲會從依賴充裕的流動性帶來的估值修復(fù)和提升

　　轉(zhuǎn)變?yōu)橛突久骝?qū)動

　　數(shù)據(jù)顯示，睿遠(yuǎn)基金基金經(jīng)理傅鵬博擁有近16年投資經(jīng)驗 ，截至10月27日
，其任職基金經(jīng)理以來年化回報超15%。傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長價值近一年
、近三年業(yè)績排名分別在前9%、前20%分位
。

　　根據(jù)三季報，睿遠(yuǎn)成長價值三季度利潤為89.29億元 ，股票倉位為89.93%。該基金在三季度重點配置了互聯(lián)網(wǎng)科技 、光模塊、PCB
、芯片、創(chuàng)新藥等板塊 。

　　具體來看
，前三大重倉股為新易盛 、寧德時代
、騰訊控股，持倉市值在20億元～23億元區(qū)間不等；阿里巴巴-W、東山精密“新晉
”十大重倉股之列
。

　　與上季度相比 ，勝宏科技 、中國移動
、立訊精密、巨星科技 、新易盛
、寧德時代、寒武紀(jì)-U 、騰訊控股遭不同程度減倉
，勝宏科技
、寒武紀(jì)-U減倉幅度較大，較二季度末分別減少46.19%、55.20%。

　　傅鵬博在三季報中表示 ，依舊看好人工智能，板塊短期較大漲幅引發(fā)分歧
，市場對科技巨頭巨額資本開支所能產(chǎn)生的效益有一些擔(dān)憂 。但從時間維度看，行業(yè)或還在前期發(fā)展階段
。產(chǎn)業(yè)鏈上 ，組合聚焦PCB 、光模塊以及芯片國產(chǎn)化的個股。

　　對于創(chuàng)新藥
，他表示，板塊估值已處于較高水平 ，但中國創(chuàng)新藥企業(yè)走向全球化的趨勢沒有改變 。在個股選擇上
，偏好那些擁有first-in-class和best-in-class潛力、具備差異化的創(chuàng)新藥公司
。

　　他還指出，A股上漲會從依賴充裕的流動性帶來的估值修復(fù)和提升 ，轉(zhuǎn)變?yōu)橛突久骝?qū)動。從三季度重點公司的業(yè)績預(yù)告看
，亮點集中在半導(dǎo)體
、消費電子、醫(yī)療服務(wù) 、有色
、光伏等行業(yè)，將挖掘相關(guān)的個股投資機會 。

　　劉元海：未來A股市場科技核心主線或仍是AI

　　數(shù)據(jù)顯示 ，東吳基金基金經(jīng)理劉元海擁有超13年投資經(jīng)驗
，截至10月27日，其任職基金經(jīng)理以來年化回報近19%
。劉元海的代表作東吳移動互聯(lián)近三年業(yè)績達254.67% ，排名2/2067；近五年業(yè)績達318.85%，排名1/1796。

　　根據(jù)最新披露的三季報
，東吳移動互聯(lián)股票倉位為88.93%，依然保持高倉位運行 。劉元海在三季報中表示 ，在行業(yè)配置上積極布局AI
，三季度抓住了海外算力主升浪投資機會，并且從8月中下旬開始逐步增加端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)配置。

　　具體來看 ，前三大重倉股為豪威集團、立訊精密 、新易盛
，持倉市值在6億元～8億元區(qū)間；兆易創(chuàng)新
、歌爾股份、瑞芯微“新晉”十大重倉股之列
。

　　增持方面，與上季度相比 ，豪威集團 、立訊精密
、德賽西威、拓普集團 、水晶光電獲顯著加倉
，豪威集團獲加倉最多，較二季度末增持達52.48%。

　　減持方面 ，新易盛
、中際旭創(chuàng)被減持
，減持幅度均在40%以上，持倉市值均超6億元 。

　　劉元海表示 ，展望四季度及后續(xù)，A股市場或有望形成“價值股搭臺、成長股唱戲 ”的格局
，市場不同風(fēng)格輪動表現(xiàn)，有望驅(qū)動市場走出向上行情
。由于這一輪全球科技創(chuàng)新動力主要是AI ，所以
，未來A股市場科技核心主線可能也是AI；關(guān)注汽車智能駕駛 、AI硬件、AI人形機器人以及積極擁抱AI的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等。

　　謝治宇：基本面和流動性的良性互動才剛剛開始

　　有利于驅(qū)動市場長期趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)

　　數(shù)據(jù)顯示，興證全球基金基金經(jīng)理謝治宇擁有近13年投資經(jīng)驗 ，截至10月27日
，其任職基金經(jīng)理以來年化回報近18% 。他管理的興全合潤自2010年成立以來業(yè)績高達713.88%，在同類基金中排名第一 ，近三年業(yè)績位于前18%分位
。

　　根據(jù)最新披露的三季報
，該基金三季度利潤為72.08億元，股票倉位為90.28% ，總體維持較高的倉位。

　　具體來看
，興全合潤前三大重倉股為立訊精密
、晶晨股份、巨化股份，持倉市值在19億元～22億元區(qū)間；中際旭創(chuàng) 、瀾起科技
、北方華創(chuàng)、東山精密“新晉
”十大重倉股之列 。

　　與上季度相比 ，藍(lán)思科技獲加倉4.71萬股，分眾傳媒 、立訊精密
、巨化股份、晶晨股份 、寧德時代遭不同程度減倉
。

　　謝治宇在三季報中表示
，在相對寬裕的流動性支持下，市場在板塊輪動的過程中依舊保持相對強勢 ，這與去年“9·24”之前相比有明顯不同。除了宏觀政策的支持以外
，科技和高端制造領(lǐng)域強勁的基本面也是重要的決定性因素：國產(chǎn)算力的突破帶動了半導(dǎo)體設(shè)備的出貨增加；儲能需求落地疊加固態(tài)電池工藝的進步，逆轉(zhuǎn)了新能源行業(yè)下行的趨勢；創(chuàng)新藥雖然受到美國潛在的政策限制 ，但不改變研發(fā)效率優(yōu)勢下長期崛起的趨勢 。他認(rèn)為
，這種基本面和流動性的良性互動才剛剛開始，有利于驅(qū)動市場長期趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)
。

（文章來源：中國基金報）