在2025金融街論壇年會上，證監(jiān)會主席吳清發(fā)表主題演講 ，對資本市場深化改革最新定調(diào)
，圍繞資本市場改革、投資者保護(hù) 、市場穩(wěn)定等方面提出一系列重要舉措，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

　　中金公司
、國泰海通、華源證券 、財(cái)信證券
、萬聯(lián)證券、德邦證券等研究所迅速解讀 ，普遍認(rèn)為政策部署將釋放改革紅利
，為中國資產(chǎn)重估與市場長期發(fā)展注入強(qiáng)勁動力 。

　　賣方研究一致看好資本市場長期向好態(tài)勢
。中金公司國內(nèi)策略首席分析師李求索指出，制度及改革紅利將助力中國資產(chǎn)重估延續(xù) ，資本市場有望呈現(xiàn)“長期”“穩(wěn)進(jìn) ”態(tài)勢；國泰君安策略首席分析師方奕強(qiáng)調(diào)新一輪改革將推動中國股市“轉(zhuǎn)型牛
”邁向新高，科技成長等板塊值得關(guān)注；華源證券研究所所長劉曉寧認(rèn)為改革路徑明確A股“結(jié)構(gòu)性長牛”基礎(chǔ)
，長期資金入市與風(fēng)險(xiǎn)防控將支撐市場穩(wěn)健上行。

　　此外，多位分析師提及 ，多層次市場改革與制度型開放將提升服務(wù)科技創(chuàng)新能力
，同時(shí)夯實(shí)市場根基，增強(qiáng)中國資本市場的全球吸引力與競爭力 。

　　中金公司李求索：制度及改革紅利助力中國資產(chǎn)重估延續(xù)

　　中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師李求索認(rèn)為 ，本次金融街論壇信號尤其證監(jiān)會主席表態(tài)對市場影響偏積極
，制度及改革紅利將繼續(xù)助力我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展
。

　　聚焦資本市場領(lǐng)域，中國資產(chǎn)配置價(jià)值得到充分肯定。證監(jiān)會主席吳清指出當(dāng)前我國資本市場發(fā)展既面臨新的挑戰(zhàn) ，又孕育新的機(jī)遇 。

　　為增強(qiáng)市場制度的包容性 、適應(yīng)性
，提升市場吸引力和競爭力，會上提出多項(xiàng)支持性政策。縱深推進(jìn)板塊改革 ，增強(qiáng)多層次市場體系的包容性和覆蓋面
。固本培元
，夯實(shí)市場穩(wěn)定基礎(chǔ)。穩(wěn)步擴(kuò)大高水平制度型對外開放 。筑牢防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管的堅(jiān)固防線，大力提升投資者權(quán)益保護(hù)質(zhì)效
。

　　李求索表示 ，金融街論壇傳遞積極信號，我國資本市場未來有望呈現(xiàn)“長期 ”“穩(wěn)進(jìn)
”態(tài)勢。本次金融街論壇尤其是證監(jiān)會主席表態(tài)針對我國資本市場發(fā)展現(xiàn)狀提出系列支持性政策
，助力我國現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)及科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)自立自強(qiáng)，進(jìn)一步提高對外開放程度也有助于提升我國資本市場的全球投資吸引力及國際競爭力 。我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展有助于更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展及金融強(qiáng)國建設(shè)
。

　　華源證券劉曉寧：明確A股“結(jié)構(gòu)性長牛”改革路徑

　　華源證券總助
、研究所所長劉曉寧認(rèn)為 ，深化創(chuàng)業(yè)板改革有利于創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF進(jìn)一步擴(kuò)大容量和規(guī)模
，進(jìn)一步提高科技板塊在A股市場中的權(quán)重比例，利于市場走出科技長牛。

　　增強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)“四早 ”處置能力 ，防范市場大幅波動
，對財(cái)務(wù)造假等違法行為依法嚴(yán)打，有利于構(gòu)建低波動的市場環(huán)境 ，增強(qiáng)投資者信任和信心
，是股市長期穩(wěn)健向上發(fā)展走出長牛的基礎(chǔ)動力 。

　　同時(shí)，推進(jìn)公募基金改革 ，推動企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金等全面落實(shí)長周期考核
，同樣可以為市場引入以長期價(jià)值投資為導(dǎo)向的持續(xù)增量資金，支撐股市形成健康 、平穩(wěn)的長期上行格局
。

　　推動北交所高質(zhì)量發(fā)展 ，將進(jìn)一步拓寬創(chuàng)新型中小企業(yè)融資通道，提升北交所的交易活躍度和市場成交占比
，吸引更多資金和合格投資者參與，有助于形成創(chuàng)新型中小市值企業(yè)的良性投資生態(tài)與市場風(fēng)格。

　　德邦證券程強(qiáng)：中國市場將扮演更加重要角色

　　德邦證券研究所所長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程強(qiáng)指出 ，當(dāng)前資本市場改革正從根基處著手
，著力構(gòu)建更加穩(wěn)固的運(yùn)行基礎(chǔ) 。

　　在上市公司層面，完善治理機(jī)制與加大分紅回購力度的要求 ，將直接夯實(shí)市場的價(jià)值根基；再融資儲架發(fā)行制度的推出與并購重組渠道的拓寬
，則為上市公司產(chǎn)業(yè)整合和做優(yōu)做強(qiáng)提供了制度保障
。這些措施共同構(gòu)成了市場穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)在基礎(chǔ)。

　　此外，建立“長錢長投”的市場生態(tài)也是改革的重點(diǎn)突破方向 ，推進(jìn)公募基金改革
、落實(shí)保險(xiǎn)資金和企業(yè)年金長周期考核
，將有效改善資金期限結(jié)構(gòu)，促進(jìn)投資行為長期化 。配合適配長期投資的產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)管理工具完善 ，這一系列舉措有望從根本上優(yōu)化市場資金供給結(jié)構(gòu)
，增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　程強(qiáng)認(rèn)為，隨著科創(chuàng)板“1+6
”政策效應(yīng)持續(xù)釋放、創(chuàng)業(yè)板改革深化實(shí)施 ，以及北交所高質(zhì)量建設(shè)的推進(jìn)，中國資本市場服務(wù)新經(jīng)濟(jì)的能力將得到系統(tǒng)性提升
。特別是在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革背景下
，這些改革將更好地滿足新產(chǎn)業(yè) 、新業(yè)態(tài)對耐心資本的需求，使中國市場在全球創(chuàng)新融資體系中扮演更加重要的角色。

　　與此同時(shí) ，防風(fēng)險(xiǎn)
、強(qiáng)監(jiān)管措施的持續(xù)強(qiáng)化
，包括健全長效化穩(wěn)市機(jī)制、完善跨市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測等，將顯著增強(qiáng)市場韌性 ，為全球投資者提供更加穩(wěn)定 、透明的投資環(huán)境 。在程強(qiáng)看來
，這種“在深化改革中防風(fēng)險(xiǎn)
、在擴(kuò)大開放中強(qiáng)監(jiān)管”的治理思路，將推動中國資本市場在全球金融格局中占據(jù)更加重要的位置 ，吸引更多長期資本和配置型資金持續(xù)流入
。

　　國泰海通方奕：中國股市“轉(zhuǎn)型牛 ”還有新高

　　國泰海通首席策略分析師方奕發(fā)表研報(bào)稱
，央行、證監(jiān)會等金融主管部門部署新一輪金融政策和資本市場改革，有望進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型 、無風(fēng)險(xiǎn)收益下沉 ，改變社會各界對待中國資產(chǎn)的觀念。中國股市“轉(zhuǎn)型牛
”還有新高 。

　　“事實(shí)上非常容易被忽視
，但絕不能忽視的是制度的變化，這個(gè)因素在中國市場比其他市場更重要 ，在特定時(shí)期甚至起到?jīng)Q定性的作用
。”方奕在研報(bào)中如是強(qiáng)調(diào)。

　　在方奕看來，當(dāng)前中國股市既是中國經(jīng)濟(jì)的“轉(zhuǎn)型牛 ”
，也是中國股市自身的“改革牛
”，中國A/H股市還有新高 。

　　“雙創(chuàng)”改革和再融資儲架發(fā)行制度 ，以及便利配置型外資準(zhǔn)入許可實(shí)行綠色通道
，有助形成資本市場-經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型-科技進(jìn)步的良性發(fā)展
。嚴(yán)格監(jiān)管舉措和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)有利于改變社會各界對待中國資產(chǎn)的觀念，提高中國市場的可投資性與應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的韌性。

　　中國“轉(zhuǎn)型牛 ”邁向新高度 。新興科技是本輪行情的中軍主線；未來中國市場的行情也會更多元和擴(kuò)散 ，更多板塊將迎來重估
。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型加快
、無風(fēng)險(xiǎn)收益下沉、資本市場改革
，中國股市“轉(zhuǎn)型牛
”的動力是健康的，是可持續(xù)的。

　　看好方面包括 ，一是科技成長
，港股互聯(lián)網(wǎng) 、TMT、新能源
、創(chuàng)新藥、國防軍工等；二是新材料與格局改善的周期品，化工 、有色
、鋼鐵等；三是金融穩(wěn)定 ，券商、銀行 、保險(xiǎn) 。年底布局消費(fèi)品。

　　財(cái)信證券袁闖：不斷夯實(shí)市場內(nèi)在穩(wěn)定性的基礎(chǔ)

　　財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家袁闖指出
，我國多層次資本市場改革正持續(xù)推進(jìn)，證監(jiān)會后續(xù)還將進(jìn)一步深化相關(guān)改革舉措
。

　　一是深化創(chuàng)業(yè)板改革。預(yù)計(jì)將對創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)中的研發(fā)投入
、研發(fā)人員、專利數(shù)量 、營收增速等指標(biāo)做出更具適應(yīng)性
、包容性安排 ，以契合新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)的投融資需求 。二是加大北交所改革力度
。隨著更多先行先試政策“首家”“首例 ”在京落地，“十五五
”期間北交所將迎來快速發(fā)展的機(jī)遇期。三是夯實(shí)多層次資本市場的塔基和底座 。期待通過相關(guān)制度改革
，進(jìn)一步提升我國多層次資本市場的轉(zhuǎn)板便利程度
。

　　投資方面，袁闖建議可關(guān)注三個(gè)方向 ，一是受益于深化創(chuàng)業(yè)板改革的科技方向
，例如人工智能、創(chuàng)新藥等；二是受益于先行先試政策“首家” 、“首例 ”落地的北交所方向；三是受益于險(xiǎn)資入市及分紅水平提高的高股息方向。

　　國泰海通劉欣琦：投融資再平衡的新階段

　　國泰海通非銀首席分析師劉欣琦發(fā)布研報(bào)稱，本次演講的發(fā)布處于多重關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的交匯期 。一方面 ，2025年作為“十四五”收官之年
，資本市場需銜接“十五五
”規(guī)劃，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和金融強(qiáng)國建設(shè) ，另一方面
，全球金融格局深度調(diào)整，中國資產(chǎn)面臨價(jià)值重估機(jī)遇 ，同時(shí)人工智能等亟需耐心資本支持
，對市場包容性提出更高要求
。

　　聚焦四大核心任務(wù)構(gòu)建改革框架，推動投融資再平衡進(jìn)入新階段。一是板塊改革縱深推進(jìn) ，在科創(chuàng)板“1+6”政策見效基礎(chǔ)上，啟動創(chuàng)業(yè)板改革并優(yōu)化北交所制度
，完善多層次市場體系對新產(chǎn)業(yè)的適配性；二是夯實(shí)市場穩(wěn)定基礎(chǔ)，擬推出再融資儲架發(fā)行制度 ，同時(shí)深化公募基金改革以引導(dǎo)中長期資金入市；三是擴(kuò)大制度型開放
，新推出的合格境外投資者方案實(shí)現(xiàn)審批開戶“高效辦 ”，并將優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制深化內(nèi)地與香港合作；四是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控與投資者保護(hù) ，建立跨市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測機(jī)制
，發(fā)布23項(xiàng)舉措織密中小投資者保護(hù)網(wǎng) 。

　　改革紅利持續(xù)釋放，利好券商投行等多項(xiàng)業(yè)務(wù)
。投行業(yè)務(wù)迎來新的機(jī)遇期 ，科創(chuàng)板擴(kuò)容
、創(chuàng)業(yè)板改革及并購重組渠道拓寬
，預(yù)計(jì)推動股權(quán)融資規(guī)模持續(xù)增長，前三季度A股IPO同比提升67%、再融資（剔除大額發(fā)行后）同比提升139% ，頭部券商承銷優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯；財(cái)富管理與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)雙向升級
，中長期資金入市有望帶動基金代銷 、托管業(yè)務(wù)等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)增長。

　　萬聯(lián)證券徐飛：持續(xù)增強(qiáng)資本市場吸引力、競爭力

　　萬聯(lián)證券研究所負(fù)責(zé)人
、宏觀首席分析師徐飛發(fā)表研報(bào)稱，深化資本市場改革 ，增強(qiáng)多層次資本市場體系的包容性和覆蓋面，服務(wù)我國高水平科技自立自強(qiáng)的加快發(fā)展 。預(yù)計(jì)“十五五
”期間
，我國多層次資本市場“含科量”將大為提升，資本市場也將成為我國高水平科技自立自強(qiáng)發(fā)展的重要推動助力。

　　持續(xù)夯實(shí)市場穩(wěn)定基礎(chǔ) ，不斷提升上市公司質(zhì)量
，促進(jìn)上市公司做優(yōu)做強(qiáng)，增強(qiáng)我國資本市場的吸引力和競爭力
。

　　在擴(kuò)大高水平制度型對外開放和大力提升投資者權(quán)益保護(hù)方面 ，吳清主席也提到了一系列舉措。雖然未來五年我國資本市場發(fā)展仍將面臨復(fù)雜深刻的變化
，在全球資本配置格局和科技創(chuàng)新趨勢發(fā)展變革中，只有不斷深化投融資綜合改革 ，持續(xù)提升我國多層次資本市場體系的包容性和適應(yīng)性
，我國資本市場的吸引力和競爭力就會不斷增強(qiáng)，服務(wù)我國高水平科技發(fā)展的能力也將會不斷增強(qiáng) 。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）