10月22日
，A股三大指數(shù)集體下跌
。滬指收盤(pán)跌0.07%，收?qǐng)?bào)3913.76點(diǎn)；深證成指跌0.62% ，收?qǐng)?bào)12996.61點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.79%
，收?qǐng)?bào)3059.32點(diǎn)。

　　滬深兩市成交額為16679億元，較昨日縮量2060億元 。

　　個(gè)股方面 ，上漲股票數(shù)量接近2300只
，逾70只股票漲停
。行業(yè)板塊漲少跌多，采掘行業(yè)
、風(fēng)電設(shè)備、房地產(chǎn)服務(wù) 、工程機(jī)械
、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊漲幅居前 ，貴金屬、珠寶首飾 、船舶制造
、煤炭行業(yè)、燃?xì)獍鍓K跌幅居前。

　　繼昨日大漲后
，今日A股再次進(jìn)入縮量調(diào)整模式 。一天漲一天跌，這種震蕩對(duì)于投資操作而言 ，難度可想而知
。好消息是
，今天A股利好消息并不少。

　　今日早間，一份高盛關(guān)于A股的報(bào)告翻譯版掛在了多個(gè)財(cái)經(jīng)網(wǎng)站的顯眼位置 。

　　高盛認(rèn)為 ，盡管中國(guó)股票可能出現(xiàn)回調(diào)，但隨著牛市的展開(kāi)
，投資者的慣常思維應(yīng)從“逢高減倉(cāng)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺甑唾I(mǎi)入 ”
。高盛預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)股票將出現(xiàn)更持續(xù)的上漲趨勢(shì) ，預(yù)測(cè)MSCI中國(guó)指數(shù)到2027年底將再上漲約30%
，主要由12%的趨勢(shì)性盈利增長(zhǎng)和5%～10%的進(jìn)一步重估潛力所推動(dòng)。

　　高盛提出上述判斷，主要基于以下四點(diǎn)因素：一是利好于市場(chǎng)的政策窗口已開(kāi)啟；二是中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)；三是估值低廉；四是強(qiáng)勁的資金流動(dòng) ，即中國(guó)資本向股票的結(jié)構(gòu)性遷移可能已經(jīng)開(kāi)始 。

　　回顧近期市場(chǎng)節(jié)奏
，高盛對(duì)單個(gè)標(biāo)的的觀點(diǎn)曾展現(xiàn)出顯著影響力
。

　　2025年4月22日，高盛發(fā)布報(bào)告將寒武紀(jì)的評(píng)級(jí)從“中性
”上調(diào)至“買(mǎi)入” ，目標(biāo)價(jià)從607.8元大幅調(diào)升至1223元。8月24日
，高盛再次發(fā)布研報(bào)，將寒武紀(jì)的目標(biāo)價(jià)大幅上調(diào)50% ，從1223元提升至1835元 
，并維持“買(mǎi)入 ”評(píng)級(jí) 。兩次上調(diào)成為當(dāng)時(shí)寒武紀(jì)股價(jià)大漲并一度超過(guò)貴州茅臺(tái)登頂A股第一高價(jià)股的重要推手。

　　然而，高盛"慢牛論"今日卻未能有效提振市場(chǎng)情緒 ，滬深兩市成交額較前一交易日明顯萎縮，主要指數(shù)呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)
。自10月16日以來(lái)
，A股已經(jīng)連續(xù)多日單日成交金額低于2萬(wàn)億元，資金觀望情緒仍在延續(xù)。

　　東莞證券指出 ，目前指數(shù)已行至階段高位
，資金分歧有所加劇，需警惕獲利盤(pán)了結(jié)帶來(lái)的短期震蕩 。但另一方面 ，隨著關(guān)稅擾動(dòng)因素逐步消化
，四季度經(jīng)濟(jì)在政策支撐下有望持續(xù)修復(fù)；疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期漸強(qiáng)，可能吸引外資繼續(xù)流入 ，而國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行也進(jìn)一步提升了A股的配置價(jià)值
，或推動(dòng)居民資金繼續(xù)向股市轉(zhuǎn)移
。綜合來(lái)看，市場(chǎng)短期或面臨震蕩整固 ，但中期上行趨勢(shì)預(yù)計(jì)仍將延續(xù)。操作上建議保持靈活倉(cāng)位
，避免盲目追高，并圍繞景氣度與估值性?xún)r(jià)比積極調(diào)整持倉(cāng) 。

　　從今日盤(pán)面細(xì)節(jié)來(lái)看 ，整個(gè)行情動(dòng)向也均表現(xiàn)出明顯的“震蕩
”特征
。

　　首先，科技板塊內(nèi)部漲跌不一。今日寒武紀(jì)延續(xù)近期活躍表現(xiàn)
，午后股價(jià)一度上漲超8%，收盤(pán)時(shí)漲幅為4.42% 。另外 ，上市房企盈新發(fā)展宣布收購(gòu)長(zhǎng)興半導(dǎo)體控股股權(quán)的利好
，股價(jià)直接封死漲停板
。

　　與之形成對(duì)比的是，昨日接近漲停的工業(yè)富聯(lián)陷入調(diào)整 ，全天跌幅達(dá)到3.74%；立訊精密也下跌超過(guò)1%。

　　興業(yè)證券發(fā)布研報(bào)表示
，避險(xiǎn)情緒緩解疊加三季報(bào)景氣驗(yàn)證，市場(chǎng)對(duì)于科技成長(zhǎng)景氣主線的共識(shí)有望再一次凝聚 。經(jīng)歷三季度產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)密集催化后 ，三季報(bào)仍將是驗(yàn)證新動(dòng)能景氣優(yōu)勢(shì)的重要窗口
。當(dāng)前由于避險(xiǎn)交易帶來(lái)的“再平衡”帶動(dòng)景氣主線的性?xún)r(jià)比問(wèn)題逐步消化后
，景氣優(yōu)勢(shì)或?qū)⒃俣瘸蔀槭袌?chǎng)聚焦的核心。

　　此外，今日還值得一提的是黃金板塊 。

　　昨日晚間 ，國(guó)際市場(chǎng)上
，現(xiàn)貨黃金一度下跌6.3%，創(chuàng)下自2013年4月以來(lái)的最大單日跌幅。現(xiàn)貨白銀日內(nèi)一度跌幅達(dá)8.7% ，創(chuàng)下自2021年以來(lái)的最大跌幅
。

　　高盛大宗商品交易臺(tái)的專(zhuān)家Adam Gillard分析，此次金價(jià)下跌“沒(méi)有看到明顯的導(dǎo)火索 ”。他指出
，價(jià)格首先在亞洲交易時(shí)段走低，隨后在倫敦和美國(guó)市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)時(shí)觸發(fā)了止損盤(pán) 。

　　Gillard認(rèn)為 ，在經(jīng)歷連續(xù)九周的上漲后
，市場(chǎng)變得異常擁擠
。而據(jù)高盛對(duì)客戶調(diào)查，超過(guò)80%的受訪者認(rèn)為金價(jià)在年底前會(huì)上漲；同時(shí) ，越來(lái)越多非大宗商品領(lǐng)域的賬戶也開(kāi)始配置黃金。Adam Gillard據(jù)此認(rèn)為
，一場(chǎng)頭寸的“清洗
”或許是不可避免的 。

　　黃金板塊的短期波動(dòng)充分說(shuō)明，過(guò)于擁擠的交易往往會(huì)放大市場(chǎng)波動(dòng) ，當(dāng)板塊持倉(cāng)集中度達(dá)到一定程度后
，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能引發(fā)資金集中離場(chǎng)，進(jìn)而帶來(lái)巨大的震蕩風(fēng)險(xiǎn)
。正如8月底至9月初寒武紀(jì)等科技股回調(diào) ，當(dāng)時(shí)交易擁擠度過(guò)高也被視作調(diào)整重要原因之一。

　　受?chē)?guó)際金價(jià)大跳水影響
，今日A股相關(guān)個(gè)股集體走弱 。四川黃金 、山東黃金
、西部黃金跌幅均超過(guò)3%
。

　　最后，再來(lái)看看美國(guó)銀行發(fā)表的新一份中國(guó)消費(fèi)者調(diào)查。這份調(diào)查能說(shuō)明 ，股市帶來(lái)的財(cái)富增長(zhǎng)，能為經(jīng)濟(jì)與生活帶來(lái)哪些好處 。

　　自2022年10月以來(lái)
，美國(guó)銀行每隔一個(gè)月便會(huì)進(jìn)行一次該項(xiàng)調(diào)查
。本份報(bào)告的調(diào)查結(jié)果收集自10月10日-17日期間在中國(guó)收集的1149名18歲以上消費(fèi)者的資料。

　　調(diào)查指出，10月份消費(fèi)者支出有所改善 。53%的受訪者表示 ，他們?cè)谶^(guò)去兩個(gè)月外出次數(shù)增加
，支出也增加，而8月份這一比例為45%。雖然黃金周假期帶來(lái)了可預(yù)見(jiàn)的提振 ，但令人鼓舞的是
，這一數(shù)據(jù)也高于之前兩個(gè)10月份的水平
。

　　美國(guó)銀行認(rèn)為，現(xiàn)有證據(jù)表明 ，受股市財(cái)富效應(yīng)增強(qiáng)的推動(dòng)
，高收入消費(fèi)者正在復(fù)蘇，會(huì)員制商店是消費(fèi)者最喜歡的食品雜貨渠道。