在今年黃金價(jià)格震蕩上漲的同時(shí)，白銀近日也迎來了高光時(shí)刻 。10月9日 ，現(xiàn)貨白銀價(jià)格盤中突破50美元／盎司
，最高觸及51.22美元／盎司，刷新歷史最高紀(jì)錄
。南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示 ，現(xiàn)貨白銀價(jià)格創(chuàng)下新紀(jì)錄預(yù)示著貴金屬市場(chǎng)格局正發(fā)生變化
，也將影響白銀從“工業(yè)金屬 ”向“價(jià)值儲(chǔ)存資產(chǎn)
”的估值變化。

　　全球最大白銀ETF-iShares持倉顯示，10月9日白銀ETF持倉15452噸 ，較年初增加逾1000噸
，白銀中長(zhǎng)期投資需求旺盛 。萬得數(shù)據(jù)顯示，今年以來現(xiàn)貨白銀價(jià)格累計(jì)漲幅超70%
。田利輝認(rèn)為 ，白銀走強(qiáng)不是短期投機(jī)，而是工業(yè)需求與投資屬性雙重驅(qū)動(dòng)的結(jié)果。全球能源加速轉(zhuǎn)型
，作為重要的工業(yè)金屬，白銀在新能源、光伏 、新能源車等領(lǐng)域的消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng) ，而人工智能浪潮下半導(dǎo)體等需求也離不開白銀的支持 。

　　中國（香港）金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英認(rèn)為
，宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟 ，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)
，強(qiáng)化了白銀的貨幣與避險(xiǎn)屬性，吸引資金配置
。產(chǎn)業(yè)層面 ，光伏
、新能源車等科技領(lǐng)域?qū)Π足y需求旺盛；銀礦開采成本顯著上升
，加劇供給壓力，推動(dòng)價(jià)格上行。

　　同時(shí) ，全球白銀供應(yīng)已連續(xù)5年出現(xiàn)缺口
，庫存不斷下降使其現(xiàn)貨溢價(jià)明顯 。南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩分析，近期白銀現(xiàn)貨市場(chǎng)緊缺明顯 ，倫敦市場(chǎng)白銀租賃利率本周以來飆升，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格較COMEX期貨價(jià)格出現(xiàn)異常溢價(jià)
，而COMEX白銀2510合約于10月9日也出現(xiàn)了接近222噸的交割量，遠(yuǎn)超以往非主力月份交割量 ，進(jìn)一步加劇了白銀市場(chǎng)的短缺
，反映出白銀市場(chǎng)存在階段性擠倉風(fēng)險(xiǎn)。

　　白銀往往與黃金同步出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)，今年黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高帶動(dòng)貴金屬整體估值重估
。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看 ，9月份
，國際金價(jià)累計(jì)漲超10%，進(jìn)入10月份后 ，國際黃金期貨和現(xiàn)貨價(jià)格先后升破4000美元/盎司大關(guān)。

　　就漲幅來看
，今年以來，現(xiàn)貨黃金價(jià)格漲超50% ，而白銀70%的漲幅比黃金更為強(qiáng)勁 。同為貴金屬
，白銀與黃金共享金融屬性，但白銀工業(yè)屬性更強(qiáng) ，而黃金則貨幣屬性突出
。夏瑩瑩說：“白銀走勢(shì)明顯強(qiáng)于黃金，主要是白銀自身的品種特征差異
，盡管貴金屬普遍缺乏供給彈性，但相較之下 ，白銀盤子較小也意味著其波動(dòng)更大。”

　　此外
，金銀價(jià)格比也是助推現(xiàn)貨白銀價(jià)格上漲的因素之一 。當(dāng)前，內(nèi)盤金銀比約為82 ，外盤約為85
，顯著高于過去50年與20年的歷史均值
。王紅英表示，在估值層面 ，金銀價(jià)格比已超過80的合理區(qū)間上沿
，表明白銀被相對(duì)低估，投資者據(jù)此增持白銀、減持黃金 ，進(jìn)一步推升價(jià)格。還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為
，連續(xù)上漲的黃金讓市場(chǎng)出現(xiàn)了畏高情緒，避險(xiǎn)資金正產(chǎn)生溢出效應(yīng) ，過于擁擠的黃金市場(chǎng)使得投資者將目光轉(zhuǎn)向白銀 。

　　白銀 、黃金
、鉑金、鈀金多點(diǎn)開花，有差異也有共性
，貴金屬整體走強(qiáng)可見避險(xiǎn)情緒的升溫
。“投資需求強(qiáng)勁的背后，是市場(chǎng)對(duì)美元貨幣體系信用 、債務(wù)可持續(xù)性等長(zhǎng)期問題的擔(dān)憂 ，也反映出短期內(nèi)對(duì)貿(mào)易政策不確定性
、美國政府停擺風(fēng)險(xiǎn)及地緣政治局勢(shì)復(fù)雜化的避險(xiǎn)需求。 ”夏瑩瑩表示
，從大類資產(chǎn)配置角度看，全球金融市場(chǎng)波動(dòng)性上升 ，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)貴金屬等避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置需求 。

　　白銀市場(chǎng)前景如何？浙商證券研報(bào)認(rèn)為
，當(dāng)前白銀市場(chǎng)的核心矛盾點(diǎn)是趨勢(shì)性減少的庫存與貴金屬牛市下日益提升的白銀投資機(jī)會(huì)
。田利輝提示，投資者應(yīng)優(yōu)化配置 ，以長(zhǎng)期視角把握趨勢(shì)
，同時(shí)警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　“短期內(nèi)，在現(xiàn)貨供給難以快速補(bǔ)充的背景下 ，白銀市場(chǎng)可能出現(xiàn)的擠倉現(xiàn)象或推動(dòng)銀價(jià)進(jìn)一步上漲
，因此需密切關(guān)注期現(xiàn)價(jià)差、租賃利率及交割量變化 。
”夏瑩瑩說。

（文章來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）