本周一早間 ，現貨黃金突破3800美元/盎司
，續創歷史新高，日內漲超1%。現貨白銀日內漲2.26% ，報47.09美元/盎司 。

　　現貨黃金今年以來已經累計上漲近45%
，不僅跑贏今年所有其他主要資產類別的表現，而且也創下了自1979年以來最大的年度漲幅
。

　　全球投資者持續買入黃金

　　今年黃金的上漲受到多方面因素支撐。首先是美聯儲9月開啟年內首次降息后 ，市場普遍預計其在接下來三個月內將進一步降息；此外，國際地緣政治風險持續升溫推升避險需求
，全球黃金ETF持續受到熱捧 。

　　美國銀行上周五公布的數據顯示，上周有56億美元資金流入黃金市場
。該行表示 ，過去四周
，流入黃金市場的資金已經創下了176億美元的紀錄。

　　美銀警告稱，黃金在策略上已經處于“超買 ”狀態 ，但在結構上仍處于“持有不足
”狀態——因為黃金僅占其管理的私人客戶資產的0.4% 。

　　美銀目前對黃金給出看多評級
，表明其預計金價將繼續上漲。

　　與此同時，景順全球宏觀策略師阿納布·達斯（Arnab Das）也在近期表示 ，金價漲勢仍有支撐
。

　　“我們認為沒有真正的黃金替代品可以對沖美國的風險
，并預計各國央行將繼續購買黃金......在我看來，各國央行購買黃金是因為他們認為沒有法定貨幣可以替代美元。”達斯說 。

　　來自美國的風險是金價主要推動力

　　世界黃金協會表示 ，來自美國的風險是近期金價上漲的主要推手
。

　　他們列舉了兩個原因。

　　首先
，有證據表明，美國經濟放緩的風險將使美聯儲進一步降低利率 。這意味著持有美元現金儲備的利息將會降低 ，與黃金相比，其吸引力會降低
。

　　其次
，美國特朗普政府針對美聯儲獨立性發出的威脅言論日益增多，引發了人們對美元和美國國債市場穩定性的擔憂。

　　此外 ，近年來
，各國央行也在增加黃金儲備，以減少對美元的依賴 。

　　華爾街投行們目前對于黃金的前景普遍樂觀
。本月早些時候 ，德意志銀行將2026年金價預測上調了300美元
，至每盎司4000美元。

　　巴克萊銀行策略師則在周日的最新報告中表示，相對于美元和美國國債 ，黃金價格似乎沒有被高估；考慮到美聯儲可能失去獨立性的風險性質
，黃金價格應該包含一定程度的美聯儲相關溢價 。

　　與黃金的強勢形成鮮明對比的是美元：2025年年初至今，美元已經累計下跌逾9% ，這主要是由于市場對美聯儲獨立性和貿易戰前景的擔憂
。這從根本上推高了以美元計價的黃金價值。

（文章來源：財聯社）