大家好，今天是2025年9月29日星期一 ，歡迎來到今日投資機會！

　　投顧觀點：關注AI應用端和非銀金融 。

　　1）縱觀三季度
，市場整體緊緊圍繞AI算力硬件，幾乎把整個電子行業上下游產業鏈都輪動了一遍
。資金注重基本面邏輯 ，慢牛導致情緒面整體被壓制；

　　2）進入四季度后
，市場風格有可能出現轉變，可能從偏邏輯的硬件端轉向偏情緒的軟件端做補漲；

　　3）10月至11月將是國內各大廠紛紛宣布明年預算開支的時間節點 ，數據中心運營商（算力租賃）有望成為繼算力硬件后的下一條主線；

　　4）節后指數有突破3900點甚至4000點的預期，被壓制許久的情緒端有望快速提振并利好非銀金融大幅修復；

　　5）中證全指今年二季度成交額73萬億
，預計三季度成交額可達到135萬億以上。因此，證券行業三季報理論上存在環比大幅增長的預期 。目前板塊的走勢與該預期明顯背離 ，伴隨著三季報的披露
，證券板塊在基本面上也同樣存在大幅修復的預期；

　　6）截至9月18日，證券板塊PB估值1.42x ，處于2010年以來23.90%分位
，仍然具備較高安全邊際，板塊配置正當時
。

　　參考研報：20250921-中國銀河-證券行業行業周報：板塊出現回調 ，中小券商交易活躍度提升（張琦）

　　投顧觀點：今明兩日都有修復預期。

　　1）雖然上周二情緒冰點午后轉修復、周三進一步加強至情緒高潮
，但周四 、周五連續分歧，說明市場仍處于混沌期 ，并沒有進入主升周期；

　　2）今日理論上有修復預期
，但是考慮到今天是出金日，修復力度可能偏弱；

　　3）明日節前最后一天 ，有望進一步加強，給出強修復；

　　4）修復的載體需要關注今日開盤第一個5分鐘主動表態的板塊
，需要臨盤觀察；

　　5）若今明兩日給出連續修復并且加強，有望在節前最后一個交易日確定進入主升期；

　　6）今年很難復制去年國慶節的火爆行情 ，因此即便修復
，也是為了節后的行情鋪墊 。真正的主升可能在節后，建議趁上周五回調良機逢低關注 ，持股過節。

　　市場活躍度保持高位
，關注券商三季報業績催化帶來的配置機遇
。截至9月19日的2025年日均股基成交額同比增長108%，對券商經紀
、信用和自營板塊形成較強的正向激勵 ，對三季報業績催化保持樂觀預期。此外
，制度創新的陸續落地也為業務發展帶來新的增長點，例如分類評價體系的優化推動機構差異化發展和深耕細作 ，香港一號牌升級為內資券商的海外發展增添活力
，我們認為券商板塊在市場活躍度與制度創新的雙重利好加持下，有望在三季報披露期憑借亮眼業績進一步吸引市場關注 ，迎來估值修復與業績增長的雙擊行情，在后續資本市場發展進程中展現出強大的向上動能與投資潛力 。

　　投顧觀點：資本市場新“國九條 ”頂層設計指引明確了培育一流投資銀行的有效性和方向性
，活躍資本市場的長邏輯不變，建議把握并購重組、財富管理轉型 、創新牌照展業和ROE提升在內的邏輯主線 ，個股建議關注資本實力雄厚且業務經營穩健的大型券商配置機遇
。

　　參考研報：20250922-東海證券-非銀金融行業周報：市場活躍度保持高位
，關注三季報業績催化帶來的配置機遇（陶圣禹）

　　最后，今日有1只新股申購：601026道生天合。

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　　祝您投資順利！

　　【投顧姓名及其登記編號】

　　忻豪（S1160622120005）

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。

（文章來源：優優投顧）