1元錢能做什么？你或許想不到，竟能買下公司的控股權。

　　近日 ，多家A股上市公司1元轉讓公司資產的現象，引發市場各方的高度關注 。證券時報記者梳理發現
，轉讓方大多為“清倉式”轉讓，轉讓成功后 ，將不再持有被轉讓方股權；同時
，被轉讓方大多數凈資產為負，且經營業績羸弱。

　　據證券時報記者梳理 ，今年9月以來
，已有*ST南置、ST易購 、珠江股份、惠達衛浴等多家A股上市公司公告將1元轉讓公司資產
。受訪人士認為，上市公司低價轉讓資產 ，絕非簡單的“虧本交易 ”
，而是多重利益權衡下的策略性選擇，多數1元股權轉讓伴隨“承債條款” ，實質是以股權為載體的債務轉移安排
，同時也是上市公司快速退出非核心領域的“止損工具
”。

　　戰略調整中的“資源優化”

　　市場環境變化
、行業發展趨勢以及自身資源優勢等因素促使上市公司進行戰略調整，聚焦核心業務 。

　　證券時報記者梳理發現 ，今年9月以來發布低價轉讓資產的案例中，被轉讓資產多數涉及房地產行業
。被轉讓資產持續虧損嚴重拖累公司業績
，成為上市公司沉重的“包袱 ”，剝離房地產開發業務后 ，有利于公司向輕資產業務方向轉型。

　　9月18日
，*ST南置公告稱，上市公司擬將房地產開發、租賃業務相關資產及負債（簡稱“標的資產
”）出售給控股股東中國電建地產集團有限公司的全資子公司上海瀧臨置業有限公司（簡稱“本次交易”）,交易金額1元 。本次交易構成上市公司的重大資產重組和關聯交易 ，不構成重組上市
。

　　公司表示
，上市公司目前主營業務包括房地產開發與銷售 、租賃與運營等，處于持續虧損狀態。通過本次重組 ，上市公司擬將所持有的房地產開發
、租賃業務相關的資產及負債置出 。未來上市公司將進一步聚焦于商業運營、產業運營等城市運營輕資產業務方向
，實現向綜合性城市運營服務商的戰略轉型，有利于公司優化業務結構 ，提升盈利能力
，實現高質量發展
。

　　無獨有偶，珠江股份9月11日公告稱 ，公司擬以1元作為掛牌底價在廣東聯合產權交易中心有限公司公開掛牌轉讓廣東億華房地產開發有限公司（簡稱“億華公司 ”）41%股權。公司公告稱，此次出售為優化公司資產結構和資源配置 。因億華公司未能提供資料
，且珠江股份非億華公司實際控制人，導致公司無法獲取其年度審計報告 、最近財務報表等資料 ，專項審計及資產評估均無法開展
。鑒于目前公司對億華公司股權投資賬面價值已減值為0
，故公司擬以不低于賬面價值（即1元）的底價，公開掛牌轉讓所持億華公司41%股權。

　　據珠江股份公告披露的數據 ，億華公司成立于2000年11月30日
，注冊資本1.14億元 。公司被廣州市越秀區人民法院列為失信被執行人，即億華公司存在債務無力清償的情況 ，存在被申請破產的風險。

　　排排網財富研究總監劉有華接受證券時報記者采訪時指出
，上市公司以1元對價轉讓資產，通常意味著其正在主動剝離不良資產或推進戰略結構調整
。這類被轉讓的資產往往背負較高債務
、盈利能力薄弱或不符合公司長遠發展方向。通過此類交易 ，上市公司可加速實現業務聚焦與輕資產化轉型 。從影響來看
，短期有助于公司減輕財務負擔、優化資產負債表，并提升現金流水平
。

　　暢力資產董事長寶曉輝向證券時報記者表示 ，對于上市公司而言，被轉讓資產可能屬于標準的劣質資產
，但對于另一些在產業鏈上下游擁有更豐富的資源的公司來說，這些劣質資產也有他們所認可的價值 ，如果其它公司認為接盤資產后可以通過整合激活其價值
，盤活這些資產，那么接盤方就可以去考慮接盤這些資產。

　　債務處理時的“風險轉移
”

　　記者梳理發現 ，在上述低價轉讓資產的案例中
，不僅被轉讓資產的賬面價值為負，并且伴隨著大量負債 。受讓方以1元獲得資產所有權的同時需承擔相應的債務
。

　　比如 ，ST易購公告稱
，公司全資子公司蘇寧國際控制的Carrefour China Holdings N.V.，以每家1元的價格轉讓包括濟南客優仕商業有限公司 、山東客優仕商業有限公司在內的12家原家樂福子公司全部股權。

　　對于出手原因 ，公司表示
，Carrefour China Holdings N.V.在中國下屬子公司傳統大型商超業務受外部環境及消費行為轉變影響，疊加自身流動性不足 ，加之公司因自身流動性問題無法為其提供持續的資金支持，自2023年起逐步關停傳統大型商超業務 。相關子公司均已停止經營
，債務負擔較重，通過本次交易 ，引入有豐富經驗的專業資管機構
，發揮其資源優勢，能夠有效開展資產
、債務重組工作
。

　　根據此次ST易購發布的公告 ，截至評估基準日
，濟南客優仕的總資產賬面值265.22萬元，負債賬面值409.66萬元 ，股東全部權益賬面值-144.44萬元；山東客優仕的總資產賬面值為12.89萬元
，負債賬面值10056.97萬元，股東全部權益賬面值-10044.08萬元。

　　ST易購在公告中稱 ，當前公司堅定聚焦家電3C核心業務
，持續推進非主營業務單元的精簡瘦身工作，將多措并舉進一步降低企業債務水平 ，持續化解公司債務負擔 。

　　寶曉輝表示，公司資產包括所有者權益和負債
，這類“1元資產”往往包括潛在的債務，若這類附帶隱性負債“1元資產 ”能夠被成功剝離出去 ，能夠減少上市公司的或有負債和資產負債率
，規避未來的潛在代償風險，改善上市公司的財務狀況
。但需要注意的是 ，“1元轉讓資產
”看上去能夠極大的改善企業的賬面財務數據
，但實操中也很容易被市場解讀為“公司基本面惡化、資產質量堪憂”，最后引發投資者的信任危機。此外 ，“1元轉讓資產 ”很容易被市場質疑為低價賤賣資產 、向接盤方輸送利益
，普遍會被市場上的投資者所質疑，嚴重起來可能引發監管問詢 ，甚至是被立案調查 。

　　保殼壓力下的“及時止損
”

　　在資本市場中
，上市公司若經營持續未能改善，財務數據未能達標的情況下 ，將面臨退市風險。正因為如此，部分已處在退市邊緣的上市公司
，通過低價轉讓虧損資產，往往能夠在短時間內改善公司的財務數據
。

　　比如 ，*ST南置自2021年以來持續處于虧損狀態
，2022年
、2023年和2024年，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-8.23億元、-16.93億元和-22.38億元。2024年末 ，上市公司經審計的歸母凈資產為-17.53億元 。根據《上市規則》的有關規定
，上市公司股票自2025年4月30日起被實施退市風險警示（*ST）
。

　　公司表示，若上市公司2025年12月31日經審計的期末凈資產為負值 ，或2025年度經審計的利潤總額 、凈利潤、扣非凈利潤三者孰低為負值且扣除后的營業收入低于3億元
，則公司股票將于2025年度經審計的財務報表披露后面臨退市。

　　本次交易完成后，上市公司的資產總額
、營業收入規模顯著下降 ，但所有者權益和凈利潤均有較大幅度的上升 。公司表示
，通過本次交易，上市公司剝離虧損資產 ，提升資產質量，為后續轉型發展創造條件
。本次交易有利于提高上市公司盈利能力和持續經營能力
，化解上市公司退市風險。

　　根據監管的要求，當上市公司面臨連續財務不達標（包括虧損且收入較低、凈資產為負等情形）時 ，將面臨退市風險 。寶曉輝表示
，為了保住上市地位，上市公司控股股東往往通過承接不良資產來幫助美化上市公司財報 ，以維持公司的上市地位
。只要上市公司的 “殼資源” 對控股股東的價值大于接盤不良資產的成本
，控股股東往往會出手“保殼 ”。

　　不過，從長期來看 ，低價轉讓虧損資產雖然可以短時間內優化公司財務報表
，但資產剝離的同時可能導致業務規模收縮和盈利來源減少 。劉有華認為，公司應該從長遠的角度考慮 ，重新構建更具競爭力的業務體系與可持續的盈利模式
，以應對轉型過程中的挑戰
。

（文章來源：證券時報網）