自從2022年ChatGPT問世引爆本輪AI熱潮以來，許許多多的關聯(lián)題材和股票都曾站上過AI炒作的“風口” 。而如今 ，可能會令很多人沒想到的是
，2025年的AI炒作“熱門賽道 ”，竟悄然轉向了科技行業(yè)中一個頗為古老的領域——希捷 、西部數(shù)據(jù)等老牌存儲廠商 ，紛紛拿著“舊船票
”登上了這艘“新客船”……

　　行情數(shù)據(jù)顯示
，生產計算機硬盤驅動器的希捷科技，今年成為了標普500指數(shù)中表現(xiàn)最佳的股票 ，股價累計飆升了156%；其競爭對手西部數(shù)據(jù)公司以137%的漲幅位列第三
。再往后看，美國最大內存芯片制造商美光科技公司目前已創(chuàng)紀錄的連續(xù)12個交易日上漲
，2025年迄今的漲幅也達到了93%，位列第五！

　　對美股多頭而言 ，這些通常在市場上頗為低調
、成立時間遠早于扎克伯格和奧爾特曼出生年代的公司的瘋狂上漲
，表明AI計算設備需求的持續(xù)旺盛正在惠及廣泛領域。

　　但對空頭來說，這同樣也是股市已被在他們看來注定將破裂的泡沫吞噬的最新跡象 。

　　老牌存儲廠商竟成美股領頭羊

　　老牌存儲廠商在本輪AI熱潮中的“異軍突起 ” ，可以說頗為冷門但又在情理之中
。在ChatGPT問世引發(fā)AI熱潮近三年后
，那些支持該技術的基礎設施投資仍在持續(xù)涌入。微軟和谷歌等科技巨頭每年在半導體、網(wǎng)絡設備和數(shù)據(jù)中心電力方面投入數(shù)百億美元，這些設施用于訓練大語言模型和運行AI工作負載 。

　　這類支出已助推英偉達和臺積電等芯片制造商崛起 ，并吸引了全球投資者的關注。

　　而在人工智能狂熱浪潮中
，希捷和西部數(shù)據(jù)等企業(yè)此前卻顯得“最不引人注目
”，但又恰恰不可或缺
。硬盤驅動器的起源可追溯至20世紀50年代 ，當時其存儲容量僅5兆字節(jié)
，重量卻超過2000磅。如今個人電腦的硬盤容量可達2TB，重量卻僅約1.5磅甚至更輕 。而生產這些硬盤的公司正致力于開發(fā)存儲解決方案——這已成為訓練大型語言模型的關鍵環(huán)節(jié) ，因處理過程需要海量數(shù)據(jù)支持
。

　　內存芯片情況類似。美光的高帶寬DRAM內存是AI計算的重要組成部分，但此前同樣難以引起普通投資者的興趣 。

　　“當我在電話中提及這些公司時
，能感受到對方眼神逐漸發(fā)呆，”Bokeh Capital Partners創(chuàng)始人Kim Forrest坦言 ，“他們只想聊飛行汽車和機器人狗等酷炫話題
。 ”

　　不過
，隨著近年來人工智能熱潮開始激發(fā)人們對股票市場其他沉寂領域的興趣，情況無疑正發(fā)生著悄然的轉變。

　　電力生產商Vistra繼2024年飆升258%和2023年飆升66%之后 ，今年又上漲了53% 。芯片制造商博通公司目前的市值已達1.6萬億美元
，今年上漲了49%，2024年和2023年均上漲了約100%
。數(shù)字存儲和內存制造商Sandisk本月也表現(xiàn)強勁 ，自9月2日以來飆升超過100%。

　　希捷 、西部數(shù)據(jù)和美光科技的優(yōu)勢在于
，它們通常是標普500指數(shù)中最便宜的股票之一，因為它們的周期性特征以及在投資界相對較少的追隨者 。這三家公司目前均實現(xiàn)盈利 ，但過去三年按美國通用會計準則(GAAP)計算
，則均出現(xiàn)過虧損
。

　　在2025年初，西部數(shù)據(jù)的遠期市盈率不足6倍 ，希捷與美光則在10倍左右徘徊。盡管此后估值有所攀升，但三者當前的市盈率仍要低于標普500指數(shù)——該指數(shù)基于未來12個月預期利潤的遠期市盈率為23倍 。

　　Benchmark Co.分析師Mark Miller表示
，希捷是三家公司中估值最高的一家，目前遠期市盈率為20倍。但考慮到其產品需求前景強勁 ，希捷的股價仍然極具吸引力
。上周
，他將該股目標價上調至華爾街預測中最高的250美元，這意味著該股較上周五221美元的收盤價上漲逾13%。

　　Miller在上周的一份研究報告中寫道：“我們看到希捷硬盤的價格和利潤率有所上升 ，這表明其市盈率有望從歷史高位進一步擴大 。”

　　風險正在悄然滋生

　　不過
，隨著老牌存儲廠商股價翻倍式地一路飆升，風險無疑也正在不斷積聚滋生
。

　　“這種行為在泡沫時期很常見 ，
”Jonestrading首席市場策略師Michael O'Rourke表示
，他職業(yè)生涯里曾親身經(jīng)歷過互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期，“當人們因為市場領頭羊的價格太高而開始尋找二級和三級交易時 ，在我看來
，這意味著你已經(jīng)處于周期的后期階段。”

　　擁有二十年資金管理經(jīng)驗的Forrest也表示，她之所以持有美光科技的股票 ，是因為該公司在內存市場擁有競爭優(yōu)勢 。

　　但她指出，從更廣闊的視野維度來看
，她認為人工智能概念目前被過度炒作，而且就像互聯(lián)網(wǎng)一樣 ，這項技術的用例發(fā)展所需的時間
，將比大多數(shù)人預期的要漫長得多
。

　　“如果你購買專為AI或數(shù)據(jù)中心設計的標的，任何處于直線上升軌跡的資產都可能成為警示案例 ， ”Forrest表示。

　　值得一提的是
，盡管華爾街目前也普遍看好希捷
、西部數(shù)據(jù)和美光科技，但由于這些股票上漲速度過快 ，許多分析師都未能及時上調其目標價 。例如
，希捷科技目前的股價較華爾街平均目標預期高出20%以上，西部數(shù)據(jù)則比其12個月平均目標價高出10%以上 ，美光科技當前的股價也略高于市場預期
。

　　對于一些華爾街專業(yè)人士來說
，這些反而都是不利信號——表明投資者可能應該從這些股票中獲利了結。

　　Jonestrading的O'Rourke表示：“從歷史上看，任何周期性企業(yè)通常都會在市盈率較低時達到峰值 ，并在盈利為負時跌至谷底 。因此，買入時機是周期逆轉、企業(yè)虧損的時候
，而賣出時機恰恰是市盈率看似健康之時
。
”

（文章來源：財聯(lián)社）