“三年持有期
”基金最初是監(jiān)管部門鼓勵推出的創(chuàng)新產(chǎn)品
，其設(shè)計初衷在于打破投資者短線交易的慣性思維，緩解基金公司面臨的流動性壓力 ，同時為基金經(jīng)理營造長期穩(wěn)定運作的投資空間
。按照這一邏輯
，投資者的資金被鎖定三年，基金經(jīng)理則應(yīng)憑借長期配置策略為投資者實現(xiàn)超額收益。

　　然而現(xiàn)實卻與初心相悖 。數(shù)據(jù)顯示 ，截至2025年9月18日
，東方紅資管旗下仍有13只成立滿三年的“三年期”基金產(chǎn)品未能實現(xiàn)正收益，其中6只基金自成立以來回報率低于-15% ，這一數(shù)據(jù)無疑給市場潑了一盆冷水
。

　　多只產(chǎn)品深陷負(fù)收益

　　東方紅遭遇“折戟 ”

　　在東方紅旗下表現(xiàn)不佳的產(chǎn)品中
，部分基金負(fù)收益數(shù)據(jù)尤為突出。據(jù)統(tǒng)計，截至2025年9月18日 ，東方紅啟興三年持有A自2021年10月29日成立以來回報率低至-35.05%
，成為表現(xiàn)最差的產(chǎn)品之一 。緊隨其后的是東方紅啟瑞三年持有A，回報率為-27.48% ，東方紅新源三年持有A回報率為-20.11%
。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析指出，東方紅旗下三年期產(chǎn)品業(yè)績整體不佳
，并非個別產(chǎn)品的偶然問題，而是暴露出公司在產(chǎn)品布局
、投研能力和市場判斷等方面存在系統(tǒng)性問題。《華夏時報》記者就相關(guān)業(yè)績情況致函東方紅資管 ，但截至發(fā)稿未獲回應(yīng) 。

　　從產(chǎn)品成立時點來看
，多數(shù)表現(xiàn)不佳的基金集中于2021年發(fā)行，正值A(chǔ)股市場處于階段性高點
。例如東方紅啟興三年持有A成立于2021年10月29日 ，彼時滬深300指數(shù)位于4800點附近
，而隨后市場進入深度調(diào)整與震蕩階段，導(dǎo)致這些產(chǎn)品“生不逢時
” ，從建倉期就開始面臨系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　從現(xiàn)任基金經(jīng)理分布看
，涉及胡曉、周楊 、高義
、秦緒文等多位管理人 。其中，秦緒文曾在制造業(yè)領(lǐng)域從事10年 ，證券行業(yè)從事14年
，是業(yè)內(nèi)稀缺的實業(yè)和投資研究復(fù)合背景的基金經(jīng)理，現(xiàn)管基金規(guī)模43.32億元；胡曉則在2024年2月首次開始管理基金 ，目前管理規(guī)模99.58億元，在管基金最佳任期回報46.09%
。

　　上海某基金公司策略分析師在接受《華夏時報》記者采訪時表示
，基金的表現(xiàn)與市場環(huán)境、投資策略以及基金經(jīng)理的管理能力緊密相連。近年來，A股市場波動加劇 ，尤其是2021年之后
，市場的不確定性增加，使得許多權(quán)益類基金凈值出現(xiàn)回撤 。上述東方紅系列基金作為以權(quán)益投資為主的機構(gòu)產(chǎn)品 ，自然也難以“獨善其身”
，其表現(xiàn)深受市場整體走勢的制約。

　　持有期模式再審視：

　　是長期布局還是“信任枷鎖 ”

　　面對三年持有期產(chǎn)品大面積虧損的局面，市場開始重新審視該類產(chǎn)品的設(shè)計邏輯與發(fā)行合理性
。一位業(yè)內(nèi)資深人士在接受《華夏時報》記者采訪時指出 ，當(dāng)初“三年持有期
”基金應(yīng)運而生
，其核心設(shè)計初衷在于引導(dǎo)投資者摒棄短期化交易沖動。在頻繁買賣的短線操作中，投資者往往難以精準(zhǔn)把握市場節(jié)奏 ，還可能因交易成本侵蝕收益 。而該模式通過設(shè)定持有期限
，為投資者套上“理性的枷鎖”，迫使其著眼長期投資
。與此同時 ，穩(wěn)定的資金池能讓基金經(jīng)理免受頻繁申贖的干擾，更從容地踐行長期配置策略
，進而為投資者兌現(xiàn)超額收益。

　　從理論層面看，這一模式構(gòu)建了投資者與基金經(jīng)理的“雙贏 ”框架：投資者犧牲短期流動性 ，換取長期潛在的高收益；基金經(jīng)理則憑借時間優(yōu)勢
，挖掘企業(yè)內(nèi)在價值，實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值 。然而現(xiàn)實卻是 ，多數(shù)產(chǎn)品未能兌現(xiàn)這份承諾
，反而成為投資者的“被動枷鎖
”
。

　　該人士強調(diào)，封閉式產(chǎn)品尤其是偏股型持有期產(chǎn)品 ，不應(yīng)隨意發(fā)行。持有期限實質(zhì)是客戶對基金管理人信任的約定期限 。若產(chǎn)品表現(xiàn)持續(xù)不佳
，尤其是出現(xiàn)大幅虧損，將嚴(yán)重破壞客戶信任 ，不僅影響后續(xù)投資意愿
，還可能引發(fā)口碑危機，對機構(gòu)聲譽造成長期損害
。

　　他指出 ，持有期產(chǎn)品的發(fā)行更應(yīng)擇時，理想情況是在市場處于底部區(qū)域時推出
，從而實現(xiàn)與投資者共擔(dān)風(fēng)險 、共享收益。基金管理人也須珍惜封閉運作的時機，充分發(fā)揮投研能力 ，為資金創(chuàng)造價值
，而不能把封閉期當(dāng)作業(yè)績不佳的“保護傘” 。

　　上海某頭部基金公司策略分析師也持相似觀點
。他認(rèn)為，持有期產(chǎn)品不應(yīng)淪為規(guī)模擴張的工具 ，而必須與投資者利益深度綁定。每只封閉式產(chǎn)品都是對客戶信任的一次考驗
，基金管理人需在發(fā)行時點上更謹(jǐn)慎，真正體現(xiàn)與投資者同行共進的誠意 。

　　規(guī)模縮水千億元

　　東方紅重建信任道阻且長

　　曾被譽為“價值投資標(biāo)桿 ”的東方紅資產(chǎn)管理 ，近年正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示
，這家老牌機構(gòu)自2021年達到管理規(guī)模峰值2696.23億元后，近四年規(guī)模持續(xù)縮水
。截至2024年末 ，其公募基金管理規(guī)模降至1662.99億元
，較巔峰時期減少1033.24億元，降幅達38.32%。

　　財務(wù)表現(xiàn)同樣不容樂觀 。2024年公司實現(xiàn)營收14.35億元
、凈利潤3.33億元 ，同比分別下降30.41%和32.04%
。

　　業(yè)內(nèi)人士將東方紅的衰退歸因于多方面因素，其中最關(guān)鍵的是核心團隊離散。自2016年起
，創(chuàng)始團隊陸續(xù)離職，王國斌創(chuàng)立君和資本 ，陳光明創(chuàng)辦睿遠(yuǎn)基金
，任莉轉(zhuǎn)投泉果基金，林鵬則成立和諧匯一私募 。核心投研人才批量流失 ，直接導(dǎo)致投資理念傳承與風(fēng)格持續(xù)性受阻
。

　　一位熟悉東方紅的行業(yè)分析師指出
，價值投資體系的構(gòu)建需要長期積累，而崩塌卻可能在短時間內(nèi)發(fā)生。核心人員的離開不僅帶走了投資智慧 ，也動搖了投研體系的根基
，這種斷層最終反映為產(chǎn)品業(yè)績的下滑 。

　　面對規(guī)模縮水和業(yè)績疲軟，東方紅資管在2025年5月迎來新總經(jīng)理成飛
。他長期任職于國泰君安和國信證券 ，深耕固收與新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。市場正密切關(guān)注
，這位具備固收背景的新掌門人能否帶領(lǐng)東方紅在權(quán)益投資領(lǐng)域重拾競爭力，挽回投資者信任 。

（文章來源：華夏時報）