周五盤中，銀行股再次走低 ，“四大行”盤中均一度跌超1%
，工商銀行、農業銀行甚至跌超過2%。整體板塊而言，銀行股指數自7月11日盤中創出歷史新高后 ，便一路震蕩走低
，目前已回調超過10% 。

　　東方財富Choice數據顯示，截至9月18日收盤 ，銀行自7月11日以來的累計跌幅為13.58%
，是申萬一級行業中跌幅最大的，也是唯一跌幅超10%的行業
。而在此之前 ，銀行則是年內（2025年初至7月10日）表現最好的行業板塊
，累計漲幅高達19.47%。

　　銀行股業績不俗

　　在當前銀行股呈明顯震蕩回撤的背景下，在不少機構看來 ，銀行股仍具備較高的配置價值 。而銀行股的業績 、分紅
、中長線資金青睞，成了市場普遍提及的緣由
。

　　從中報數據來看
，銀行股的業績確實表現不俗。上海金融與法律研究院研究員楊海平就表示，當前上市銀行特別是大型銀行公司治理結構健全 ，經營風格也比較穩健
，風險防控水平一直比較穩定，業績表現不俗 ，具備穿越周期的特征和能力 。

　　2025年上半年
，42家A股上市銀行合計實現營業收入約2.92萬億元、歸母凈利潤約1.1萬億元，其中超過六成的上市銀行實現了營收和凈利的雙增長
。杭州銀行 、江陰銀行
、齊魯銀行、青島銀行 、常熟銀行
、浦發銀行今年上半年歸母凈利潤同比增幅均超過10%。

　　A股的“分紅大戶 ”

　　此外 ，銀行股依然是A股的“分紅大戶
” 。蘇商銀行特約研究員高政揚認為
，銀行股的高股息屬性作為市場中稀缺的穩健收益來源，吸引力將持續提升
。

　　東方財富Choice數據顯示 ，當前已有17家上市銀行公布2025年中期分紅計劃
，分紅總額合計達2375.4億元。其中工商銀行以503.96億元分紅總額領跑，建設銀行、農業銀行 、中國銀行
、郵儲銀行、交通銀行 、中信銀行分紅總額均超百億 。此外 ，招商銀行、寧波銀行
、長沙銀行、杭州銀行 、常熟銀行首次加入中期分紅行列。

　　險資積極搶籌銀行股

　　還有就是，銀行股正成為中長線資金
，尤其險資的主要目的地
。高政揚認為，在低利率環境下 ，以保險資金為代表的絕對收益型資金仍面臨“資產荒”壓力
，而銀行股的高股息屬性作為市場中稀缺的穩健收益來源，吸引力持續提升；疊加政策端持續引導中長期資金入市 ，銀行板塊的股息配置價值仍有進一步釋放空間
，為板塊走勢提供支撐。

　　從資金增量維度看，高政揚表示 ，居民存款向權益市場轉移的長期趨勢有望延續
，寬基指數基金的持續擴容也有望為銀行股帶來被動配置資金增量，進一步夯實資金面支撐 。

　　從具體數據上來看 ，中國銀河證券指出
，2025年第二季度，險資對銀行板塊的持股倉位達到28.24% ，較上季度提升1.04%，但其持有銀行市值占A股流通市值的比例微降0.11個百分點
，至6.5%
。同時，社保基金也加大銀行板塊配置 ，二季度末持股倉位升至51.71%
，環比提高2.48個百分點；持有銀行流通市值占比達6.31%，環比上升0.13個百分點。

　　中國銀河證券進一步指出 ，今年以來
，險資11次舉牌上市銀行，其中10次為H股 ，股息率吸引力仍存 。銀行板塊估值低
、分紅穩、業績波動小
，股息率仍有優勢，符合險資對收益穩健性和長周期考核的需求
。險資配置銀行除獲取穩健分紅外 ，還可通過權益法改善利潤表
，高ROE銀行預計受青睞。

　　不過，需要指出的是 ，雖然市場上看好銀行股的聲音依然存在，但目前市場上
，成長風格更加占優 。券商中國援引業內人士表示，一方面市場的風險偏好提升 ，紅利和國債期貨一般較難獲得增量資金；另一方面
，美元進入降息周期，“反內卷 ”強化通脹上行預期 ，亦不利于國債和紅利資產演繹
。

　　華寶證券表示
，單邊上行向“慢牛
”過渡，短期或仍難免顛簸。當前市場情緒仍然偏熱 ，A股上行周期尚未結束
，但或將從單邊上行向震蕩慢牛過渡，短期仍有顛簸 ，市場的波動幅度較前期或將明顯上升 。從風格上看
，在產業趨勢及業績增長前景支撐下成長風格彈性更大，周期風格更加穩健 ，建議風格適度均衡
。

（文章來源：東方財富研究中心）