美聯儲如市場預期在9月降息25BP ，但國際金價在突破3700美元/盎司并創造歷史新高后回落。截至最新
，金價從高點已下跌約1.4% 。

　　業內認為，一方面是獲利盤在降息落地前后集中出逃 ，另一方面是美聯儲調高了增長和通脹預測
，未再進一步釋放足夠鴿派信號
。不過，未來美聯儲的獨立性或繼續削弱 ，這一點依然長期利好黃金。

　　北京時間今天凌晨，美聯儲公布的最新聯邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要顯示
，決定將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，至4.00%-4.25%之間 。這是2024年12月以來 ，美聯儲的首次降息
。

　　在今晨確定降息前
，國際金價已走出一輪迭創歷史新高的行情。從8月下旬起，倫敦金現價格突破此前已震蕩4個月的3180至3450的區間 ，連破3500 、3600大關 。今晨降息落地
，國際黃金現貨價格瞬時拉升至3700美元/盎司上方至3707.47美元/盎司。

　　圖：今年倫敦金現價格K線走勢

　　（資料來源：Wind數據，財聯社整理）

　　東方金誠發布點評稱 ，本次降息的核心觸發因素是近期就業數據的惡化速度
、幅度和潛在風險遠超通脹的溫和反彈
，美聯儲需要采取“預防性降息”來應對可能加速惡化的就業形勢
。

　　本輪黃金價格突破的起點正是8月22日晚美聯儲主席鮑威爾于杰克遜霍爾年會上的發言“轉鴿 ”，此后9月5日晚美國勞工部公布的就業數據顯示：8月失業率升至4.3% ，創下近四年新高；非農就業人數僅增長2.2萬
，遠低于市場預期的7.5萬人。而9月11日公布的美8月通脹數據未超市場預期，降息預期進一步強化 。

　　信達期貨的研究報告稱 ，金價強勁上漲核心驅動力來自于美國寬松預期的不斷強化
。上周初市場普遍預期非農就業數據將被大幅下修，金價持續偏強。數據公布后印證大幅下修的現實
，凸顯美國就業市場已出現結構性疲軟 。

　　在降息決議后的新聞發布會上，美聯儲主席鮑威爾也指出 ，鑒于勞動力市場出現明顯降溫的跡象
，央行在其雙重使命中，正從此前長期側重抑制通脹 ，逐步轉向更加關注“充分就業
”目標
。

　　不過
，在鮑威爾講話后，黃金價格見頂回落。截至北京時間今日13：00 ，國際金現貨價格自高點回落了約1.4% 。

　　圖：昨日至今倫敦金現價分時走勢

　　（資料來源：Wind數據
，財聯社整理）

　　信達期貨指出，市場對本周降息25bp的預期充分釋放 ，更有部分資金提前定價50bp降息
。降息25bp幾乎板上釘釘
，關鍵在于后續政策指引的措辭，若未能釋放足夠鴿派信號 ，黃金短線面臨獲利了結的壓力。

　　本次議息會議上，美國總統特朗普新任命的美聯儲理事斯蒂芬·米蘭
，認為應降息50個基點而非25個基點 。對于降息 50 個基點，鮑威爾表示：“并沒有對更大幅度、即50個基點的降息形成廣泛支持
。” 鮑威爾認為 ，本次降息是一項“風險管理決策 ”
，沒有必要快速調整利率。

　　華西證券宏觀固收團隊指出，美聯儲同時調高了增長和通脹預測 ，2027年才能降至中性利率附近
，呈現“近鴿遠鷹
”姿態 。金價在新高后下跌，一方面是獲利盤在降息落地前后集中出逃 ，另一方面是美聯儲調高增長和通脹預測
，整體利空黃金。

　　隨政策決議一同發布的點陣圖顯示，美聯儲官員目前的中位預期是2025年還有兩次各25個基點的降息
。

　　第三方機構YY評級創始人姚煜認為 ，本次降息是“預防式降息”而非“衰退式降息 ”
，對利率的下行路徑預期不宜過分拔高。黃金長期看漲，但由于本次降息不及預期 ，未來美國若軟著陸實現可能會有所回調 。

　　不過，美聯儲的獨立性未來可能繼續被削弱
。華西證券宏觀固收團隊認為
，白宮往美聯儲“摻沙子”的行為，米蘭或只是開始 ，而不是終結。美聯儲獨立性的削弱意味著更高通脹風險 、以及美元信用下降
，從這一中長期視角來看，依然利好黃金 。

（文章來源：財聯社）