有跡象顯示 ，利率市場交易員正在加大押注
，預(yù)計美聯(lián)儲將在今年剩余的三次政策會議上至少實施一次直降50個基點的降息。而尤有大膽者，更是下重注預(yù)計今晚就將上演這一幕……

　　美聯(lián)儲政策制定者預(yù)計將于北京時間周四凌晨2點宣布2025年的首次降息決定 ，目前市場普遍認(rèn)為最可能出現(xiàn)的情況是降息25個基點……

　　不過
，美國勞動力市場的降溫跡象，正導(dǎo)致一些交易員試圖對沖經(jīng)濟(jì)前景惡化引發(fā)更大幅度降息的風(fēng)險 ，盡管眼下美國通脹仍具粘性 。

　　據(jù)悉，在芝商所(CME)的聯(lián)邦基金期貨市場上
，就有“神秘交易員”目前正在防范本周美聯(lián)儲決議出現(xiàn)超級鴿派意外
。根據(jù)研究員Ed Bolingbroke的發(fā)現(xiàn)，周一曲線前端的資金流動 ，出現(xiàn)了有史以來最大的聯(lián)邦基金期貨大宗交易……

　　該交易涉及10月的聯(lián)邦基金期貨合約
，總計84000份，相當(dāng)于每個基點的風(fēng)險敞口高達(dá)350萬美元。

　　Bolingbroke指出 ，該大宗交易的價格和時機均符合買方特征
，鑒于當(dāng)前掉期市場已充分消化25個基點降息預(yù)期，此舉可能暗示該神秘交易員正對周三美聯(lián)儲決議直降50個基點的風(fēng)險進(jìn)行對沖 。

　　芝加哥商品交易所官方周二也已確認(rèn) ，這是聯(lián)邦基金期貨有史以來最大的大宗交易……

　　聯(lián)邦基金期貨合約于1988年在芝加哥期貨交易所正式開始交易
，是市場上對美聯(lián)儲隔夜基準(zhǔn)利率路徑走向的重要參考指標(biāo)
。

　　除了CME的期貨合約外，本周與隔夜擔(dān)保融資利率(SOFR)相關(guān)的交易流也顯示 ，市場對12月期權(quán)合約的押注需求出現(xiàn)上升。該類期權(quán)將于美聯(lián)儲12月10日宣布年內(nèi)最后一次利率決議后的兩天內(nèi)到期 。

　　據(jù)悉
，若美聯(lián)儲在年內(nèi)最后三次會議(9月、10月和12月)上，累計出現(xiàn)兩次50基點降息或?qū)崿F(xiàn)連續(xù)三次25個基點降息 ，這些合約就將獲利。這些交易策略反映出比目前掉期市場更為鴿派的利率預(yù)期路徑——掉期市場當(dāng)前的定價顯示，美聯(lián)儲12月會議前累計降息幅度約為70個基點
。

　　事實上
，盡管目前業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲今晚直降50基點的概率極其有限，但并非全無投行機構(gòu)對此有所猜測。

　　渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家在最新報告中就指出 ，鑒于就業(yè)增長疲軟
，美聯(lián)儲本周可能出現(xiàn)50個基點的“追趕式 ”降息 。但他們同時也表示，鮑威爾不太可能主動透露進(jìn)一步寬松計劃 ，因官員們對后續(xù)舉措存在分歧
。

　　押注美聯(lián)儲超級鴿派的神秘交易員們
，很可能也考慮到了來自白宮的壓力。

　　美國總統(tǒng)特朗普此前已多次批評鮑威爾降息步伐過慢 。而在本周的會議上，白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席 、周一新晉獲提名確認(rèn)的美聯(lián)儲理事米蘭就將首次參與美聯(lián)儲決議——一場美聯(lián)儲內(nèi)部不同陣營的激烈博弈 ，很可能將就此拉開帷幕！