在全球通脹飆升重創固定收益市場三年后 ，全球債市終于重返了牛市區域……

　　行情數據顯示
，隨著固收市場全面回暖，追蹤發達市場和新興市場主權及公司債回報率的彭博全球綜合債券指數已從2022年低點飆升了逾20%。這不僅刷新了2022年3月以來的最高水平 ，也正式宣告重返了技術性牛市區域 。

　　最新一輪上漲源于美國勞動力數據降溫
，強化了市場對美聯儲即將加大政策寬松力度的預期
。

　　交易員目前預計美聯儲下周將降息25個基點，部分押注甚至指向了50個基點的降息幅度。隨著主要央行應對通脹回落和勞動力市場壓力加劇的跡象而大幅下調借貸成本 ，近期全球債券市場正持續走強 。

　　德意志銀行策略師吉姆·里德(Jim Reid)在向客戶發出的報告中指出，“過去24小時市場的主旋律是全球債券持續上漲
。這緩解了法國最新政治危機帶來的壓力。”

　　一級市場同樣呈現強勁需求
，包括英國在內的發行主體近幾周均獲得超額認購 。周二歐盟發行的30年期債券獲得逾980億歐元(約合1150億美元)認購，五年期債券的認購額也突破了700億歐元。

　　國債依然“拖后腿 ”

　　不過 ，由于財政風險不斷上升
，一些地區的長期政府債券仍面臨壓力
。事實上，盡管按照標準技術定義 ，全球債券市場已開啟了新一輪牛市
，但這并非是對主權債務的信心復蘇——如果真要說有什么不同的話，或許恰恰相反。

　　彭博全球綜合債券指數主要由主權債券、公司債券和證券化債務構成 。而在本輪反彈行情里 ，全球公司債的表現明顯優于其他債券
。

　　對主權債的焦慮尤其集中在法國等市場——法國總理貝魯9日已正式向總統馬克龍遞交辭呈
，此前其領導的政府在國民議會舉行的信任投票中獲194票支持 、364票反對，未能過關。這也是法國兩年內下臺的第四任總理 。

　　在英國 ，投資者正等待財政大臣里夫斯11月公布如何平衡增長計劃與支出限制的方案
。上周英國30年期國債收益率觸及1998年以來高點5.75%
，隨后回落至5.47%附近。

　　日本方面，日本首相石破茂上周末的辭職決定加劇了不確定性 ，其繼任者被業內普遍認為可能對財政紀律的承諾力度不足 。日本30年期國債收益率本周持續徘徊在歷史高位附近
。

　　相比之下，在公司債方面
，彭博指數顯示全球投資級債券收益率目前已連續四日下跌，周一降至4.26% ，創2022年8月以來新低。

　　TwentyFour資產管理公司首席執行官Ben Hayward指出
，盡管政府債務水平引發了一定緊張情緒，但投資者仍普遍看好債券市場當前的買入良機 。該公司近期調查顯示 ，80%機構投資者認同當前收益率水平下債券在跨資產配置中具有吸引力
。

　　“更高的收益率提升了潛在回報
，同時能為投資組合提供波動保護，
”Hayward表示 ，“因此投資者跨領域增加固定收益配置并不意外。”

（文章來源：財聯社）