【導讀】美國資管巨頭景順旗艦新興市場基金加倉京東1112.11%，加倉伊利股份1404.21%

　　7月 ，美國資管巨頭景順旗艦新興市場基金Invesco Developing Markets 大手筆加倉中國股票。其中
，加倉京東1112.11%，加倉伊利股份1404.21% 。

　　資料顯示 ，該基金規模為104億美元
，為全球規模排名靠前的主動管理新興市場基金
。景順（Invesco）創立于1935 年，在全球管理約2.0萬億美元的資產 ，約合14.26萬億元人民幣。景順在超過20個市場擁有實地業務布局
，在境內擁有景順長城基金 。

　　截至7月底，Invesco Developing Markets的重倉股包括臺積電、騰訊控股 、三星電子
、HDFC銀行、華住集團 、Kotak Mahindra銀行
、淡水河谷、AIA 、京東
、PT Bank Central Asia Tbk等
。

　　7月 ，該基金加倉京東集團-SW 1112.11%
，總持股市值為2.56億港元；加倉三星電子277.72%，總持股市值達5.59億韓元；加倉淡水河谷41.08% ，總持股市值為3.08億美元；加倉AIA 25.97%，總持股市值3.02億港元；加倉HDFC銀行9.08%
，總持股市值為4.96億印度盧比。

　　7月，該基金減持臺積電18.7% ，減持后持股市值為14.76億新臺幣；減持騰訊控股22.66%
，減持后持股市值為10.14億港元；減持華住集團17.39%，減持Kotak Mahindra 20.91% ，減持PT Bank Central Asia Tbk 4.51% 。

　　7月
，該基金加倉阿里巴巴-W 187.16%，加倉伊利集團1404.21% ，加倉ICICI 銀行20.76%；減持墨西哥集團45.69%
，減持英美資源集團8.68%，減持塔塔咨詢公司30.38% ，減持MediaTrek 18.97%
，減持Fomento Economico Mexicano 5.21%
。

　　7月，該基金加倉Ambev SA 692.42% ，加倉Petroleo Brasileiro SA Petrobras 75.60%。

　　Invesco developing market是景順的旗艦產品之一 。不過，近年來該基金經歷波折
，業績跑輸基準，遭遇資金流出
。2025年6月 ，基金更換了基金經理
，將管理該策略超過15年的“老將
”替換為一個“四人小組”。據晨星報道，景順在一份聲明中表示 ，做出這一變動是考慮到團隊實力和投資流程 。晨星表示
，盡管近年來該基金遭受了資金流出，但截至2025年5月底 ，該基金仍是全球規模靠前的主動管理新興市場基金。

　　該基金在2021年之前擁有出色的長期記錄
，這得益于原基金經理敢于偏離指數和同行平均配置狀態
。但是，近年來 ，這種大膽的做法起到了反噬作用。由于超配俄羅斯
，當地緣政治因素導致俄羅斯股票估值歸零時，基金業績受到影響 。2024年 ，該基金超配墨西哥，因此在該國股市和貨幣大幅下跌時受到沖擊
。此外
，基金的選股也拖累了回報。

　　更換基金經理之后，該基金進行了調倉 。例如 ，來自港交所披露易信息顯示
，6月以來，該基金連續減持恒瑞醫藥
。

　　新興市場基金加倉科技股

　　新興市場基金正在行動。

　　萬億巨頭資本集團旗下的新世界基金 ，近期加倉騰訊控股34.37%
，加倉海力士6.4%，加倉空客4.27% ，加倉臺積電1.78% 。同期
，基金加倉美的集團超過50%
。

　　此外，富達旗下的Fidelity Emerging Markets Fund最新規模為83億美元。按照晨星的刻畫 ，該基金傾向于投資大盤成長股 。7月
，該基金加倉PT BANK Central ASIA Tbk 11.44%，加倉拼多多2.52% ，加倉寧德時代23.41%，加倉三星生物制劑80.63%；減持騰訊音樂6%
。

　　全球基金資金流跟蹤機構EPFR的數據顯示
，截至7月底，新興市場基金超配幅度最大的市場為印尼和泰國 ，增配幅度最大的市場為中國內地和印度。EPFR的數據顯示
，7月全球主動管理公募基金增加了對中國市場的配置 。截至7月底，中國在全球主動管理公募基金組合中的占比為6.6% ，處于過去10年的15%分位。與基準相比
，基金對中國低配320個基點
。

　　主動管理基金外，被動基金也在加倉中國科技股。例如 ，9月4日
，CQQQ吸引1.395億美元資金凈流入，創該ETF三年以來單日凈流入金額新高 。

　　該ETF最新規模為15.5億美元 ，跟蹤FTSE China Incl A 25% Technology Capped指數
。今年以來
，CQQQ大幅跑贏跟蹤納指100指數的ETF QQQ。過去一年，CQQQ也大幅跑贏QQQ 。

　　景順：我們將看到中國IP的“黃金時代 ”

　　9月4日 ，景順官網發布文章顯示，新興市場的機遇由結構性改革、人口優勢和快速數字化轉型三大趨勢推動
。景順關注新興市場的消費支出 、資本回報和技術演進。

　　“下一代消費
”崛起 。在“Z世代”和“千禧一代 ”的推動下
，強調情感和身份驅動的消費崛起
。IP產品
、設計師玩具和小眾飲品獲得關注。這標志著中國從低利潤制造業向高利潤、創新主導消費的轉變 。景順認為，“我們將看到中國IP的‘黃金時代’ ，情感共鳴和創新將推動長期增長
”
。

　　亞洲其他國家方面
，印度的國內需求強勁，受到年輕人群和不斷擴大的中產階級的支持。人口紅利正在推動消費熱潮 ，特別是在數字服務 、旅行和旅游以及平價奢侈品等行業 。印度政府一直通過稅收減免和結構性改革來支持這一勢頭。

　　新興市場日益重視資本回報
。對于國際投資者來說
，信心的關鍵來源是新興市場國家日益重視資本回報。股息和股份回購變得普遍，以阿里巴巴和騰訊等互聯網巨頭為代表 。

　　景順認為 ，全球投資者將增加對中國股票的配置
。除消費故事之外
，DeepSeek的AI模型令人看到中國在人工智能（AI）方面的長期潛力。政府致力于使中國成為全球技術領導者 。在政府支持下，中國公司正在大力投資研發 ，將人工智能整合到醫療保健、金融和消費者行業的應用中
。