國家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月末 ，我國外匯儲備規(guī)模為33222億美元
，較7月末上升299億美元，升幅為0.91%
。業(yè)內(nèi)分析師對財(cái)聯(lián)社記者表示 ，8月美元指數(shù)下跌2.2%
，匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素影響下，當(dāng)月外匯儲備較上月末有所增加。

　　此外 ，最新數(shù)據(jù)還顯示
，中國央行連續(xù)第10個月增持黃金，8月末黃金儲備為7402萬盎司 ，較上月末增加6萬盎司 。近日
，現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度突破3600美元/盎司，刷新歷史新高
。

　　業(yè)內(nèi)分析師對財(cái)聯(lián)社記者指出 ，未來央行增持黃金仍是大方向。從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，未來需要持續(xù)增持黃金儲備
，適度減持美債 。有機(jī)構(gòu)預(yù)測，多因素影響下黃金價(jià)格有望開啟上行趨勢
。

　　外儲中非美元資產(chǎn)價(jià)格上漲是規(guī)模上升主要原因 未來外儲規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定

　　“2025年8月 ，受主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策預(yù)期
、宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響
，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用 ，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升 。
”國家外匯管理局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示
，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性和活力 ，為外匯儲備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐
。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬亦對財(cái)聯(lián)社記者表示
，8月外儲數(shù)據(jù)受匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用。具體來看，匯率方面 ，8月份
，美元指數(shù)下跌2.2%至97.8，非美貨幣集體升值 ，日元、歐元 、英鎊兌美元分別上漲2.5%
、2.4%、2.3%，由于外儲以美元計(jì)價(jià)
，非美貨幣升值增加了經(jīng)匯率折算后的外匯儲備規(guī)模 。

　　資產(chǎn)價(jià)格方面，8月份 ，受降息預(yù)期影響
，10年期美債收益率下跌14個基點(diǎn)至4.23%，以美元標(biāo)價(jià)的已對沖全球債券指數(shù)上漲0.5% ，美國標(biāo)普500指數(shù)上漲1.9%
。“美元走弱向全球釋放流動性
，非美經(jīng)濟(jì)體股市大多保持高景氣，日經(jīng)指數(shù)上漲4% ，歐洲斯托克指數(shù)上漲1.9%。全球資產(chǎn)價(jià)格高漲對外儲形成支撐 。”溫彬稱。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也對財(cái)聯(lián)社記者分析稱
，8月末外儲規(guī)模出現(xiàn)一定幅度上升，主要有兩個原因
。首先 ，8月22日美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上罕見釋放清晰降息信號
，美元指數(shù)出現(xiàn)一個快速下跌過程中，當(dāng)月跌幅度達(dá)到2.2%。這意味著8月末我國外儲中非美元資產(chǎn)價(jià)格上漲 ，是當(dāng)月外儲規(guī)模上升的主要原因 。

　　“其他方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫帶動全球主要股指普遍走高
，美債收益率下行——這會帶動美債價(jià)格走高
。由此，8月末我國外儲中的全球金融資產(chǎn)價(jià)格上漲 ，也對月末外儲規(guī)模上升有一定推動作用。 ”王青補(bǔ)充道 。

　　值得一提的是
，8月末我國外儲規(guī)模已升至3.3萬億美元之上，創(chuàng)下2016年1月以來最高 ，較上年末也大幅增加1198億美元
。“這背后主要是受年初以來美元大幅貶值
，美債收益率大幅走低，以及全球主要股指上漲帶動。
”王青指出 ，考慮到當(dāng)前外儲規(guī)模已處于偏高水平
，且當(dāng)月央行增持黃金規(guī)模有限，不排除8月央行實(shí)施一定規(guī)模的外匯凈賣出的可能 。這能夠?qū)⑼鈨σ?guī)模控制在適度水平區(qū)間
。

　　王青稱 ，按不同標(biāo)準(zhǔn)測算
，當(dāng)前我國略高于3萬億美元的外儲規(guī)模都處于適度充裕水平。綜合考慮各方面因素，未來外儲規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定 。在外部環(huán)境波動加大的背景下 ，適度充裕的外儲規(guī)模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也能成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石
。

　　中國央行連續(xù)10個月增持黃金 未來增持仍是大方向

　　黃金儲備方面
，央行數(shù)據(jù)顯示，中國8月末黃金儲備7402萬盎司 ，7月末黃金儲備報(bào)7396萬盎司
，為連續(xù)第10個月增持黃金。有市場機(jī)構(gòu)表示，8月末官方黃金儲備連續(xù)第十個月增加 ，但增量連續(xù)第六個月處于低位
，符合市場預(yù)期 。

　　王青分析稱，8月美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫 ，美國政府對美聯(lián)儲獨(dú)立性的沖擊力度加大
，帶動當(dāng)月國際金價(jià)在歷史高位基礎(chǔ)上大幅上漲。由此，8月央行增持黃金規(guī)模繼續(xù)處于較低水平
。

　　對于近期央行繼續(xù)增持黃金 ，王青認(rèn)為
，主要原因是美國新政府上臺后，全球政治 、經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)新變化 ，國際金價(jià)有可能在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)易漲難跌。“這意味著從控制成本角度出發(fā)暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升 。”

　　展望未來
，王青判斷央行增持黃金仍是大方向
。截至2025年8月末，我國官方國際儲備資產(chǎn)（主要由外匯儲備和黃金儲備構(gòu)成）中黃金的占比為7.3% ，明顯低于15%左右的全球平均水平。“從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)角度出發(fā)
，未來需要持續(xù)增持黃金儲備，適度減持美債 。 ”

　　“此外 ，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段
，央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化創(chuàng)造有利條件
。
”王青進(jìn)而稱 ，這樣來看
，從優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國際化 ，以及應(yīng)對當(dāng)前國際環(huán)境變化等角度出發(fā)
，未來央行增持黃金仍是大方向。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月6日 ，現(xiàn)貨黃金盤中一度大漲逾1%，突破3600美元/盎司關(guān)口
，刷新歷史新高 。拉長時(shí)間線看，今年以來 ，現(xiàn)貨黃金累計(jì)漲幅已超36%
。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明稱
，4月底以來黃金處在震蕩市中，這是關(guān)稅沖擊
、美國財(cái)政、地緣政治央行購金等因素形成了復(fù)雜的多空平衡。但這些因素的改變有望開啟黃金上行趨勢 。“中性假設(shè)下 ，我們的模型預(yù)測年底金價(jià)有望超過 3730 美元/盎司
。”