8月以來A股的加速上漲正在吸引更多外資進場 。

　　根據東方財富Choice數據統計 ，截至今年8月18日
，韓國股民對中國股票（含A股 、H股）的持倉量從2024年末的190.83億元人民幣上漲至244.75億元，增長近三成
。

　　從持倉個股來看 ，韓國股民尤其熱衷買入港股。Choice數據顯示
，小米集團
、騰訊控股、比亞迪股份 、阿里巴巴等代表的科技與新興產業的龍頭公司成為主要加倉對象 。截至8月18日，韓國股民對小米集團
、騰訊控股的持倉均超過18億元人民幣
。此外韓國股民對泡泡瑪特的持倉也達到4.74億元人民幣。

　　歷史數據顯示 ，2022年末，韓國股民持倉中國股票276.59億元
，但2023年、2024年對中國股票的持倉連續下滑 。進入2025年，隨著中國資產交易熱度回升 ，韓國股票對中國股票的持倉量也快速增長。此前
，韓國證券存托結算院（KSD）旗下SEIBro的數據顯示，以成交額計 ，今年以來中國位列韓國股民最喜愛的海外市場的第二名
，僅次于美國
。

　　除去韓國股民，海外機構資金也在積極入場。高盛Prime Brokerage數據顯示 ，全球對沖基金正以6月底以來的最快速度買入中國股票 。高盛分析稱
，本輪股票買入主要由多頭驅動，其次是做空回補 ，兩者比例約為1.9:1
。中國目前是8月以來Prime業務中凈買入最多的市場。

　　不過
，高盛也提示稱，盡管海外投資者對中國股票的興趣明顯增加 ，但其配置水平仍處于保守區間，而這一配置缺口將持續支持中國市場的后續上漲 。根據EPFR初步數據
，截至7月全球共同基金對中國市場的主動配置比例上升至6.4%，但仍低配330個基點
。

　　本周以來滬指連續刷新十年新高 ，摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅對此點評稱
，本輪A股上漲得益于流動性改善。資金從債券和存款轉向股市 。但與過去幾輪短暫沖高有所不同的是，在岸長期國債收益率自6月以來持續走高 ，這表明投資者對長期宏觀經濟前景持更為積極看法
。

　　對于本輪A股上漲的可持續性
，瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪向記者表示，零售資金流入是近期A股上漲的驅動因素之一 ，近期A股交易量同比增長80%
，融資余額也大幅上升。回顧歷史經驗，隨著A股走強 ，散戶參與度通常會增加
，A股具備更大上行潛力 。

　　王宗豪認為，A股融資余額盡管近期上升 ，但占市值的比例仍較低
。并且隨著股市上漲，更多存款可能流入股市。A股市場當前交易量仍較高
，這可能鼓勵更多機會投資者加入 。從歷史上看，A股的表現與交易量高度相關。與其他主要地區相比 ，A股當前估值也不高
。對于港股市場
，他提示稱港股風險回報的吸引力有所減弱，短期港股市場可能出現盤整。

　　摩根士丹利同樣認為相比于港股市場 ，A股表現將繼續領先 。該機構預計
，夏季過后，資金重返中國股市的趨勢將“更為強勁”
。中國股票市場的獲利修正幅度趨勢在全球主要市場排名較前 ，且估值較其他市場更低
，大概率會繼續吸引更多資金流入。從外部因素來看，隨著下半年市場越來越接近美聯儲的降息時間 ，以及對美元走軟形成更廣泛共識
，全球投資者配置到非美市場的意愿會進一步增強 。

（文章來源：上海證券報）