八月以來
，A股持續(xù)拉升，上證指數(shù)一度創(chuàng)下十年來新高。

　　對(duì)于資金來源 ，目前業(yè)內(nèi)有多種討論 。除“外資入場(chǎng)”觀點(diǎn)外
，有券商研報(bào)稱“居民存款與股票總市值居于歷史低位 ”，居民存款搬家 ，或成為行情驅(qū)動(dòng)因素
，相關(guān)論點(diǎn)引發(fā)市場(chǎng)較廣泛關(guān)注
。

　　那么，目前“居民存款搬家
”向股市是否已經(jīng)發(fā)生？銀行從一線支行 ，到分行、總行如何看待當(dāng)前情況？財(cái)聯(lián)社記者進(jìn)行了多方探訪和調(diào)查。

　　一問：“存款搬家”又要來？有銀行表示銀證轉(zhuǎn)賬數(shù)據(jù)無明顯變化

　　近期
，A股持續(xù)拉升，多家券商紛紛發(fā)布研報(bào) ，就資金來源進(jìn)行分析 。

　　其中
，興業(yè)證券一份研報(bào)引發(fā)較為廣泛關(guān)注
。上述研報(bào)統(tǒng)計(jì)稱，歷史上居民存款與股票總市值之比介于1.1至2.0區(qū)間 ，當(dāng)前仍位于1.8的歷史高位。按照興業(yè)證券的分析，當(dāng)該比值下降
，即代表“存款搬家 ”現(xiàn)象開始出現(xiàn)；圖片直觀地顯示出，該比值越低 ，則離牛市頂點(diǎn)越近 。

　　“往后看
，增量資金依然源源不斷，尤其是國內(nèi)居民財(cái)富向股市新一輪再配置的趨勢(shì)才剛剛開始
。
”該公司策略首席張啟堯指出。

　　“單純看待所謂的居民存款和股票市值的比值 ，意義并不大 。股市只是居民投資的其中一個(gè)選擇
，而不是唯一選擇
。存款搬家后，也不意味著必須要進(jìn)入股市。”某券商宏觀分析師向財(cái)聯(lián)社記者表示 。

　　在受訪業(yè)內(nèi)人士看來 ，相比券商發(fā)布的各種研報(bào)
，來自銀行渠道的重要數(shù)據(jù)——銀證轉(zhuǎn)賬凈值指數(shù)才是能夠真正說明“存款搬家 ”后進(jìn)入股市的關(guān)鍵參照之一。去年“924
”后，工行銀證轉(zhuǎn)賬凈值指數(shù)持續(xù)走高 ，旋即成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)
。

　　當(dāng)時(shí)數(shù)據(jù)顯示
，2024年9月23日至9月27日這一周，工行銀證轉(zhuǎn)賬凈值指數(shù)表現(xiàn)亮眼。9月27日該指數(shù)飆升至7.04 ，顯著高于前4個(gè)交易日的0.66 、2.15
、1.4、4.4，周度均值為3.13
，創(chuàng)下2021年以來三年半的新高 。不過，此后工商銀行不再對(duì)外發(fā)布此類指標(biāo)
。

　　今日 ，財(cái)聯(lián)社記者聯(lián)系多家全國性銀行 、地方性銀行的相關(guān)人士
，向其求證八月以來其所在行銀證轉(zhuǎn)賬凈值指數(shù)的變化情況，但多遭到拒絕。多名銀行人士表示 ，這一指標(biāo)屬于銀行敏感
、機(jī)密信息之一
，沒有義務(wù)對(duì)外發(fā)布 。有銀行人士表示，近期已經(jīng)接到外界多次有關(guān)該指數(shù)的咨詢 ，但都未予以回復(fù)
。

　　不過
，財(cái)聯(lián)社記者從一家國內(nèi)重要系統(tǒng)性銀行總行相關(guān)人士了解到，就該行的情況而言 ，八月以來
，其銀證轉(zhuǎn)賬凈值指數(shù)沒有明顯變化，基本和過去一樣。

　　二問：銀行線下網(wǎng)點(diǎn)購買基金人數(shù)是否增加？廣深部分銀行網(wǎng)點(diǎn)有體感

　　在股市火爆時(shí) ，一些個(gè)人投資者更習(xí)慣通過基金尤其是含權(quán)類基金曲線入場(chǎng)，以規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn) 。那么
，八月以來，銀行的線下網(wǎng)點(diǎn)基金銷售整體情況如何？

　　財(cái)聯(lián)社記者就此聯(lián)系三家全國性商業(yè)銀行的北京線下網(wǎng)點(diǎn) ，詢問八月份購買基金人數(shù)是否有明顯增加
，但被告知“沒感覺購買的人變多”
。一名銀行人員表示，相比購買基金 ，目前咨詢分紅險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品的居民可能要多一些
，并且后者也是該機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推銷的方向之一。

　　不過在廣深市場(chǎng)，近期股市走紅后利好權(quán)益類基金產(chǎn)品銷售 ，部分銀行網(wǎng)點(diǎn)人員對(duì)此有體感 。

　　“最近權(quán)益類產(chǎn)品賣得火
，穩(wěn)健型理財(cái)相對(duì)一般
。 ”廣州某大行理財(cái)經(jīng)理今日向記者表示，當(dāng)前市場(chǎng)產(chǎn)品熱度分化明顯。據(jù)其介紹 ，以指數(shù)基金 、科創(chuàng)主題基金為代表的權(quán)益類產(chǎn)品
，近半年來持續(xù)走熱，尤其是年初以來 ，隨著大盤從3200點(diǎn)攀升至3700點(diǎn)，部分指數(shù)基金收益達(dá)7%-10% 。

　　與之形成對(duì)比的是
，穩(wěn)健型理財(cái)產(chǎn)品近期表現(xiàn)不佳。“債券市場(chǎng)最近跌得厲害，理財(cái)受此影響表現(xiàn)一般
。
”該經(jīng)理表示 ，今年市場(chǎng)熱點(diǎn)明顯不在穩(wěn)健型產(chǎn)品上
，盡管這類產(chǎn)品適合風(fēng)險(xiǎn)偏好低的投資者，但收益相對(duì)有限。

　　深圳某股份行客戶經(jīng)理向記者透露 ，該行目前熱度最高的還是“固收+”產(chǎn)品 。但是從趨勢(shì)上看
，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)更高的純股票基金業(yè)績表現(xiàn)更為搶眼，近期也獲得投資者更多的關(guān)注
。

　　某大行廣州某支行行長也對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示 ，最近一個(gè)月以來
，股市熱門導(dǎo)致基金代理銷售的熱度上升不少。

　　據(jù)該人士側(cè)面了解，其所在網(wǎng)點(diǎn)私行客戶不少已經(jīng)在第二季度開始購買芯片
、AI和創(chuàng)新藥股票 ，“早已上車了 ” 。部分私行客戶和中等客戶
，風(fēng)險(xiǎn)偏好低一些，一般選擇增加購買股票型基金或者偏股型產(chǎn)品的規(guī)模
。該人士還表示 ，注意到最近三個(gè)月以來，儲(chǔ)戶定期存款到期轉(zhuǎn)存的比例在下降
，購買產(chǎn)品的熱情在上升。

　　某股份行廣州分行高級(jí)客戶經(jīng)理表示，近期權(quán)益市場(chǎng)和權(quán)益類產(chǎn)品上漲趨勢(shì)較為明顯 ，但是所屬機(jī)構(gòu)的高客主動(dòng)更換權(quán)益類產(chǎn)品的不算特別多
，整體還處于偏穩(wěn)健的狀態(tài) 。目前觀察購買股票基金和偏股型產(chǎn)品主要為中小規(guī)模客戶居多
。當(dāng)然，該人士也表示 ，這可能與各家銀行機(jī)構(gòu)代銷和主推產(chǎn)品的力度和策略有關(guān)。

　　三問：八月來銀行基金理財(cái)代銷收入是否增加？部分銀行分行、總行層面：增速變化不大

　　相比銀行支行一線網(wǎng)點(diǎn)員工的體感
，分行 、總行層面的匯總數(shù)據(jù)或許更有參考價(jià)值 。那么，八月來銀行基金
、理財(cái)收入是否有增加？

　　某股份行廣州分行相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向財(cái)聯(lián)社記者表示 ，從近期資金流動(dòng)來看
，儲(chǔ)戶投資單一化傾向有所改變，基金保險(xiǎn)和貴金屬相關(guān)產(chǎn)品銷售有所提升 ，但是
，網(wǎng)點(diǎn)代理收入增速總體上保持平衡
。居民轉(zhuǎn)入權(quán)益類資產(chǎn)的比重的確在增加，但是相比于去年9月規(guī)模和風(fēng)格還是偏謹(jǐn)慎。

　　該人士認(rèn)為 ，從銀行的角度，最近兩年超過萬億的信貸支持各類科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展
，其中會(huì)“跑出來”新的行業(yè)龍頭和上市輔導(dǎo)企業(yè)，意味著股市有一大批候選資源 。從地方化債、企業(yè)上市和居民投資渠道開拓的角度 ，還有社會(huì)流動(dòng)性的考量
，資本市場(chǎng)活躍存在一定的基礎(chǔ)和需求。

　　前述某系統(tǒng)性重要銀行總行人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，對(duì)比過往數(shù)據(jù) ，八月份該行的基金產(chǎn)品尤其是含權(quán)類理財(cái)?shù)匿N售額“沒有明顯變化
”
。

　　財(cái)聯(lián)社記者還注意到
，近期浙商宏觀的研報(bào)指出，目前因居民風(fēng)險(xiǎn)偏好并未根本性改善 、替代投資渠道吸引力不足、提前還貸等因素影響 ，居民存款搬家尚未形成明顯趨勢(shì)。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）