大額采購資金經8家貿易商“季度循環 ”、股權投資的資金去向不明 ，*ST金泰（300225.SZ）近15億資金異常流轉的問詢回復陷入爭議 。

　　*ST金泰在8月12日披露的監管問詢回復中稱，2024年
，該公司為規避原材料價格上漲風險，采取“戰略備庫”措施 ，向貿易商支付超9億元資金
，實際采購金額僅2900余萬元，資金流向與采購需求嚴重背離。其中 ，供應商部分資金流向非經營實體
，與芮奈貿易（上海）有限公司（下稱“芮奈
”）的資金往來涉嫌存在非經營性資金占用情況
。

　　不僅如此，*ST金泰去年還向深圳怡鈦積科技股份有限公司（下稱“怡鈦積”）支付了兩筆股權投資款 ，合計金額4.6億元
，資金最終流向的 、真實目的不明。但該公司一名董事長稱，這些資金中的大部分 ，經層層劃轉
，最終流向了配資公司 。

　　對于這些回復內容，該公司3名董事并不認同 ，并投了反對票
。董事劉銳明認為，此次回復“避重就輕
，罔顧事實 ”，戰略備庫供應商是受同一主體控制的資金通道 ，公司管理層與實際控制人裴劍等人勾結
，以不干涉采購部之由行侵占公司資金之實。

　　另據8月13日公告，*ST金泰董事會審計委員會認為 ，該公司2024年的戰略備庫行為
，已不符合正常采購鎖價的商業實質，采用季初轉出、季末轉回資金的形式旨在控制財務報告中的預付賬款金額 ，避免季報
、半年報等定期報告審核時被審計委員會發現
，上述行為符合上市公司資金被非經營占用的特征 。并認為該公司收購廈門怡科所持怡鈦積的股權，應該是非經營資金占用主體用于平衡其資金 ，并構成非經營資金占用的一部分
。

　　十數億資金交易流轉異常

　　根據問詢回復
，*ST金泰2024年流轉異常的近15億資金，包括超過9億的“戰略備庫資金
” ，以及兩筆合計4.61億元的股權投資款。

　　這一問題此前就已暴露 。審計機構在審計2024年年報時發現，該公司存在以戰略備庫名義
，通過芮奈、上海悅芮貿易有限公司（下稱“悅芮”）等8家供應商，進行“季初轉季末回 ”的異常資金流轉 ，轉出資金累計9.31億元
，轉回資金累計9.3億元，但實際采購金額僅2900余萬元 ，轉出資金與實際采購金額嚴重不成比例
。

　　其中
，該公司向芮奈付款高達5.9億元，退款為5.62億元 ，采購金額僅2725.84萬元；向悅芮付款2.03億元
，退款2.02億元，采購金額僅74.88萬元。

　　而*ST金泰以戰略備庫預付款的名義 ，將資金轉出至相關貿易商后
，相關貿易商又在鄰近時間點，將金額相近資金轉出至非供貨主體 ，部分貿易商的實際經營場地及規模，也與簽訂的采購協議金額嚴重不匹配 。

　　根據公告
，該公司2024年戰略備庫預付款轉化的實際采購（轉化率）不足4%，實際占用資金成本為756.05萬元 ，實際采購節約成本184.73萬元
，扣除資金占用成本后，實際虧損571.32萬元
。

　　在2024年戰略備庫已經遭受損失的情況下 ，該公司今年仍然存在向芮奈等5家供應商轉出及轉回資金的情況
，合計預付款2.56億元，退款1.21億元 ，采購僅約1370萬元。截至7月30日
，相關供應商已還款2000萬元，剩余未還款余額為1.21億元 。

　　此外 ，監管問詢中還提及
，該公司去年兩筆股權交易款的流向存在異常，存在通過通道方 ，使股權交易款流向最終資金占用主體的重大風險。其中，包括該公司收到的怡鈦積股權回購款1.38億元及第二次收購怡鈦積支付的3.23億元
，合計4.61億元
。

　　根據*ST金泰披露，回收的1.38億元 ，支付給了戰略備庫的2家供應商
，而向廈門怡科支付的3.23億元，則來自于壓縮戰略備庫的回款。

　　財報顯示 ，截至2025年一季度末
，*ST金泰凈資產為8.61億元，上述剩余未還款余額及對怡鈦積的長期股權投資 ，合計占其凈資產比例超過50% 。

　　戰略備庫供應商成資金占用通道？

　　從上述資金流轉的鏈條來看
，戰略備庫是其中關鍵的一環，且在2024年交易中資金存在顯著“季初轉季末回
”特征
。

　　*ST金泰解釋稱 ，自2022年起
，該公司為了保證原材料的供應，同時鎖定原材料價格 ，啟動了戰略備庫，2024年延續了這一模式。“戰略備庫”意在保證資金安全的情況下
，讓渡部分資金時間價值，來獲取供應鏈的安全；除保供保價外 ，該公司當時判斷后續原材料價格大概率上漲
，亦想通過對外銷售原材料增厚利潤 。

　　從過往情況來看，該公司戰略備庫資金實際采購占比持續下降 ，資金成本則逐年增加
。2022年至2024年
，此類業務采購占比分別為78.12% 、29.73%
、3.18%，資金成本分別為136.26萬元、302.16萬元 、756.05萬元。

　　根據*ST金泰披露的戰略備庫供應商情況 ，芮奈和悅芮兩家供應商連續三年均與該公司存在大額資金往來
，這兩家公司每年收到的款項占戰略備庫付款的比例達到60%以上，2024年占比超過85% 。

　　該公司審計委員會認為 ，2024年的戰略備庫行為
，已不符合正常采購鎖價的商業實質，采用季初轉出
、季末轉回資金的形式 ，目的是為了控制財務報告中的預付賬款金額，避免季報、半年報等定期報告審核時被審計委員會發現
，上述行為符合上市公司資金被非經營占用的特征，但無法判斷2024年以前是否也存在類似情況
。

　　*ST金泰則稱 ，2024年的8家供應商中
，僅芮奈涉嫌存在非經營性資金占用情況。通過對戰略備庫供應商開展資金流專項調查，發現8家供應商相關資金疑似流向定期存單 、保證金等項目 ，該公司將其歸屬于公司內控的缺陷 。

　　但審計委員會認為
，只要*ST金泰與供應商的資金往來與原采購（發貨）金額不一致，即存在資金占用就應披露 ，至于具體占用金額尚需該公司自行核查清楚
。

　　對于是否與戰略備庫存在關聯關系
，在2024年年報中，該公司將上述8家企業及業務表述為關聯方非經營性資金占用。但在問詢回復時卻又改口稱 ，以目前所掌握的資料
，無法明確判斷，且經核查及和股東及管理層溝通 ，芮奈等8家供應商與公司不存在股權控制
、一致行動關系 。

　　*ST金泰續稱，之所以將上述8家供應商的業務
，列為關聯方非經營性資金占用，是由于采購金額及占比均較高 ，且簽署終止協議后
，芮奈對還未還款的供應商進行兜底，因此將芮奈認定為公司關聯方。

　　在審計委員會看來 ，*ST金泰2024年-2025年的戰略備庫供應商
，應該受同一主體（人）控制
。公告顯示，在2025年的戰略備庫業務中 ，芮奈及另外4家供應商的實控人均為錢程。

　　而董事劉銳明對該公司的回復議案
，提出了反對，原因是對于戰略備庫資金占用 ，管理層表述前后矛盾
，與公開披露資料違背，戰略備庫供應商是受同一主體控制的資金通道 ，這是由于管理層與公司實際控制人裴劍在幕前、內部高管原董事長羅甸 、財務總監隋靜媛等
、外部人士許迪、錢程等人勾結，以不干涉采購部之由行侵占公司資金之實 。

　　*ST金泰則稱
，公司無控股股東 、無實際控制人
。企查查信息顯示，錢程為悅芮的法定代表人 ，并未在芮奈目前的股東及高管名列。不過
，芮奈的一名歷史股東徐巍，目前是上海華錦實業有限公司的法定代表人及總經理 ，而這家公司的歷史法定代表人之一為裴劍 。

　　股權交易資金流向成謎

　　*ST金泰去年的兩筆股權交易款
，收購對象是怡鈦積，交易對手是石河子怡科股權投資合伙企業（有限合伙）（下稱“石河子怡科 ”）、廈門怡科科技發展有限公司（下稱“廈門怡科
”） ，而收購資金流轉也與戰略備庫存在關聯
。

　　披露顯示
，2024年4月，該公司收到石河子怡科償還的怡鈦積股權回購款1.38億元。對于資金來源 ，根據石河子怡科提供的資金流水
，石河子怡科收到紐?？怂雇顿Y款后，將款項轉給天津云啟天恒企業管理中心（下稱“天津云啟”） 。不久后 ，石河子怡科收回天津云啟5500萬元及深圳可上8500萬元的款項后，又支付給該公司
。

　　而*ST金泰收款后
，隨即以增加戰略備庫規模為由，將資金轉到至芮奈和悅芮兩家供應商。而芮奈和悅芮收款當日 ，又將資金轉給了北京森沃資本管理有限公司 。

　　幾個月后的2024年9月
，*ST金泰再次收購怡鈦積科技34%股權
。該公司稱，支付股權收購的3.23億元資金 ，與公司披露的關聯方非經營性資金往來存在關聯
，來自公司壓縮戰略備庫規模收回的資金。而出讓方廈門怡科收到股權轉讓款后，隨即將其中3.07億元轉至武漢晟天 。

　　*ST金泰解釋 ，上述兩次交易的對手方石河子怡科
，與廈門怡科盡管為同一實際控制人，且均涉及怡鈦積科技股權交易 ，但兩次交易的性質
、目的及商業邏輯存在明確差異
，因此不構成一攬子交易，不涉及非經營性資金占用。

　　審計委員會認為 ，*ST金泰收購廈門怡科持有的怡鈦積34%股權，具有真實的商業實質
，既然該公司從石河子怡科手中，收回的首次股權回購款來源于戰略備庫 ，那么推測其收購廈門怡科的股權
，應該是非經營資金占用主體用于平衡其資金，并構成非經營資金占用的一部分
。

　　作為審計委員會成員的劉銳明在反對理由中提及 ，石河子怡科虛假還款
，與收購深圳怡鈦積股權形成一攬子交易，目的是為了侵占上市公司資產及掩蓋資金占用的真相。

　　劉銳明稱 ，石河子怡科的資金來源于深圳可上
，紐?？怂古c資金最終去向方北京森沃是關聯方，石河子怡科將來源于關聯方深圳可上、紐?？怂沟馁Y金匯入上市公司 ，造成還款假象
，然后又將資金通過資金占用通道方悅芮 、芮奈劃轉給關聯方北京森沃，資金形成閉環 ，上市公司資產被侵占 。

　　他還稱，石河子怡科
、廈門怡科、深圳怡鈦積
，受同一控制人林寶文控制，廈門怡科收到3.23億收購款后 ，將其中的 0.16 億匯給深圳怡鈦積
，其中的3.07億匯給武漢盛天智贏建筑工程設計咨詢有限公司，后者通過層層劃撥 ，資金在一些配資公司賬上形成了定期存單 、保證金
，這些配資公司與戰略備庫資金流向的配資公司相重疊
。

　　對于劉銳明反對的理由，*ST金泰稱系其個人觀點和判斷 ，立案調查尚未終結
，涉事事項均未有明確結論。劉銳明對涉事事項的主觀推斷，以及針對公司高級管理人員
、董事和外部無關個人的推測性指控 ，均存在重大不確定性 。

（文章來源：第一財經）