今天 ，亞太股市集體高開(kāi)
，滬指 、日經(jīng)指數(shù)再創(chuàng)新高！

　　滬指創(chuàng)新高

　　A股方面，三大指數(shù)集體高開(kāi)。其中 ，滬指持續(xù)走強(qiáng)
，盤(pán)中越過(guò)3674.4點(diǎn)，突破2024年10月8日的高點(diǎn) ，為2021年12月17日以來(lái)的新高 。截至10:00左右
，滬指達(dá)3677點(diǎn)
。

　　開(kāi)盤(pán)半小時(shí)，滬深兩市成交額突破6100億 ，較昨日此時(shí)放量超300億，預(yù)計(jì)全天成交金額約1.95萬(wàn)億。全市場(chǎng)超1800只個(gè)股上漲 。

　　板塊方面
，軍工股再度活躍，長(zhǎng)城軍工10天7板 ，中兵紅箭
、內(nèi)蒙一機(jī)、國(guó)瑞科技 、北方長(zhǎng)龍
、航天長(zhǎng)峰、國(guó)機(jī)精工 、雷科防務(wù)等多股漲超5%
。

　　算力硬件股持續(xù)活躍
，新易盛
、中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián) 、勝宏科技均續(xù)創(chuàng)歷史新高，光庫(kù)科技20CM漲停 ，鵬鼎控股、三環(huán)集團(tuán)
、威爾高、仕佳光子等漲超5%。

　　東吳證券首席策略分析師陳剛指出
，在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下，大盤(pán)上行趨勢(shì)穩(wěn)固 。相較2015年 ，隨著資本市場(chǎng)定位提升
，政策積極引導(dǎo) 、制度不斷完善的背景下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)運(yùn)行將不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng) ，慢牛趨勢(shì)有望逐步形成；隨著國(guó)內(nèi)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率系統(tǒng)性下行
，海外美元流動(dòng)性外溢，增量流動(dòng)性將持續(xù)入市
。

　　華西證券研究所副所長(zhǎng)
、首席策略分析師李立峰近日在研究報(bào)告中表示 ，無(wú)須質(zhì)疑本輪行情的上行趨勢(shì)與市場(chǎng)空間。而居民增量資金入市將成為本輪“慢牛 ”行情的重要驅(qū)動(dòng)，看好下半年A股沖擊2024年高點(diǎn) 。

　　國(guó)金證券分析師宋雪濤同樣認(rèn)為
，本輪行情由散戶情緒升溫與外資回流主導(dǎo)，險(xiǎn)資提供長(zhǎng)期支撐。在本輪牛市行情中 ，國(guó)家隊(duì)托市力度減弱
，公募機(jī)構(gòu)行為謹(jǐn)慎，保險(xiǎn)資金持續(xù)入市 ，情緒層面的增量資金則來(lái)自散戶與外資
。

　　A股投資邏輯生變

　　當(dāng)前
，A股投資邏輯正在發(fā)生變化，操作層面有兩大重點(diǎn)。

　　一方面 ，機(jī)構(gòu)建議投資者重視個(gè)股層面的α邏輯 。

　　中郵證券分析師黃子崟判斷
，在經(jīng)歷了約4個(gè)月的“低強(qiáng)度快速輪動(dòng)后，A股后續(xù)或出現(xiàn)行業(yè)輪動(dòng)降速 ，逐漸轉(zhuǎn)移到
”低強(qiáng)度低速度的結(jié)構(gòu)性行情
，個(gè)股層面的α邏輯將重于行業(yè)層面的β邏輯
。

　　黃子崟分析，從6月底開(kāi)始的A股本輪上漲可以理解為銀行紅利觸發(fā)和反內(nèi)卷接棒的兩段式結(jié)構(gòu) ，但目前銀行的紅利性價(jià)比消耗殆盡，同時(shí)反內(nèi)卷需要經(jīng)歷政策預(yù)期到現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證的冷靜期
，因此做多動(dòng)力或出現(xiàn)真空期，此時(shí)更需注意進(jìn)退有時(shí)和張弛有度。

　　配置方面 ，黃子崟建議重視科技成長(zhǎng)估值修復(fù)機(jī)會(huì) 。3月以來(lái)持續(xù)調(diào)整的以AI應(yīng)用、算力鏈 、光模塊為代表的TMT成長(zhǎng)方向也將迎來(lái)估值修復(fù)的機(jī)會(huì)
。創(chuàng)新藥與CRO的基本面出現(xiàn)轉(zhuǎn)變
，中國(guó)醫(yī)藥出海邏輯仍能持續(xù)交易。

　　中金公司建議關(guān)注景氣度高且業(yè)績(jī)可驗(yàn)證的AI/算力
、創(chuàng)新藥、軍工 、有色等板塊；業(yè)績(jī)彈性較高，受益于居民資金入市的券商
、保險(xiǎn)等行業(yè)；紅利板塊仍具一定配置價(jià)值 ，低波動(dòng)特征契合低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金
，且險(xiǎn)資等配置型機(jī)構(gòu)需求穩(wěn)定 。

　　投資操作中的另一個(gè)關(guān)鍵詞是動(dòng)態(tài)平衡
。

　　安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖指出，兩融余額高企反映風(fēng)險(xiǎn)偏好回升 ，但需警惕杠桿資金的順周期放大效應(yīng)。歷史數(shù)據(jù)顯示
，兩融余額突破2萬(wàn)億元后，市場(chǎng)通常經(jīng)歷10%—15%的震蕩整理 ，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在 。投資者可采取“啞鈴型”策略
，在科技成長(zhǎng)與高股息之間保持動(dòng)態(tài)平衡，同時(shí)密切跟蹤政策信號(hào)與外資動(dòng)向 ，在波動(dòng)中捕捉產(chǎn)業(yè)升級(jí)與流動(dòng)性寬松帶來(lái)的收益
。

　　“長(zhǎng)期看，真正決定市場(chǎng)高度的
，仍是企業(yè)盈利兌現(xiàn)能力與產(chǎn)業(yè)變革的深度，而非單純的杠桿擴(kuò)張。 ”劉巖表示 。

　　此外 ，從中長(zhǎng)期視角看
，長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理曲少杰建議，在符合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好的情況下 ，同時(shí)關(guān)注A股、港股市場(chǎng)或能更全面地把握科技股機(jī)遇。一方面
，A股的供應(yīng)鏈企業(yè)已深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，無(wú)論是傳統(tǒng)的T鏈 、果鏈 ，還是新興的AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈
，均在全球分工中占據(jù)重要地位；而港股的科技互聯(lián)網(wǎng)屬性尤為突出，聚集了大量中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭 ，這些企業(yè)直面消費(fèi)者
，在應(yīng)用創(chuàng)新層面優(yōu)勢(shì)顯著
。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）