4千億市值的創新藥龍頭漲停了！

　　7月28日 ，創新藥龍頭恒瑞醫藥（600276.SH）午后漲停，報62.04元/股
，創近四年新高，總市值達4145億元；其H股（06968.HK）更是一度漲超17% ，達79.85港元/股
，刷新上市以來紀錄 。

　　消息面上，當日早間 ，恒瑞醫藥發布公告稱
，公司與GSK（葛蘭素史克）達成協議，將HRS-9821項目除中國區外的全球獨家權利和至多11個項目除中國區外的全球獨家許可的獨家選擇權有償許可給GSK。

　　公告顯示 ，GSK將向恒瑞醫藥支付5億美元的首付款
。如果所有項目均獲得行使選擇權且所有里程碑均已實現
，恒瑞醫藥將有資格獲得未來基于成功開發、注冊和銷售里程碑付款的潛在總金額約120億美元。銷售提成方面，恒瑞醫藥將有權向GSK收取相應的分梯度的銷售提成（中國區除外） 。

　　對于上述合作的細節 ，恒瑞醫藥向21財經·南財快訊記者表示
，后續里程碑付款
。具體時間點和銷售分成比例涉及商業機密，具體細節不方便透露。選擇GSK基于其多樣化的合作形式和實現創新藥物價值最大化 ，預計合作將直接增加恒瑞醫藥的收入和利潤 。

　　資料顯示，HRS-9821是一款潛在的同類最佳PDE3/4抑制劑
，為吸入粉霧劑型，目前正處于臨床一期開發階段 ，可用于治療慢性阻塞性肺?。–OPD）
，同時實現“擴張+抗炎”作用，作為輔助維持治療 ，無需考慮既往治療方案
。目前全球同類產品僅Ensifentrine（恩塞芬?。┯?024年7月在美國獲批上市
，目前尚未在中國正式上市。

　　根據EvaluatePharma數據庫數據顯示，2024年Ensifentrine全年銷售額約為4200萬美元 ，2025Q1全球銷售額超7130萬美元 。

　　群益證券(香港)分析師王睿哲認為
，截至目前，HRS-9821相關項目累計研發投入約3843萬元 ，恒瑞醫藥獲得5億美元首付款可以快速回流資金以支持其余管線開發
，并可大幅增厚2025年業績
。此外，中國有近1億COPD患者 ，預計后續恒瑞醫藥產品在國內上市后也可成長為大單品。

　　王睿哲進一步指出，恒瑞醫藥今年以來BD交易加速
，截至目前已達成3筆交易，顯示出大型跨國藥企對公司創新研發能力的再認識 ，而隨著BD交易的達成
，公司將更好的融入全球藥物創新網絡，目前在研創新管線有望得到價值重估 。

　　受益于BD授權交易 ，恒瑞醫藥近年業績表現較為亮眼
。年報顯示
，2024年恒瑞醫藥營收同比增長22.63%至279.85億元，歸母凈利潤63.37億元 ，同比增幅達47.28%
，創下歷史新高。

　　對此，恒瑞醫藥在財報中解釋稱 ，公司將收到的Merck Healthcare 1.6億歐元對外許可首付款及Kailera Therapeutics1.0億美元對外許可首付款等許可合作對價
，確認為收入，利潤增加較多 。

　　事實上 ，國產創新藥在今年掀起了一波“出海熱潮 ”。自開年以來，各大藥企關于海外BD交易的新聞消息絡繹不絕
。相關數據顯示
，2025年上半年國內創新藥已達成超50筆全球合作協議，交易總額突破484億美元。受此影響 ，二級市場上
，創新藥板塊表現活躍 。截至7月28日收盤，創新藥指數（886015.TI）年內漲幅達42.73%
。

（文章來源：21世紀經濟報道）