創(chuàng)新藥再度爆發(fā)！

　　A股創(chuàng)新藥概念集體走強(qiáng)，恒瑞醫(yī)藥強(qiáng)勢漲停 ，并帶領(lǐng)一眾醫(yī)藥股全線飆漲
，港股創(chuàng)新藥漲勢更猛，恒瑞醫(yī)藥一度大漲超19% 。截至A股收盤 ，爾康制藥漲超15%，廣生堂、康希諾漲超13%
，海思科 、聯(lián)環(huán)藥業(yè)
、辰欣藥業(yè)、豐原藥業(yè) 、佛慈制藥、亞太藥業(yè)等漲停，眾生藥業(yè)
、艾迪藥業(yè)漲逾7%
。

　　7月28日 ，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告
，宣布公司與GSK達(dá)成協(xié)議，將HRS-9821項目的全球獨家權(quán)利和至多11個項目的全球獨家許可的獨家選擇權(quán)有償許可給GSK。GSK將向恒瑞支付5億美元的首付款 ，如果所有項目均獲得行使選擇權(quán)且所有里程碑均已實現(xiàn)
，恒瑞將有資格獲得未來基于成功開發(fā)、注冊和銷售里程碑付款的潛在總金額約120億美元（折合人民幣近860億元） 。

　　與此同時，花旗上調(diào)多家中國藥企目標(biāo)價 ，看好下一代免疫腫瘤療法?；ㄆ旆Q
，下一代免疫腫瘤療法有望重塑相關(guān)治療格局，上調(diào)康方生物 、信達(dá)生物
、三生制藥等擁有免疫腫瘤研發(fā)管線的公司目標(biāo)價 ，預(yù)計該領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)更多授權(quán)許可機(jī)會和數(shù)據(jù)催化劑
。

　　恒瑞大利好

　　恒瑞醫(yī)藥出海加速
，首付款突破公司紀(jì)錄。恒瑞醫(yī)藥將HRS-9821（PDE3/4抑制劑，處于1期臨床）海外權(quán)益授予GSK ，此外將至多11個項目的全球獨家選擇權(quán)授予GSK，首付5億美元
，所有項目的研發(fā)及銷售里程碑達(dá)120億美元 。此舉再度引爆醫(yī)藥股，恒瑞醫(yī)藥H股一度大漲超19%
。

　　恒瑞醫(yī)藥近年來國際化進(jìn)程持續(xù)加速。東吳證券認(rèn)為 ，無可比擬的管線厚度為創(chuàng)新藥海外授權(quán)奠定基礎(chǔ)
，預(yù)計每年有2—3款創(chuàng)新藥授權(quán)落地，海外授權(quán)將常態(tài)化 ，一方面獲得首付款增厚利潤
，另一方面隨著出海產(chǎn)品增多，海外銷售分成將非?？捎^ ，目前被顯著低估 。此外
，國內(nèi)在研PDE3/4中，進(jìn)展較快的有中國生物制藥TQC3721已進(jìn)入3期臨床；海思科HSK39004預(yù)計今年年底讀出2期數(shù)據(jù)
。

　　自2018年以來 ，恒瑞醫(yī)藥與全球合作伙伴進(jìn)行了13筆對外許可交易
，涉及16個分子實體，潛在總交易額約為140億美元 ，首付款總額約為6億美元。尤其2023年以來，江寧軍加入恒瑞醫(yī)藥高管團(tuán)隊
，BD節(jié)奏明顯加快，多次與默克、默沙東合作 ，完成PARP1抑制劑 、CLDN18.2 ADC
、DLL3 ADC、Lp(a)小分子抑制劑 、GnRHR拮抗劑多項交易 。

　　2025年3月和4月接連完成Lp(a)抑制劑
、GnRH受體拮抗劑的授權(quán)許可
。2025年4月
，馮佶聘為公司總經(jīng)理，鑒于其在阿斯利康全球業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗以及國際化資源與能力 ，恒瑞醫(yī)藥國際化進(jìn)程有望進(jìn)一步加速。

　　創(chuàng)新藥再迎大漲

　　恒瑞醫(yī)藥顯然帶動了整個創(chuàng)新藥板塊 。國內(nèi)首只藥ETF（562050）一度上探2.86%
，場內(nèi)出現(xiàn)溢價交易，顯示買盤資金趨向強(qiáng)勢
。海思科封死漲停板 ，康希諾生物漲超13%
，億帆醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè) 、康龍化成等漲超2.5%。

　　除了恒瑞醫(yī)藥利好之外，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)也有利好消息傳來 。

　　7月26日 ，上海市浦東新區(qū)發(fā)布《浦東新區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園區(qū)功能提升方案（2025—2027年）》
，首次提出打造全球創(chuàng)新藥械首發(fā)地
、科學(xué)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)首選地、制度改革首創(chuàng)地。方案還提出，到2027年 ，浦東新區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模將突破5000億元
。

　　海外巨頭亦明確看好醫(yī)藥板塊?；ㄆ焐险{(diào)多家中國藥企目標(biāo)價，看好下一代免疫腫瘤療法 。花旗稱
，下一代免疫腫瘤療法有望重塑相關(guān)治療格局，上調(diào)康方生物 、信達(dá)生物、三生制藥等擁有免疫腫瘤研發(fā)管線的公司目標(biāo)價 ，預(yù)計該領(lǐng)域?qū)⒊霈F(xiàn)更多授權(quán)許可機(jī)會和數(shù)據(jù)催化劑
。

　　花旗表示
，下一代免疫療法藥物的總市場規(guī)模(TAM)可能超過620億美元，目前康方生物的ivonescimab及信達(dá)生物的IBI363數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。將康方生物的目標(biāo)價從98港元/股上調(diào)至185港元/股 ，信達(dá)生物從90港元/股上調(diào)至105港元/股
，三生制藥從21港元/股上調(diào)至36港元/股，君實生物從17港元/股上調(diào)至32港元/股；中國生物制藥從6.2港元/股上調(diào)至8.8港元/股 。